四步建立“好基”組合

對于大多數基民來說，從06年以來買基金基本一路飄紅，很少碰到虧損的情況。這種情況在07年遇到了兩次例外，一次是5.30大跌，一次是10月中旬以后的持續調整。去年的市場也證明，在今年變化加大的市場環境下，對基金進行組合投資是十分有效的投資策略。那么，該如何建立自己的組合呢，

第一步：單看排名不可取

普通投資者各有自己的選基方法，最常見的是根據基金收益排名，或者基金評級來選基金，且傾向于看短期排名。去年的情況充分證明，只看業績排名可能導致錯誤的投資決策。

在組合基金投資理念中，歷史業績只是判斷基金好壞的標準之一。買入基金是為了獲得將來的凈值增長，因此我們需要關心的核心問題是基金業績將來是否能夠持續?

判斷基金的投資能力才是關鍵。投資能力強的基金，能夠有效地把握市場未來變化的脈絡，從而保持優秀的業績。而投資能力差的基金也可能在某段特定的時期業績表現突出，但持續性卻很成問題。基金的投資能力是一個綜合的體現，是基金公司、管理團隊、投資理念、投資風格、基金經理個人能力特長等等因素共同表現出來的投資結果，而這些才是基金業績背后的原因。對這些因素進行判斷，就需要投資者有更多的專業基金分析能力。

第二步：對基金風格進行配置

基金具有不同的投資風格。所謂投資風格是一個綜合性的概念，主要包括基金的選股思路和操作風格兩方面。

業績表現很好的兩只基金，可能有著完全不同的投資風格。而在不同的市場環境下，不同的投資風格具有不同的業績潛力。這在前年以來的基金業績表現中已經體現得十分明顯。比如說善于挖掘中小盤成長股的基金在市場普漲階段會有良好表現：偏好投資績憂藍籌股的基金在長期會有比較穩定的業績表現：也有靈活風格的基金，對于市場變化的投資主線能夠進行有效的跟蹤。總體來說，靈活風格的基金在風格轉換明顯的市場環境下，中期表現更勝一籌。

對于基金風格的配置，可以采取不同的思路。一種思路是對各種風格的基金進行相對均衡的配置：另一種是可以選擇穩健風格作為組合的基礎配置部分，以相對積極的風格作為組合的靈活配置部分；還有一種思路是根據對優勢風格的判斷靈活調整組合的配置重點。

出于對08年市場風格轉換可能更加明顯的預期，總體上對于08年全年的投資而言不存在明顯的優勢風格。總體而言，對于08年全年的業績預期，我們更為看好偏向市場派風格的整體表現。

第三步：適時調整基金組合

根據風格配置基金組合，可以根據風格的相對變化對基金組合進行適當的調整。

有兩種情況可能導致基金業績無法持續，就有可能從組合中剔除這只基金。一是基金自身帶有鮮明的投資風格，如果市場環境發生改變，那么基金的業績可能發生明顯的階段性下滑；二是基金規模擴張過快，基金經理變更等事件，可能會影響到基金投資的延續性。

對于今年的情況，預期市場有可能發生明顯的階段性投資風格轉換的情況下，對基金風格配置進行適時調整將顯得更加必要。

第四步：必要時適時贖回

雖然基金是長期投資，對于組合基金投資來說，選擇恰當的買賣時機是可取的。判斷股票市場出現重大系統性風險時，基金并非不可以進行“大波段”操作，適時贖回偏股型基金。

2007年股票市場上出現了兩次大的波段性震蕩。二季度5.30后近兩月的調整，和10月中旬后超過兩個月的大調整。這兩次大調整中，基金凈值都出現了明顯下跌i而如果在策略上把握了這種大的波動，就可以很好地規避系統性市場風險。今年預計市場階段性波動將加大，因此適度靈活的倉位控制將十分重要，尤其是在市場可能出現較大風險的情況下。