觀點

警惕創(chuàng)業(yè)板變身垃圾場

葉 檀

醞釀十年的創(chuàng)業(yè)板今年必然推出，很多人擔心，創(chuàng)業(yè)板會像設立之初的主板市場一樣，成為垃圾聚集地。翻閱中國股票市場歷史，就知道這決不是杞人憂天。

創(chuàng)業(yè)板牽涉到中國創(chuàng)新型企業(yè)以及風險投資發(fā)展的未來大計，絕不能出現(xiàn)B股市場向內(nèi)地投資者開放之后從天堂到十八層地獄的老路。

為了約束垃圾炒上天的悲劇重演，有關部門可謂煞贊苦心。創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)督與行政審批一點也不比主板市場差，只不過贏利與資產(chǎn)規(guī)模的要求比主板略小而已。創(chuàng)業(yè)板中介機構(gòu)與保薦人的責任更顯重大，保薦人的持續(xù)督導責任延長至三年，在原先的基礎上延長了一年，在信息披露上充分利用網(wǎng)站的及時，同時對于投資者也規(guī)定了入門門檻，規(guī)定資金必須用于主營業(yè)務。

很明顯，管理層擔心上市所募集資產(chǎn)被尤良管理層挪用，擔心中介機構(gòu)、風險投資機構(gòu)與上市公司合穿一條利益連襠褲，將投資者當作只會掏錢袋的呆瓜。

筆者對創(chuàng)業(yè)板上市公司并不抱有太大的指望，我們不希望人性與誠信環(huán)境能夠一天之內(nèi)變好，也不指望以往高科技公司重重疊疊的造似行為會因為創(chuàng)業(yè)板的行政監(jiān)管有所好轉(zhuǎn)，我們更不能對發(fā)審委中的專家抱不切實際的道德指望，我國科技部的國家項目等導師給學生項目等黑幕屢見不鮮，而審計風暴也揭示科技部將專項資金挪作他用。

創(chuàng)業(yè)板市場絕不能重蹈主板市場的覆轍，否則創(chuàng)業(yè)板市場沒有前途可言。只有讓造假者付出高昂的代價，才能讓風投機構(gòu)、投資者、上市公司共同回到誠信與理性的道路上來．只有建立通暢的法律救濟渠道，才能讓中介機構(gòu)與上市公司聯(lián)手欺騙投資者這一不堪回首的“銀廣夏歷史”降到最低。

一個新興的不存在任何包袱的市場，如果還不能解決強勢利益與腸梗阻問題，那中國資本市場就真的危險了!

悲傷的利率

文 釗

你對現(xiàn)在的存款利率水平滿意嗎?至少，央行一季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查給出的結(jié)論說，超過一半的城鎮(zhèn)居民對此是滿意的。

根據(jù)這份3月20日發(fā)布的調(diào)查結(jié)果，認為存款利率適度的居民比例已連升4個季度，從2007年1季度的39.6％上升至本季度的51.4％，累計提高11.8個百分點，并創(chuàng)下涮查以來最高水平。

在CPI接連創(chuàng)下12年來新高的時候，老百姓對存款利率的滿意度卻在迅速攀升。看起來這是一個悖論。2004年央行首次加息時，一年期存款利率為1.98％，而同期CPI漲幅是5.4％，負利率水平是3.42％。今年2月份，CPI漲幅為8.7％，一年期存款利率為4.14％，負利率水平是4.56％，為何老百姓的感受卻是利率水平適度，而且有35.4％的居民認為存錢更劃算了，這要比兩個季度前提高了10個百分點。

同一項調(diào)查還表明，老百姓對物價的滿意度降到了低點。認為物價過高，難以接受的居民比例，從2007年1季度的25.9％上升至本季度的49.2％。如果拿這個數(shù)據(jù)跟利率水平相比，老百姓對存款利率的滿意度提高就更有些匪夷所思了。

這或許反映了當下中國老百姓面對自身財寓的尷尬狀態(tài)。可以說，這種對利率的滿意度中間，更有一種無奈和傷感的味道。

過去兩年，股市一度風光尤限，存款大搬家的情況也是一月甚于一月，當儲戶成為股民，并且可以從股市中賺得遠高于存款利率回報時，利率水平高低恐怕是很少人在意的。雖然負利率水平一直在3％左右，但是這一點資產(chǎn)縮水，很容易被股市資產(chǎn)的膨脹淹沒，相比之下，誰還會對存款利率水平滿意呢?不滿意就會用腳投票，這就導斂更多的儲蓄資金進入股市。

現(xiàn)在情況大變了。早期入市的投資者，賠掉一半大概都是正常的，后期入市的投資者，可能根本沒有賺到一分錢。股市資產(chǎn)縮水的結(jié)果，是什么都沒有了，完全蒸發(fā)了，紙上財富得來容易，去的也容易。

在中國經(jīng)濟高歌猛進五年之后，在中國經(jīng)濟增長率連續(xù)5年超過10％之后，面對4％的利率和超過50％的滿意度．這的確比我們有些傷感。