同樣適用于中國ＰＥ行業的價值觀

演講人

亨利.克拉

維斯

KKR創始

合伙人

我認為有兩個方面比較重要，一個是如何領導這些PE的公司，創造、維持一種可持續性發展的結果，在不同市場條件下得到長期的發展。一個就是GP與LP的關系。

首先是可持續性的回報。KKR在30年中能向LP達到27%的增長率。這是非常重要的延伸—這些內部收益率能夠使投資回報增長很多倍，以供應我們的合作伙伴。KKR是一個PE公司，我們的平均持有期是7年。對公司進行投資就意味著我們非常注重公司的運營。為公司創造價值，對所有的責任相關者—他們的客戶、供應商、環境、社區都能帶來價值，這是KKR一直關注的。

在做出投資計劃之前，不僅要去深刻地理解一個行業，而且要對擬投資的公司進行很深入、很詳細的分析，以及這個公司如何更好地適應在整個行業中的地位，他們的利潤率、他們的生產等等，我們要做一個標準設定，和其他同行業的公司做一個基準的比較，更重要的是我們要做凈值調查，確保我們理解這個公司做什么，包括我們能做什么來改變這個公司的運營，使這個公司變得更好。這些公司都關注它的運營，都關注運營的改善，這會成為任何一個PE投資公司成功的關注點。KKR如何做到這一點呢？

首先，最重要的是，我們是由一些具有專業知識的人所組成的，以保證能夠獲得最佳實踐的專業知識的指導，這些知識來自世界各地，KKR的同事不僅僅和公司CEO見面，而是對整個行業進行理解，從最低層開始，我們跟采購經理見面，跟銷售人員見面，一直到CEO層面；我們參加這些行業的會議，去看哪些公司在展會上人更多，為什么？或者他們有沒有新產品投放，新產品有沒有很好的銷售？我們要成為這些公司整體運作的一部分。

第二件事，我們要成為一個全球性的公司，要去重新創造自己內部的咨詢公司，我們的咨詢員只是在公司內部工作，幫助投資項目進行管理。KKR已有35個像麥肯錫這樣的咨詢公司，但他們不給其他人寫報告。

同樣，我們會專注于保證有更好的資本結構，現在不是進行過度杠桿的時候，但必須要保證這個公司有充足的資本可以進行開支、投資，無論是市場還是產品的投資；如果過度杠桿就沒有操縱這個公司的空間，這個公司很有可能還沒很好發展就收縮了，會有很多問題。因此我們希望在資本結構當中保證靈活性和空間。另外我們還關注領導層及股東的利益一致性。

關于普通合伙人和有限合伙人的關系，最重要的是應該有利益的一致性，無論是普通合伙人，還是有限合伙人都是如此。有限合伙人以及普通合伙人之間的關系非常重要，溝通也十分重要，我們相信有一些問題是因為沒有很好的溝通而產生的。我們每個季度都會跟非常多的有限合伙人溝通，給他們一些很好的觀點，或告訴他們某一個公司的情況，或我們對宏觀經濟趨勢以及行業的趨勢的認識。這樣，他們的利益和我們的利益可以更緊密地聯合在一起，而且他們開始真正理解KKR到底如何運行，我們也能夠知道他們認為重要的是什么，他們的問題是什么。在市場動蕩、不確定時，有非常多恐懼存在，我們必須能夠更好地跟他們溝通，跟他們講我們如何運行，未來如何發展，所有的關鍵是，不要慌張，我們必須知道如何對投資進行結構化的管理，即使在一個非常糟糕的背景下，我們也可以做好。

編輯：姜新菊jiangxinju@gmail.com