ＩＲ百強公司總看點

南京大學以其研發的《上市公司投資者關系管理評價指標體系》為基礎，對A股上市公司在2007年度的投資者關系管理水平和表現進行綜合評估，評出了“2007年度中國最佳投資者關系管理百強”榜，這些上榜公司基本反映了當前中國上市公司投資者關系管理的較高水平。

百強公司“五”特征

第一，公司規模遠超A股平均水平。 2007年度百強公司的平均資產總額達到2622億元，是A股上市公司平均水平的十倍以上。考慮到百強中個別公司極端數值的影響，采取中值作為衡量標準，百強公司仍以111億元的總資產水平，六倍于A股上市公司的平均水平。由此可見，百強公司的規模優勢明顯，這說明公司規模與投資者關系管理存在正相關關系。

第二，金融行業以質取勝，取代房地產及重工業遙遙領先。2007年百強企業的分布更加集中于國民生產的幾個支柱型行業，比如制造業、交通運輸業、采掘業；而一些副產業的投資者關系評分則比較低，比如農林牧漁業；傳播文化產業中甚至沒有進入百強的企業。這說明在2007年這樣的利好行情大背景下，投資者主要關注的仍舊是大型支柱行業性企業。制造業公司占據近半百強席位，比例高達47%，這與我國產業結構現狀有關。但該比例仍略低于制造業公司占上市公司總數的比例(54.4%)，因此，制造業公司在百強中的高比例并不能說明其投資者關系管理水平也高。

值得注意的是金融保險業，在2006年的百強企業中根本找不到它們的影子，2007年它們卻悄然從無到有，闖進百強，并居于前列。僅前十名中就有六家是金融保險行業的，在投資者中的響應一片紅火。這與不少金融公司都在2006年上市有關，更重要的是，這也與2007年的大牛市行情相符。投資者對金融行業充滿信心，充分關注金融保險業的業績，促進這些企業的價值被充分挖掘；同時，金融行業對投資者的偏好捕捉得也更加敏感，在處理投資者關系方面更加關注。

第三，百強企業仍集中在東部地區，中西部企業仍需努力。從百強的地域分布來看，2007年百強企業的地區分布與2006年沒有太大差異，仍然是主要分布在東部地區，有77家；中部地區有12家；西部地區有11家。其中，在東部沿海發達地區，比如北京、上海、江蘇，投資者關系管理一直做得不錯，總數占比居前。值得一提的是，2007年廣東省的百強名單大大多于2006年，躍居百強總數第一位，這與廣東省政府在2007年積極做的投資者教育等工作息息相關。與之相反，江蘇省的百強企業數量則大大降低，2006年有18家列入百強，2007年卻僅剩6家。此外，重慶、安徽、江西等中部城市的投資者關系管理成效也降低了不少，2006年中部的百強企業有17家，而2007年僅有12家，因此，中部企業的投資者關系管理仍需進一步重視。

第四，百強公司呈現出較強的價值創造能力。從單位資本獲利能力看，百強公司平均每股收益高達0.89元，較A股市場0.37元的平均水平高出140%。從整體獲利能力看，百強上市公司平均凈利潤高達54.38億，而同期A股市場平均水平僅為5.94億，僅及百強水平的十分之一左右。從成長性看，百強公司凈利潤增長率約為111%，高出A股市場12%(A股市場該比率約為99%)。在凈資產收益率指標上，百強公司的平均值高出市場平均水平的145%，而該指標反映了權益資本的獲益能力，因此，綜合來看，在各項價值創造指標中，百強公司均以較大幅度領先A股市場。

第五，百強公司均具有較高的公司治理水平。從治理會議、管理層以及股權結構三個層面來考察投資者關系百強的公司治理情況。

從治理會議情況看，IR百強公司具有較高的年度股東大會出席率，領先A股上市公司平均水平近10個百分點，這表明百強在治理會議出席率方面做得較好。在審計委員會設立上，盡管IR百強公司的設立比例比A股平均水平要高，但是，僅有不到一半的百強公司設立審計委員會的現實情況，說明中國上市公司在董事會專業委員會的建設上仍有待提高。

從管理層情況看，IR百強公司管理層(董事會、監事會、高管人員)的持股比例達到10.03%，高于A股平均水平(A股該比例為5.32%）；但在獨立董事比例上低于A股平均水平(百強該比例為31.83％，A股為35.11%）。這似乎說明IR百強在公司治理的管理層方面落后于A股平均水平。然而據研究表明，管理層持股與公司治理并非簡單的線性關系。在管理層持股達到一定比例時，管理層有可能出于提高股票流動性等動機，提升公司治理水平。而外部董事在中國并未能如一般假設所言提供有效監督、提高公司信息披露水平，反而可能作為信息披露治理的一種替代。

從股權結構看，IR百強公司的前五大股東持股比例、第一大股東持股比例及機構投資者持股比例均高于A股平均水平。前五大和第一大股東持股比例較高，與百強企業中的國有控股企業比例較高有關；而機構投資者持股比例兩倍于A股平均水平，則說明百強公司在信息披露上具有遠高于A股上市公司一般水平的壓力與約束，從而對公司治理水平的提高產生促進作用。

百強入選“三”理由

一是分析師以及機構投資者的關注。分析師關注與機構跟進具有密切聯系，而機構跟進的程度又與投資者關系管理具有正相關關系。事實證明，百強與非百強的最大差距之一便是機構關注程度的差異。凡是機構關注的熱點公司，其入選百強的概率就得到極大的提高。因此，上市公司需要在跟蹤分析師群體上投入更多精力，從而更好地實施投資者關系等溝通活動。

二是公司高層積極參與投資者關系活動。研究表明,“高層參與”指標是百強與非百強公司得分差距的又一關鍵因素，該指標對百強與非百強得分差的貢獻率達到20%以上。因此,“高層參與”是提高上市公司投資者關系管理水平的重要因素，也是上市公司躋身百強的主要助力。

三是IR人員素質較高。上市公司中負責投資者關系的人員，直接與投資者進行接觸，其職業素質的高低在很大程度上影響投資者對上市公司IR管理水平的判斷。據研究顯示，百強公司與非百強公司的IR人員素質具有較大差距。但是，所有參選公司在該指標的得分均在較低水平，得分率不足50%，表明這些公司的IR人員素質具有較大的提升空間。上市公司若能著力于提高IR人員素質，必將能在以后的評選中獲得額外的優勢。

晉級百強“三”法寶

法寶一：提高自身盈利水平才是制勝之本。百強公司以其111億元的總資產水平，六倍于A股上市公司的平均水平，其資產規模和行業占有率決定了企業的營業收入和利潤來源，資產規模也決定了企業抗風險能力。可見，企業要想成為投資者最為心動的企業，提高盈利水平才是根本。

法寶二：提高IR管理水平，高層參與是關鍵，提高人員素質勢在必行。高層參與是投資者關系管理中至關重要的因素，也是2007年度IR百強與非百強的最大差距之一，百強公司的高層對IR的參與程度均明顯高于非百強公司。此外，IR人員即董秘是聯系上市公司與投資者的紐帶，在全流通環境下，董秘的作用被日益強化，直接影響上市公司信息披露和溝通的質量。上市公司要想進入百強行列，就需要公司高層對投資者關系管理給予充分重視，切實提高IR管理人員自身素質，增強投資者對公司的信心。

法寶三：加強信息披露，吸引機構投資者和分析師的關注。投資者關系的改善在于溝通，加強信息披露，特別是自愿性信息披露，是投資者關系建設的重要部分。完善信息披露制度，從而增加公司透明度，及時、準確、主動地公開公司信息，讓投資者第一時間了解公司最新動態，保護廣大投資者知情權。除了主動披露信息外，上市公司還應該多收集投資者的反饋信息，明白投資者最需要什么。接受投資者調研，加強投資者教育，提高投資者忠誠度，讓投資者建立起與上市公司共同發展的美好愿景。

編輯：許倩xu.qian.1982@gmail.com