８５億美元彌補中間件短板　埃里森全方位大戰“藍色巨人”

丁菲菲

因為徑自抬高收購價，BEA莊思浩一度激怒了埃里森，差點導致收購破局。但鑒于對中間件市場的長遠規劃，甲骨文最終讓了步。

甲骨文出巨資吞下BEA后，2008年的第一起軟件業“驚天”收購塵埃落定。

2008年1月16日，甲骨文公司和BEA系統公司在美國聯合宣布已經簽訂了最終協議。甲骨文將以每股19.375美元的價格現金收購BEA所有的已發行股票，收購總價約為85億美元，扣除BEA手頭13億美元的現金，收購凈價為72億美元。此時，距甲骨文第一次宣布向BEA提交報價已經過了3個月。

長久以來，在中間件領域，BEA和IBM互為長期對手；在數據庫領域，甲骨文和IBM也互為最大競爭對手。而今，當甲骨文和BEA成為一家人后，業界認為最受沖擊的必然是“藍色巨人”。然而，IBM全球高級副總裁兼軟件事業部總經理史蒂夫米爾(Steve Mills)表示，“對IBM而言，(此次合并)卻是大好機會。”他指出，由于采用BEA中間件的應用軟件商，與甲骨文互為競爭對手，并購將造成應用軟件客戶的困惑，兩家企業的合并，將導致原采用BEA軟件的廠商轉向采用IBM。

那么，甲骨文董事長拉里·埃里森會好心成全IBM，還是在更廣闊的市場做實自己?

67億報價嚇退SAP

甲骨文收購BEA的過程，完全就是中國古語“好事多磨”一詞的現代西方演繹版。

2004年12月15日，在甲骨文以103億美元收購仁科公司后，業界一致認為下一個并購案例將是IBM吃掉BEA。這條傳聞在當時同時遭到IBM和BEA創始人兼CEO莊思浩的否認，但華爾街分析人士大都抱有“寧可信其有，不愿信其無”的態度，耐心等待好戲上演。

2007年10月，卻是甲骨文率先向BEA董事會提交了每股17美元現金，總值67億美元的收購報價。而在此之前，美國億萬富翁、BEA的激進股東卡爾·伊坎一直在向董事會施壓，希望將公司出售。他認為BEA股價被嚴重低估，如果成為一家大公司的一部分，BEA股東將獲得更大價值。

在提交這一收購要約當天，BEA股價上漲近32％，漲至17.96美元，這比甲骨文的收購報價每股17美元高出近1美元，表明投資者認為可能會有其它公司與甲骨文競購BEA。而分析人士預計，IBM、微軟、CA和惠普等都是BEA潛在的收購者。

有趣的是，兼任董事會主席的莊思浩明確回絕了伊坎的提議，并表示公司目前并沒有出售計劃。事實上，甲骨文的收購報價與BEA前兩天的收盤價相比，已經包含了高達25％的溢價。

SAP作為甲骨文在ERP市場的最大、最直接的競爭對手，之前雙方就曾展開對Retek的競購拉鋸戰。此次甲骨文意圖收購BEA，SAP沒有坐視的理由。但SAP首席執行官孔翰寧在第一時間接受媒體采訪時表示，在甲骨文提出將以67億美元價格收購BEA之后，SAP已放棄參與BEA系統的競購。當時SAP剛剛宣布以68億美元的價格收購了Business Objects公司，財務狀況也不準許公司再參與新的競購。不少業內人士指出，甲骨文在這個時間點提出67億美元報價，是看準了SAP無力接招。

SAP已經因巨資收購Business Objects而受到不少批評。一些分析師認為，被甲骨文收購的Hyperion Solutions比Business Objects更適合SAP。甲骨文在過去數年間一直斥巨資進行收購，不斷拉長戰線，向微軟、IBM、SAP發起挑戰。67億美元的報價已經是甲骨文2006年初60億美元收購Siebel之后的最大手筆。就在2007年上半年，甲骨文剛以33億美元的價格收購了商業智能與績效管理解決方案商Hyperion Solutions。

“帶頭大哥”拍板

隨后不久，BEA董事會向甲骨文提出了每股21美元的承購價格，比埃里森最初的出價足足高出了4美元。“我們堅持認為甲骨文每股17美元的承購價格大大低估了BEA的價值，而且也不符合我們股東的利益。”BEA在聲明中說，這個價格是BEA與財務顧問高盛公司溝通后得出的報價，并且已經授權律師起草合并協議。

BEA的理由很充分，認為公司現有資產及未來業務前景明顯高于甲骨文的承購價。BEA的客戶中有75％位列全球財富500強，并且手中握有10億美元現金儲備，沒有任何負債。

這是BEA在甲骨文為其設定接受其“慷慨”收購最后期限之后發表的聲明。甲骨文則明確表示希望盡快完成收購，已沒有興趣將這場兼并戰拖很長時間。一時間，雙方火藥味漸濃。

投行界人士認為，BEA的報價超出了甲骨文的承受底線，有些激怒了甲骨文。聲明發布之后，甲骨文立刻撤回了收購請求，拒絕在每股21美元的基礎上同對方談判。

這一行為讓BEA第一大股東，擁有15％股份的伊坎拍案而起，他措辭嚴厲地說：“是否接受甲骨文的收購報價，應當由BEA股東投票決定。”如果BEA董事會不允許由股東決定公司的命運，他將發動一場代理權爭奪戰，力爭控制BEA。

從目前的結果看來，伊坎這個被戲稱為“帶頭大哥”、“狙擊者”的資本大鱷在這場大戰中的“戲份”最重。他在這場收購戰中成為主角，對于促成甲骨文收購BEA起到了決定性的作用。

打通“任督二脈”

美國投資公司Jefferies的分析師凱瑟琳·埃波特表示，BEA至多價值每股18美元。如果被甲骨文收購，BEA的運營利潤率有望提高一倍。不論從哪個方面看，這次收購都是“大刀闊斧”式的，而且85億美元的價格似乎有些高得離譜，那甲骨文為什么還要如此“傾力搶購”?

其實，甲骨文垂涎BEA已久，有了對方成熟的中間件業務，等同于打通甲骨文的“任督二脈”。對并購前的甲骨文而言，一邊是自己賴以成名的核心拳頭產品數據庫，一邊是花大價錢收購來的各式各樣的管理軟件，如何將這兩者有機地結合起來?中間件是唯一的選擇。

甲骨文的高層顯然更加清楚自己的需要。幾年前就發起了“Fusion”戰略，利用自己的中間件平臺，把電子商務套件，收購來的仁科、JDE、Siebel等廠商的應用軟件放到一個統一的平臺上，而后端就是自己強大的數據庫。甲骨文公司之前的產品路線圖表明，2008年將推出基于新的Jaya架構的Fusion產品。任何用戶都可以輕松升級到Fusion，而不像此前的標準應用程序升級存在很多的麻煩。

然而，與甲骨文的Fusion融合中間件相比，BEA的產品具有更好的開放性和兼容性，而且BEA是現在最火熱的SOA(面向服務架構)推動廠商之一。SOA、中間件、SaaS——圍

繞著BEA的都是現在軟件產業最最炙手可熱的概念。

BEA已經擁有的成熟產品，包括Tuxedo、WebLogic和AquaLogic，那么現在擺在甲骨文面前的問題，變成了如何將Fusion和BEA的這些產品與方案更好地“融合”起來，這將是一個漫長而艱巨的工作。

達特茅斯學院的項目經理Todd Langille質疑甲骨文公司是否有一個清晰而連貫的收購戰略，但是他也承認，收購BEA將會加快甲骨文構建標準中間件架構的進程。

直面IBM

AMR研究公司分析師Ian Finley說：“甲骨文希望成為中間件市場的第一名，但僅通過自身的發展而不借助外力，他們無法做到這一點，因此甲骨文收購了BEA。”

毫無疑問，甲骨文成功收購BEA，與IBM的競爭將會變得更加激烈。IBM是現在全球最大的中間件廠商，BEA排名第二。在數據庫領域，甲骨文全球排名第一，IBM排名第二。甲骨文與BEA的組合，使得未來IBM與甲骨文在中間件和數據庫市場都成為最直接，也是最大的競爭對手。因此，埃里森與莊思浩的聯手，顯然不為“藍色巨人”樂見。

在甲骨文宣布以67億美元并購BEA之前，IBM軟件事業部全球銷售副總裁邁克·鮑曼曾表示，IBM會盡快“搶奪甲骨文手中客戶”。

鮑曼稱，甲骨文和微軟是IBM在數據庫市場的最大勁敵。“我們聘用了大量銷售人員，惟一的任務就是搶回甲骨文的客戶，讓他們使用IBM的DB2。”

根據Gartner的調查數字顯示，全球的“門戶網站、過程、中間件”市場2006年的軟件總收入為大約120億美元。其中，IBM公司的市場份額最大，幾乎占了上述軟件總收入的32％；BEA占了10.5％，而甲骨文占了8.6％，二者相加使得甲骨文-BEA排名第二；微軟排名第三，市場份額為4.2％。

與其表現出害怕，不如過分強調對手消極的一面。所以，IBM總經理史蒂夫米爾一面說自己不害怕，另一面又強調：“并購從來都是一把雙刃劍，并購形成的聚集效應吸引了很多企業，但整合的難度又使得它們失敗。并購之后面臨的文化、人員和技術整合都是門檻。”他強調，“如果收購一家價值、文化完全不同的公司，無異于把水和油放在一起。”

從甲骨文成功并購仁科到后來的多起并購案，相當部分華爾街人士認為埃里森已經具有了業界最為豐富的整合經驗，協調與BEA的關系對他來說不算難事。反倒是耳目一新的甲骨文在多大程度上對IBM構成威脅，這才是2008年兩強相爭的最大看點。

責編：丁乙乙