中國地產(chǎn)前途未卜

高　靜

起源于美國的金融危機，不但擊潰了一些叱咤風(fēng)云的“大象”，而且引發(fā)中國的外圍出口環(huán)境惡化。需要警惕的是中國的房地產(chǎn)業(yè)，能否撐過去。

9月15日，是美國華爾街百年以來最黑暗的一天。美國第四和第三大投資銀行雙雙倒下。百年老店雷曼黯然宣布破產(chǎn)、美林忍痛出讓控股權(quán)予美國銀行，源自美國的金融危機，已演變成為波及全球的金融大海嘯。

那么，導(dǎo)致雷曼等金融機構(gòu)破產(chǎn)的原因何在？雷曼破產(chǎn)是否會對中國經(jīng)濟造成一定的影響？

雷曼破產(chǎn)原因分析

導(dǎo)致雷曼破產(chǎn)的最主要的原因是雷曼兄弟持有的資產(chǎn)在次貸危機中虧損累累。該公司在次貸危機爆發(fā)前，持有大量的次級債金融產(chǎn)品（包括MBS和CDO），以及其他較低等級的住房抵押貸款金融產(chǎn)品。次貸危機爆發(fā)后，由于次級抵押貸款違約率上升，造成次級債金融產(chǎn)品的信用評級和市場價值直線下降。隨著信用風(fēng)險從次級抵押貸款領(lǐng)域擴展到其他住房抵押貸款領(lǐng)域，較低等級的住房抵押貸款金融產(chǎn)品的信用評級和市場價值大幅下滑。

MBS和CDO市值的快速下跌，不僅導(dǎo)致一些持有這些資產(chǎn)的金融空殼公司破產(chǎn)及擠提現(xiàn)象，而且使得傳統(tǒng)商業(yè)銀行把這些原本放在表外的業(yè)務(wù)重新放在表內(nèi)，以此來加大次貸相關(guān)的撥備，使得這些商業(yè)銀行和其他投資銀行都遇上現(xiàn)金流和資金的問題。這時，商業(yè)銀行只好減少貸款以及增加貸款所需的利息。這樣，金融市場流動性進一步減少。……