觀點

傅勇：宏觀調控應避免矯枉過正

目前，中國的確有諸多理由重返數量型工具，最根本的原因是我們面臨的是經濟結構性的問題，而應對這些結構性問題，僅僅依靠加息是難以理順的。筆者認為，可能的政策組合應該具有更寬的視角，從緊的貨幣政策應該伴有積極的經濟結構調整和適當的財政政策；數量型和行政型的貨幣政策只能是短期的，配合性的，應該適時淡出。

第一，從緊的貨幣政策應該伴有積極的經濟結構調整和適當的財政政策。當本幣處于升值通道，貨幣政策從緊是十分必要的，但僅僅有貨幣政策是遠遠不夠的。緊縮的貨幣政策是將整體經濟運行放在一個平穩的環境中，但經濟結構的問題可能并不會自然而然地得到解決。

第二，數量型和行政型的貨幣政策只能是短期的，配合性的，應該適時淡出。數量型的貨幣政策工具本質上不是主流的貨幣政策工具。在次級債券危機中，我們看到諸如注入流動性等數量型工具的出現，但這只是在危機時候才得以見到的。危機一旦結束，這些做法將立即退出。中國也是如此，一旦中國的宏觀經濟形勢出現逆轉，將有必要立即停止這些工具的運用。

中國經濟出現逆轉的可能性至少來自兩個方面。其一，中國資產價格尤其是房地產價格的迅速回落。信貸收縮將會對房地產市場帶來直接的影響。因為不僅房地產開發商更難獲得貸款，資金鏈的趨緊將增加其捂盤的難度，同時，房貸資格的審核也變得更加嚴格。資產價格的調整將會很快影響到銀行的盈利，并消減支撐消費的財富效應。

楊濤：通脹壓力應多種措施協調作用

2007年12月11日，國家統計局公布了11月最新的經濟數據，其中CPI同比上漲6.9％，PPI同比上漲4.6％，物價漲幅呈現加快之勢。由此可見，當前物價走勢已經出現了一定程度的全面通脹跡象，這是由于結構性通脹，隱性通脹和輸入型通脹共同轉化的結果。

面對如此復雜的經濟局面，單一的政策調控顯然難以奏效，應需要多種措施的協調作用。

首先是從緊的貨幣政策必須堅持。雖然貨幣泛濫的本質，在于失衡經濟結構的流動性吸收能力太強，但從源頭上控制貨幣總量也是反通脹的必要條件，這同樣是為了表達貨幣當局反通脹的決心，穩定公眾預期。保持貨幣政策緊縮性的關鍵，仍然是2008年初如何防止信貸與投資沖動的大幅反彈。

其次，是財政政策要起到更多的作用，包括為結構優化創造更好的稅收環境，在資源稅等改革中充分考慮長期與短期的矛盾，避免稅額提高過多對要素價格的沖擊，也應該增加社保類公共支出，來緩解公眾所遭受的通脹痛苦感。

需要注意的是，計劃類的產業政策可以適度采用，但要慎重。現在的調控已經出現向計劃手段復歸的強烈跡象，這種“以毒攻毒”的手段，只能強化政府主導型的經濟失衡，也是傳統上“一抓就死，一放就亂”的根源。

為抑制輸入型通脹的影響，除了加快內部結構調整和市場機制建設之外，穩步推進人民幣升值也能起到通脹替代的作用。同時，為盡快釋放隱性通脹，弱化通脹預期，需要促進資源要素市場化改革的速度，這種改革雖然可能對短期內物價有沖擊，但卻是經濟體系走向健康不得不承受的“闖關”成本，也有利于釋放通脹預期。

林毅夫：2008年通貨膨脹率可能會在5％左右

北京大學中國經濟研究中心主任林毅夫2007年12月13號表示，2008年通貨膨脹率會在5％左右。他說，現在物價指數比較高，是這幾年來宏觀調控成功的結果，因為自1997年以來，由于生產能力在各個領域里面全面過剩，導致宏觀經濟出現相當被動的局面。

他指出，這幾年政府在宏觀調控上積累了非常多的經驗，政策上能夠審時度勢，根據我國當前的經濟情況提出有效的措施，比如原來是穩健的財政政策和貨幣政策，當時一方面要消化過剩生產能力，財政方面必須要繼續增加消費和基礎設施方面的支出；另一方面必須對投資增長比較快的勢頭進行控制，穩健的貨幣政策能夠起到作用，

林毅夫認為，現在整個國民經濟比較平衡，作為一個發展中國家投資的機會非常多，投資的動力也非常大，并且在目前這種態勢下，要啟動內需，又加之居民收入增長也比較快，所以消費相對旺盛，可是為了防止通貨膨脹需要采取從緊的貨幣政策，在一系列的政策調控之下，2008年的通貨膨脹率會在5％左右。

潘英麗：人民幣名義匯率應一次性升值10％

近日，在上海社科院世界經濟研究所舉辦的“金融開放與上海國際金融中心建設研討會”上，上海交通大學教授潘英麗表示，在人民幣匯率形成機制改革過程中，穩定物價的目標比穩定匯率的目標更加重要。她建議，人民幣的名義匯率應該一次性升值10％，之后再通過調整工資，土地和資源價格等方式來實現實際匯率的變化，最終實現向均衡匯率水平的靠攏。

潘英麗覺得，人民幣現有的小步快升走勢仍不理想。她認為，現有的匯率制度存在幾大問題：首先是2005年匯改一次性升值2％的幅度不夠，不但未能糾正被扭曲的人民幣匯率，反而強化了市場對人民幣升值的預期；其次人民幣匯率仍然被嚴重低估，帶來了產業機構的扭曲和國際收支不平衡，加劇了國內的通脹壓力，長遠來看，人民幣快速升值利大于弊，因此政府需要有魄力和勇氣加快推進匯率改革。

王一鳴：從緊的貨幣政策對企業影響有限

國家發展改革委宏觀經濟研究院副院長王一鳴日前表示，從緊的貨幣政策對各類企業影響各異，但是，對多數企業來說，其影響不會特別大。

王一鳴認為，2008年人民銀行仍有繼續加息的可能，不過，加息空間可能不會很大，而存款準備金率也還有上調空間，但調整頻率可能會減慢，他指出，近年來，我國企業的利潤水平大幅提高，自有資金規模明顯增加，“2007年規模以上企業利潤增長率達42，1％，前幾年，這個指標也超過30％。同期，企業對銀行資金的依賴程度大幅度下降，所以，從緊的貨幣政策對這類企業的影響可能有限。”