看跌也可賺錢的ＱＤＩＩ

席卷全球的美國次貸危機(jī)，不僅把美國經(jīng)濟(jì)拉入衰退的邊緣，也使得全球股市上躥下跳劇烈震蕩。這對于QDII的投資者來說，無疑是一場噩夢，凈值隨水，虧損加大。

然而，在經(jīng)歷了長達(dá)半年之久的調(diào)整后，美國、中國香港等境外股市相繼筑底成功，繼續(xù)深幅下跌的空間依然不大，幾乎所有的QDII產(chǎn)品都出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象，在這種情形下，部分看跌的掛鉤型理財產(chǎn)品，因其獨(dú)特的掛鉤方式和收益計算公式，使得投資者在掛鉤股票小幅下跌的情況下，投資者仍有機(jī)會獲得預(yù)期最高收益率。

此外，這些QDII產(chǎn)品的提前中止的條款也使得股市行情好轉(zhuǎn)時，投資者可以及時撤資，給從股市撤出的資金提供了一條進(jìn)可攻退可守的投資渠道。

掛鉤股票跌也能獲利

這不是夢想，掛鉤海外股市的QDII產(chǎn)品，在掛鉤股票漲得時候可以賺錢，在股票跌得時候也有獲利的機(jī)會。

以匯豐銀行在售的一籃子中國農(nóng)業(yè)股票掛鉤型產(chǎn)品為例，其掛鉤中國蒙牛乳業(yè)、中國糧油控股、中國雨潤食品、中國食品有限公司4只港股，期限2年，在任何一個交易日，只要與期初價格相比，4只股票的跌幅均未超過6.5％，投資者就在該交易日獲得11％的年收益率。

而另外一款恒生銀行在售的觸發(fā)式可自動贖回產(chǎn)品OTZR93，其掛鉤富力地產(chǎn)、百盛商業(yè)、中國國航、青島啤酒4只港股，期限1.5年，每月為一個觀察期，只要在觀察期內(nèi)的某一個交易日，掛鉤股票中表現(xiàn)最差的股票收盤價達(dá)到期初價格的90％或以上，投資者就可以在該觀察期內(nèi)獲得15％的年化收益率。也就是說，在任何一個觀察期內(nèi)，只要掛鉤的4只股票跌幅沒有超過10％，或者即使大部分時間跌幅超過了10％，但是只要某一天收盤價回到期初價格的90％以上，投資者仍可在該觀察期內(nèi)獲得15％的年收益率。

在當(dāng)前香港股市低位徘徊，小幅震蕩下挫的格局下，持有這兩款QDII產(chǎn)品的投資者卻都能獲得一定的收益，11%的收益，在當(dāng)前大勢不妙，賺錢艱難的時刻，顯得彌足珍貴。

計算方式影響收益水平

不過，同樣是部分看跌型的掛鉤產(chǎn)品，由于具體的掛鉤方式和收益計算辦法不同，在同樣的市況下，投資者最終獲得的收益也會千差萬別，因此購買產(chǎn)品時需進(jìn)行仔細(xì)比較。

首先是預(yù)期最高收益的比較，也就是說，當(dāng)市場出現(xiàn)最佳情況時，投資者所能獲得的收益。如在產(chǎn)品運(yùn)作期，在所有掛鉤股票均未出現(xiàn)下跌的情況下，恒生銀行的OTZR93產(chǎn)品可給投資者帶來15％的年收益率，而匯豐銀行的產(chǎn)品帶給投資者的收益率則為11％，前者比后者高。

其次是投資回報觸發(fā)水平的高低和觸發(fā)條件的松緊，它將直接決定投資者獲取收益的可能性。

如恒生銀行的產(chǎn)品，投資回報觸發(fā)水平為期初價格的90％，而匯豐銀行的產(chǎn)品，觸發(fā)水平為期初價格的93.5％，前者比后者低，收益也更有保障。

又如掛鉤方式，恒生銀行產(chǎn)品的掛鉤方式為“一觸即得”，規(guī)定在每個月的觀察期內(nèi)，只要有某一天表現(xiàn)最差的股票收市價跌幅未超過10％，則在當(dāng)月30天內(nèi)投資者都可獲得15％的年收益率。而匯豐銀行的產(chǎn)品，則屬于“即觸即得”型，也就是說，在觀察期內(nèi)的某個交易日，掛鉤股票符合獲取投資回報的條件，只是保證該交易日投資者可以獲得預(yù)期最高收益，并不能保證整個觀察期投資者都可獲得預(yù)期最高收益。

假設(shè)在產(chǎn)品運(yùn)作的第一個月內(nèi)，掛鉤股票中表現(xiàn)最差的股票在半個月后，即因為市場大跌而跌破投資回報觸發(fā)條件，則恒生銀行產(chǎn)品的“一觸即得”仍可保證投資者在當(dāng)月獲得1.25％的收益，而匯豐銀行的產(chǎn)品，投資者只能在前15天里獲得11％的最高收益率，而余下的15天則因為不符合條件而沒有收益，當(dāng)月投資者累計只能獲得0.458％的收益。

選好入市時機(jī)，退出亦有保障

當(dāng)前，全球股市在低位處于窄幅區(qū)間內(nèi)劇烈振蕩，如美國股市，最近3個月內(nèi)雖然不斷發(fā)生投資銀行巨虧、破產(chǎn)等地震性事件，但是道瓊斯指數(shù)絕大多數(shù)時間都在11750～12800的窄幅區(qū)間內(nèi)振蕩，而香港恒生指數(shù)也在21100～26000的區(qū)間內(nèi)振蕩。

雖然股指波動的區(qū)間不大，但是由于個股波動往往較指數(shù)劇烈，對于掛鉤型理財產(chǎn)品而言，入市點(diǎn)不同，期初價格的設(shè)定就完全不同，這會影響整個運(yùn)作期內(nèi)掛鉤股票的表現(xiàn)，從而影響投資者的最終收益。入市點(diǎn)不同，期初價格的設(shè)定就完全不同，這會影響整個運(yùn)作期內(nèi)掛鉤股票的表現(xiàn)。所以投資者在選擇掛鉤型理財產(chǎn)品時，也要看時機(jī)選擇好點(diǎn)位入市。

不過，這些看跌股票的掛鉤型理財產(chǎn)品，都只是在一定范圍內(nèi)允許掛鉤股票下跌，如果最終全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退、全球股市也跌破目前的振蕩區(qū)間出現(xiàn)大幅下跌，則掛鉤型產(chǎn)品最終收益都將為零。

特別值得注意的是，以上產(chǎn)品的提前終止條款對于投資者來說可謂“盡利無害”。比如，匯豐銀行一籃子中國農(nóng)業(yè)股票掛鉤型產(chǎn)品規(guī)定：每3個月末設(shè)一個估值日期，如果估值日4只股票中表現(xiàn)最差的股票等于或者高于期初股價，產(chǎn)品提前終止，投資者獲得本金及任何累積但未支付的回報。

這等于給投資者設(shè)定了一個進(jìn)出自由的寬松環(huán)境，如果香港股市轉(zhuǎn)暖回升，那么，根據(jù)提前終止條款，投資者可以及時撤資投入股市，去獲得比較激進(jìn)的股票上漲收益。而如果香港股市繼續(xù)低迷的話，投資者則有機(jī)會獲取QDII產(chǎn)品提供的保守而較高的預(yù)期收益。