高位盤整謹(jǐn)慎觀望

恒指在反彈突破26000點(diǎn)后，無力再上，之后就在25000點(diǎn)上下震蕩。這樣的市場(chǎng)，不但不容易捉摸，反而經(jīng)常出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)。宏觀緊縮措施的預(yù)期仍然存在，各種不利因素為市場(chǎng)帶來干擾，在這一狀態(tài)下，投資者大都可以采取冷靜的觀望態(tài)度。

回顧5月20日之前的一周，在A股企穩(wěn)及美股上揚(yáng)的有利外圍形勢(shì)下，港股走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，雖有反復(fù)回升，但上升動(dòng)力明顯不足，成交持續(xù)低企，正反映出資金入市的態(tài)度審慎，短期難望突破。最終，港股果真作出回吐，恒指最低見24820點(diǎn)。

5月21日，大盤探底后急速上漲，高低區(qū)間高達(dá)600點(diǎn)，全日收?qǐng)?bào)25460點(diǎn)，升290.83點(diǎn)或1.16%。22日，美國(guó)“滯脹”憂慮的重現(xiàn)拖累美股下瀉，而受到內(nèi)地地震災(zāi)害以及國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)高企影響，A股市場(chǎng)受壓回軟，H股也因此受制，震蕩反復(fù)，收?qǐng)?bào)13820，跌312點(diǎn)或2.21%。

縱觀外圍，美國(guó)公布的消費(fèi)信心指數(shù)跌至59.5，創(chuàng)17年新低，油價(jià)大漲令投資者產(chǎn)生憂慮。但美股始終有減息及大選因素支持，相信仍會(huì)高居不下，對(duì)港股后市有一定的支持作用。同時(shí)，美國(guó)勞工部公布4月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升0.2%，扣除食品和能源項(xiàng)目的核心通脹，由3月份的0.2%降至0.1%，低于預(yù)期上升0.2%的水平。美股方面還有多家企業(yè)公布季度業(yè)績(jī)，其中包括房貸美、安捷倫科技等。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為，金融市場(chǎng)遠(yuǎn)未恢復(fù)正常，分析師也調(diào)降了包括美林在內(nèi)的一些大型券商盈利預(yù)測(cè)，這或許正是在給數(shù)據(jù)的公布打下一劑預(yù)防針。

從H股近期的表現(xiàn)來看，內(nèi)地A股走勢(shì)的帶動(dòng)作用不亞于外圍市場(chǎng)的影響。因四川等地區(qū)發(fā)生嚴(yán)重的地震災(zāi)害，金融證券市場(chǎng)受壓明顯，投資者擔(dān)心在災(zāi)難之后，國(guó)家經(jīng)濟(jì)是否因此受累；加之國(guó)際原油價(jià)格在近期持續(xù)高企，通脹惡化的擔(dān)憂情緒持續(xù)膨脹。A股市場(chǎng)投資者在內(nèi)憂外患的雙重壓力下，謹(jǐn)慎持倉的態(tài)度愈發(fā)明顯。

事實(shí)上，地震停止宏觀調(diào)控的預(yù)期并不現(xiàn)實(shí)，而內(nèi)地部分地區(qū)震災(zāi)對(duì)整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)所造成的影響相當(dāng)有限，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)健步伐也未因自然災(zāi)害而停滯，在國(guó)家適時(shí)應(yīng)變的政策調(diào)控下，保持受災(zāi)地區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的同時(shí)，也保證了整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。由此，A股近期的調(diào)整屬合理范圍之內(nèi)，香港市場(chǎng)也可能仍以震蕩為主。輝立證券黃瑋杰表示，自3月份以來恒生指數(shù)大幅走高后，5月存在進(jìn)一步下探24500-24800點(diǎn)的可能，盤整格局還將持續(xù)。

有分析人員認(rèn)為，現(xiàn)時(shí)的香港股市正處于“熊市二期”反彈浪，暫時(shí)仍未有結(jié)束的跡象。根據(jù)熊市二期的反彈幅度為熊市一期的下跌幅度的50%-66%的理論，恒指反彈上26000點(diǎn)就已反映了熊市一期下跌幅度的50%的水平，這使得大量道氏理論的信徒開始覺得26000點(diǎn)的反彈已經(jīng)初步反映道氏理論，再繼續(xù)反彈，最多也不過是額外的2000點(diǎn)罷了，于是部分投資者開始套利或者不再買入。

由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差勁，投資者對(duì)整體的經(jīng)濟(jì)狀況缺乏信心，對(duì)后市的升浪更是心存疑慮。近期的反復(fù)市況，已令不少散戶失去信心、沽貨離場(chǎng)，貨源盡入大戶手中。而從期指的情況分析，跌市中期指未平倉合約數(shù)量已經(jīng)大幅減少，這一現(xiàn)象顯示大戶正在大手平倉。

宏觀緊縮措施的預(yù)期仍然存在，面對(duì)各種不利因素為市場(chǎng)帶來的干擾，投資者大都可以采取冷靜的觀望態(tài)度。高盛發(fā)布最新研究報(bào)告：美國(guó)投資者對(duì)H股市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景持樂觀看法。從技術(shù)走勢(shì)上分析，RSI技術(shù)指標(biāo)回落稍有減緩，但向下趨勢(shì)仍未有明顯改變，預(yù)計(jì)H股短期內(nèi)仍有下試24500點(diǎn)附近的可能，中長(zhǎng)期依然看好，目標(biāo)可望提高至27000點(diǎn)水平之上。