電信重組熱錢涌動

已被業界反芻了3年多的電信重組，終于毫無懸念地揭開了那并不神秘的面紗。

5月24日，工業和信息化部、國家發展和改革委員會、財政部聯合發布了《關于深化電信體制改革的通告》，將此前業界暗自揣測卻又眾口一詞的“六合三”方案擺上了桌面: 新移動=鐵通+移動，新電信=電信+原聯通CDMA+衛通，新聯通=網通+聯通GSM，而網通這個2008年奧運會的合作伙伴，將伴隨著北京奧運會的結束而退出歷史舞臺。

隨后的三五天內，各路消息滿天飛: 移動大規模啟動了TD終端的第二輪招標; 聯通和電信討價還價進入了白熱化階段，C網傳聞將以1080億元的價格出售給電信; 電信密會高通，商討CDMA的今生來世。這些動作，恰恰暗合了通告中關于“深化電信體制改革，發放三張3G牌照”的表述。專家們的意見一致: 如果不出意外，新移動將得到TD—SCDMA牌照，新電信將得到CMDA2000牌照，新聯通將得到WCDMA牌照。

盡管對電信重組通俗的解讀方式是: 構建平衡的市場格局，發展中國的3G標準TD-SCDMA。但令人玩味的是，當一些專家重形容重組是“久旱逢雨”時，另一些專家卻疑慮重重: 移動獨大局面不會得到改變，電信可能難以煥發出人們所期待的競爭力，聯通和網通的組合會出現 1+1<2 的結果。

“國家必須在經濟、行政、技術等方面出臺配套措施，才可能達到重組的目標。”某運營商中層向記者表示。畢竟，重組意味著部分利益的重新分配，要知道，電信業的生態鏈從來都沒有簡單過，運營商之間、運營商與設備商之間、設備商之間、運營商與消費者之間，所牽涉的利益鏈條盤根錯節、錯綜復雜。

“三國演義”

此消彼長

中移動背上“鐵通”包袱，又肩負TD-SCDMA前行重任; 新電信獲得移動網絡資源; 新聯通擺脫左右手互搏，但面臨整合網通的艱難。

“從中長期來看，這次重組絕對具有價值。”業內資深人士、飛象網CEO項立剛認為，“因為這一方案不是削弱強者，將中國移動拆分; 而是增強弱者，讓中國電信獲得移動牌照，讓中國網通和聯通G網合并。”

“但是，至少在3年內，中國移動的地位很難被撼動。” 項立剛與通信業內一些專家的觀點基本一致，支撐這一觀點的依據是2007年各運營商的家底。

刨去鐵通收入這一“零頭”，2007年中國移動總收入為3570億元，用戶數為3.69億戶; 刨去衛通收入這一“零頭”，新電信2007年的總收入為2062億元（中國電信1787億元+聯通C網276億元），總用戶數為2.62億戶（中國電信2.20億戶+聯通C網4200萬戶）; 新聯通2007年的總收入為1476億（中國網通840億元+聯通G網636億元），總用戶數為2.3億戶（中國網通1.1億戶+聯通G網1.2億戶）

換而言之，重組后，新電信+新聯通的收入總和還比不上中國移動。至于利潤，那更是存在巨大差異，中國移動已占到中國電信業總利潤的70%以上。

然而，從5月24日各大運營商停牌前幾天資本市場的反應來看，中國移動被看空，股價下跌; 中國聯通、中國電信則存在被機構做多的跡象。

根據大智慧贏富TopView數據顯示，在中國聯通停牌前的5月21～23日，基金持續凈買入中國聯通，且凈買入量逐日遞增，從1.56億元到2.92億元，再到6.44億元，最后達10.92億元，使得以基金為絕對主力的機構持有中國聯通流通市值比例從27.62%上升到28.78%，按照中國聯通104億股的總流通盤計算，基金在短短3天內凈買入1.2億股。

中國香港交易所的最新資料則顯示，荷蘭銀行在電信重組信息發布前的5月19日，通過多種手法，大規模做多中國電信(00728.HK)，涉及權益332543023股，以當日中國電信每股約5.5港元計，可能涉及的資金高達約18.3億港元。

在一些投資論壇上，記者觀察到中國移動不被看好的原因淺顯而通俗: 其一，中國移動是本次重組“革命”的對象，且被迫背上了鐵通這一包袱; 其二，中國移動手中的3億多的GSM用戶，平滑過渡到WCDMA最為理想，但從國家利益出發，接受TD-SCDMA牌照已是板上釘釘;其三，WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA3張牌照中，TD發展相對滯后，受累于此，中移動可能會裹足緩前。

新電信被廣泛看好的原因是:通過重組，新電信獲得了夢寐以求的移動網絡資源，可以彌補目前固網用戶與業務增長乏力的局面; 更為重要的是中國聯通的C網的用戶只有4200萬戶，而網絡容量則超過了8700萬戶。電信接受C網后，不需要再投資，完全可以立刻采取市場營銷手段發展新用戶; 況且，CDMA 往CDMA2000過渡相對容易，技術上的兼容性很好。

新聯通則爭議較多。以北京郵電大學宋俊德教授為代表的一部分專家非常看好新聯通，一方面，重組不僅能讓新聯通消除經營兩張移動網絡的壓力，而且通過賣掉CDMA網獲得很大的現金流，以集中精力做好GSM網; 另一方面，它可以平滑地從GSM過渡到WCDMA，而WCDMA是世界上運營得最為成熟的3G標準，市場覆蓋率、公司運營、客戶數量均遙遙領先。而包括項立剛在內的一部分專家則對新聯通不是那么樂觀: 聯通的GSM網的利用率已經達到了極限，它的擴容壓力最大; 網通公司成分復雜，合并后的整合問題是硬骨頭; 聯通和網通母公司賬務都很沉重，出售C網后，到底有多少能用在G網上還是個問題。

但對這次電信重組的意義，項立剛等業界很多相關人士表達了樂觀的態度。

首先，“未來的電信領域，競爭一定是加強而不是減弱了。” 從表面上看，電信重組減少了運營商。但此前，中國雖然有6家運營商，主導運營也有4家，由于實行的牌照限制，市場上是錯位競爭。

之前的移動通信領域，競爭主要是中國移動和中國聯通之間競爭。在固定通信領域，其實也是一強兩弱或一強三弱，實力不均衡，競爭并不是最充分。

重組后雖然主導運營商只有3家，但是這3個電信運營商都擁有全業務牌照，在各個領域都可以競爭，經濟實力也較從前接近。

其次，電信重組一定程度上啟動了市場，電信重組對于未來近10年的行業格局做出了描述，對于未來的走向更加明晰。在重組完成以后，各大運營商要想發展，就必須在網絡建設、新業務、服務水平上下功夫。過去幾年，電信重組議而不決，涉及重組中組織結構較多的中國聯通、中國網通受到極大的困擾，未來發展機會不明晰，一定程度上有消極等待的心態，在基層表現得尤其明顯。

再者，重組掃清了 3G牌照發放的最后障礙。3G通過6年的發展，3G在技術上日漸成熟。而中國的TD-SCDMA也正走向成熟，已經試商用，急需發放牌照正式商用。