別誤讀了美國“最大救市計劃”

畢　舸

美國次貸危機的“蝴蝶效應”越刮越猛，房利美與房地美對金融體系影響龐大，任何一家倒閉都會導致美國國內與全球的金融市場大動蕩。市場經濟這只“看不見的手”，也有照顧不到的時候。當市場帶來的不是社會總福利的增加，而是種種缺乏效率的現象，諸如劣幣與良幣混同、市場信用運轉體系降到冰點等，就出現經濟學界俗稱的“市場失靈”現象。

在次貸危機發生后，就出現了典型的“市場失靈”。所謂的房地產供求關系在短時間內發生了較大的變化，市場陷入蕭條中，甚至出現了拍賣價格為一美元的商品房，原因就在于原房主因支付不起按揭貸款“退房”，銀行拍賣又遭遇冷場，無奈之下只好盡快脫手的現實尷尬。

“市場失靈”的另一個表現是劣幣與良幣混同，由于次貸引發的公共信用危機，金融信貸機構也幾乎“喪失”了鑒別住房抵押貸款申請者資格的能力，使得貸款發放處于停滯狀態。這必然會導致惡性循環——民眾不敢買房，或者想買房而無法獲得合適的金融信貸杠桿，金融信貸機構一方面面臨大量次貸危機引發的呆壞賬；另一方面又苦于大量資金囤積無法放貸，以獲取利潤填補虧損黑洞，最終帶來更大的運轉危機。

這時，“看得見的手”就要出面矯正市場失靈，這就是政府調控。我們看到，美國政府在這方面做了大量工作。毋庸諱言，政府表態一出，大量已進入或正考慮進入房市的美國民眾，心理預期會有所增強，理性思考成分會加重。從這個角度說，美國“最大救市計劃”首先及時準確地向公眾表達了監管者的態度，不僅具有政治意義，而且深具經濟意義。

美國緊急干預某個行業也不乏先例。“9·11”之后，美國政府緊急向受到嚴重影響的航空業和保險業實施財政撥款和政策支持，避免了這兩個經濟支柱行業由于自救力量的薄弱陷入破產境地，也挽回了成千上萬航空和保險行業職工的就業崗位，推動了美國經濟在遭受此次重大打擊后迅速恢復元氣。

現代型經濟的最大特點之一就是不同行業之間相互關聯度加大，所謂“牽一發而動全身”，要保持國家經濟持續穩定健康地發展，就必須協調好整體發展關系，防止某些行業“拉后腿”。面對重大經濟危機，僅僅依靠市場自救顯然是不夠的，這就需要政府發揮市場調控機制，通過房利美和房地美的監管強化、制度重建及政府支持，全面修復美國普通民眾取得房貸、車貸與其他信用的能力，這也許就是美國“最大救市計劃”的本意所在，而絕非我國某些房產商所言的“政府托市重返暴利時代”。（摘自2008年9月9日《華商報》）