徐　艷　熊永芳

【摘 要】 本文立足于浙江民營企業自身的發展概況，通過對浙江民營企業對外投資現狀及特點的研究，分析企業對外投資的動因和優劣勢，并結合前人的投資理論探索適合浙江民營企業發展的投資決策，積極推進企業的國際化進程，促進企業長遠發展。第一，積極開拓國家對發達國家的投資；第二，重視發展對發展中國家和鄰近國家的投資；第三，不同地區采取不同的投資策略；發達國家重視高科技產業；發展中國家重視加工業和房地產業；第四，中小型以創建投資為主；大企業可以跨國并購為主。

【關鍵詞】 民營企業；對外直接投資；投資決策オ

一、浙江民營企業的對外直接投資現狀

1、對外直接投資概況

近年來，浙江省民營企業在“走出去”（主要還是在于對外直接投資）方面進行了大膽探索和實踐，取得了積極成效。到2007年6月底，浙江全省經政府部門核準的境外企業和機構累計已達2809家，境內投資主體和境外機構數量均居全國首位。向來敏感而活躍的民營企業，是浙江省對外投資的中堅力量，在2809家的境外企業和機構中，有1910家是民營企業，占總企業數的68%，民營企業投資額9.12億美元，占所有中方投資額的70%，已然占到總投資額的大半江山。據統計，2008年一季度，全省經核準的境外企業和機構共計121家，與去年同期持平，投資總額21004萬美元，中方投資額20231萬美元，同比分別增長94.5%和137.1%。截至2008年3月底，浙江全省經核準的境外企業和機構累計3160家，投資總額23.04億美元，中方投資額19.4億美元。

2、對外直接投資動因

（1）國內外投資環境導向。一方面，世界多極化發展，各國相互依存度不斷加深，貿易自由化和投資便利化不斷推進，促進了商品、資金、技術等在全球范圍內的流動，加快了產業轉移和產業技術調整［1］。另一方面，我國經濟社會全面協調可持續發展，經濟總量、對外貿易及外匯儲備均已居世界前列，政府鼓勵和支持有比較優勢的各種所有制企業對外投資，不斷推動企業積極參與區域經濟交流和合作［2］。

（2）企業成長最大化要求。民營企業的對外貿易一直是浙江省經濟收入的重要來源，但近些年來，反傾銷、貿易壁壘、持續的人民幣升值壓力等問題的不斷出現嚴重阻礙了企業的出口。由此，企業開始逐漸傾向于采取對外直接投資這種相對優化的戰略實施形式，以達到企業成長最大化要求。

（3）高成本壓力下的必然。浙江民營企業的高成本壓力主要在于：首先，資源緊缺和能源、原材料價格上漲。其次，多重貿易壁壘和貿易市場無序競爭提高了浙江民營企業的外貿成本。最后，勞動力成本上升，提升了企業的人力資源成本。在這種持續的高成本壓力下，浙江民營企業只有著眼于全球市場，在更大的范圍內占用資源、占領市場，參與國際競爭，才能突破自身發展的局限，轉移本地傳統優勢產業的過剩產能，獲得新的生存和發展空間［3］。

二、浙江民營企業對外直接投資優劣勢分析

1、對外直接投資優勢分析

首先，產權清晰，機制靈活。民營企業的產權明晰，自擔風險。它的體制新、機制活，善于捕捉市場信息，細分市場，迅速組織生產，準備周期短，其靈活性適應了國際市場上多品種、小批量、個性化需求［4］。其次，小規模技術優勢。根據威爾斯的小規模技術理論，浙江民營企業在對外直接投資中也具有這種小規模技術優勢。浙江民營企業生產的很多產品既是勞動密集型產品，又是高技術密集型產品，這就成了浙江民營企業的特殊優勢。最后，產業集群優勢。浙江民營企業的產業集群現象普遍。企業的產業集群一方面可以促使企業互動互助，上游企業通過轉移自身的競爭優勢、技術優勢可以促進信息、戰略、觀念的流通，帶動集團內企業的升級。同時，企業在朝同一目標發展時必然會產生外溢性效果，提供整個企業集群的競爭優勢，獲得規模效應。

2、對外直接投資劣勢分析

首先，實力較弱，國際競爭力差。浙江民營企業普遍規模較小，實力不強，缺少復合型人才，失去很多進入國際市場發展的機會。另外，中小企業在產品、價格分銷和促銷方面，以及整個營銷戰略和管理方面都仍處于較低級的經營階段。其次，沒有準確的市場定位。很多中小企業找不到自己最有優勢的市場，沒有把精力都投放在一個領域，其跨國投資存在相當程度上的盲目性和偶然性，抵御國際市場風險能力還不強。獲取信息難、缺少渠道和手段，對國際市場缺乏深入的調查研究，缺少完整的戰略計劃等問題都影響著中小企業“走出去”的步伐［5］。最后，融資困難、資金不足。一方面，企業產權單一，規模較小，產品科技含量低，抗風險能力低下，缺乏吸引資金的能力。另一方面，相對于中小型民營企業的融資渠道狹窄，期限較短，融資條件較高，貸款的供給數量遠遠不能滿足企業對資金的需求量。另外，我國的金融體系不完整，金融市場不健全等因素也直接制約了企業的發展［6］。

三、浙江民營企業對外直接投資決策分析

1、投資區位選擇策略

（1）繼續積極開拓對發達國家的投資。投資發達國家有許多有利因素。首先，發達國家社會政治較為穩定、市場機制也相當成熟，能為投資者提供一個預期穩定、競爭公平的環境。其次，發達國家的技術水平較高，投資于發達國家的高技術領域有助于獲取先進技術，能夠使企業直接進入技術前沿。再次，通過在發達國家特別是歐美國家直接投資設廠，可以有效繞開各種貿易壁壘，長期穩定地占有這類市場。因此，企業在進行對外投資區位選擇時，發達國家依然是首選。

（2）重視對發展中國家和鄰近國家的投資。企業對發展中國家和鄰近國家進行直接投資也存在著許多有利條件。首先，發展中國家新一輪結構調整仍在繼續，產業結構從勞動密集型向資金、技術密集型轉換，這為浙江省勞動密集型產業的發展創造了機會。其次，我國作為發展中國家，與廣大第三世界國家特別是鄰近國家之間的“心理距離”落差較小，其投資比之發達國家更容易接受。再次，許多發展中國家在經濟發展水平、技術水平和產業結構等方面落后于我國，這有利于浙江民營企業發揮比較優勢，從而獲得比較利益。最后，發達國家的進入條件較高，特別是近年來，企業進入發達國家時常常受到各種限制，而一些發展中國家往往享有對發達國家的外貿優惠條件，投資于這類國家，能使浙江民營企業獲得這些便利條件，有助于開拓發達國家市場。

2、投資產業選擇策略

（1）對發達國家的投資著眼于高技術產業。首先，發達國家的要素稟賦以高技術占優，折衷要素稟賦特征已不支持勞動密集型加工制造業的發展。其次，投資于發達國家的高技術產業能夠直接吸收世界先進技術，有助于打破這些國家特別是美國在技術輸出方面對我國的限制。再次，浙江省的民營經濟較為發達，一些民營企業已達到一定的生產規模，但研發能力相對薄弱。綜合以上因素，到國外技術資源與智力資源密集的地方設立研發機構或科技型分公司，有助于較快提高研發能力，推動產品升級換代。

（2）對發展中國家的投資側重于加工制造業和房地產業。制造業是主要發展中國家吸收國際直接投資最大的部門。與其他發展中國家的制造業相比，浙江的制造業技術處于相對領先的地位，具有較大的比較優勢，因此，加工制造業應是企業進行對外投資的首要選擇。另一方面，發展中國家的房地產業開發潛力巨大，產業關聯度很高，通過在東道國大力發展房地產業，既可以帶動機械、建材、技術、勞務出口，又可以擴大對外承包勞務合作范圍。

3、投資方式選擇策略

（1）中小企業應以綠地投資（即創建投資）為主。浙江民營企業大多規模較小，自有資金比較短缺，資金使用的機會成本較高。因而對于中小型企業來說，選擇綠地投資的方式比較有利。企業可以根據自身特有的生產技術優勢，以技術、機器設備、原材料、工業產權等作為資本投入。而且，采取綠地投資的方式有利于浙江民營企業學習和借鑒其他國家的先進技術和管理經驗，促進企業自身的成長。在出資方式方面，采取實物出資的方式最為優越，既可將國內限制的生產能力轉移到國外，又可提高生產設備的利用率。

（2）大型企業可以跨國并購為主。但是由于浙江省民營企業規模普遍偏小，資金實力不夠強大，投資經驗不夠豐富，跨國并購尚難以成為中小型民營企業對外直接投資的首選方式。然而，對于較為大型的企業來說，實行跨國并購仍然有著其獨到的魅力并為企業所青睞。首先，企業能以最快的速度進入目標市場；其次，有利于企業得到公開市場上不易獲取的經營資源；再次，可以以較低的價格購買資產，能較快獲得投資效益。所以，浙江省較為大型的民營企業應該積極探索跨國并購的方式。

四、結論

在浙江民營企業投資現狀方面，本文認為在國內外投資環境的導向下，加上企業自身發展的需要以及成本壓力、貿易摩擦等因素，浙江民營企業對對外投資進行了大膽的探索和實踐并取得了積極的成效，企業的對外投資已初具規模，其投資形式也比較多樣化。在民營企業對外投資決策方面，本文根據投資現狀中分析得出的對外投資的優劣勢，從投資區位、投資產業和投資方式三方面來探討浙江民營企業在進行對外投資時應采取的投資決策。

【參考文獻】

［1］ 楊浩東.中國企業對外投資現狀及面臨的發展形勢［J］.中國對外貿易.2007．9．

［2］ 王嵐.中國企業對外直接投資的現狀分與策略［J］.甘肅金融.2007．10．

［3］ 吳青榮.民營企業對外直接投資的可行性及策略［N］.運城學院學報.2005-4（2）

［4］ 張帆.中國民營企業對外投資的優勢及政策［J］.黑龍江對外經貿.2006．2．

［5］ 陸海燕.中國中小企業跨國投資策略選擇［J］.企業活力.2007．2．

［6］ 趙偉.跨國并購與“走出去”戰略第二講 跨國并購與我國“走出去”國家戰略［J］.對外經貿財會.2006．7．

【作者簡介】

徐 艷：（1979—）女，講師，浙江工業大學之江學院經貿管理分院，浙江大學法學院研究生，研究方向：國際經濟法．

熊永芳：（1975—）女，講師，浙江工業大學之江學院經貿管理分院，浙江大學經濟學院研究生，研究方向：國際貿易原理，國貿實務．