降息對樓市股市都是利好

端宏斌

央行宣布，從10月15日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，從10月9日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，這距離上一次降息還不到一個月時間。國務院決定10月9日起對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。與此同時，歐美各國六大央行共同宣布降息，因為全球經濟面臨的不再是通脹風險，而是通縮危險。

最近一期的美國時代周刊封面照片是1931年大蕭條時期芝加哥街頭排成長隊領取救濟的饑民，大標題是“新的困難時期再次來臨”，蕭條來臨的速度往往比人們想象中快得多。產生經濟蕭條的原因并不復雜，一個社會的總產出如果能夠被消費掉，那么這個經濟體就達到了供需平衡狀態，如果社會總供給遠大于社會總需求，那么過剩的產能必須要被清除，而清除過剩產能的過程則被稱之為經濟蕭條期，在這段時間內會有大量的企業破產倒閉。中國自改革開放以來，已經積累了足夠多的生產能力，這點從連創新高的外貿順差可見一斑。

目前可以確定的一件事就是，美國人由于這場金融危機導致不少人破產，對中國商品的需求必定會大幅下降，因此中國接下來會面臨大蕭條的危險。如果我們繼續執行從緊的貨幣政策來嚴防通貨膨脹，那么中國經濟將面臨雙重危機，即外部需求和內部需求同時下降的危機。在這種情況下，央行放松貨幣政策是明智之舉，由于目前仍然執行著超乎尋常的準備金率，因此今年第四季度中國將進入一個減息和降低準備金的周期，我們會見到越來越頻繁的信貸放松措施被實行。

可能還有人擔心通貨膨脹的風險，事實上在社會總供給大于總需求的情況下，全面的通貨膨脹是不可能發生的，反映通貨膨脹的CPI指標中食品價格上漲占了70%的權重，這是因為數以億計的農民離開農村來到城市生活，身份從農民變成了農民工，即從一個糧食的純供應者變成了糧食的純消費者，這糧價焉能不漲。如果除去糧食因素，中國的物價不僅不漲還在下跌，例如，某著名的網上交易公司公布了自己統計出的CPI，同統計局的數據大相徑庭，網上交易的商品價格竟然還略有下跌。由此可見，人們現在還對通貨膨脹擔心是不合時宜的。

對于跌幅巨大的中國A股而言，“雙降”是毫無疑問的利好消息，這意味著市場資金供應被釋放了，同時也有助于提振投資者信心。對于正處于下跌中的樓市而言，這也屬于利好消息，因為買房者和房產商的融資成本都得以下降。中國第四季度出現連續的“雙降”是完全可以期待的，期待管理層能夠頒布更多刺激經濟的利好措施，將中國經濟從蕭條風險中拯救出來。