供松需緊：最優政策組合

　　
　　1970年代和1980年代美國和西方國家所經歷的“滯脹”是石油危機所導致的高油價所引發的。而我國目前所面臨的形勢，跟當年美國面臨的形勢相比有所不同：首先，國際能源價格急劇上升；9WoPemh3BxX9pbhUsKhGDV5qxIXmyiZyPHUDhtvzD+A=其次，國際糧食價格急劇上升；第三，我國勞動力成本上升。而企業在面臨生產成本上升的情況下，很自然的反應就是削減產量、提高價格，以盡可能擴大利潤空間；而削減產量的結NOohNZ+Y+vyFWujeJV+AlqQHbQ9oWK2kHNuvzofSM3M=果就是經濟增長率下滑、失業率上升，提高價格的結果自然就是通貨膨脹，這就可能導致“滯脹”。
　　因此，從供求的角度看，我國目前可以選擇的政策組合有四個：
　　供給、需求雙緊的組合。這個顯然與我國目前的宏觀經濟形勢不一致，因為雙緊的結果是通貨膨脹率的下降，同時經濟增長率將下滑、失業率將上升。
　　供給、需求雙松的組合。這也與我國目前的宏觀經濟形勢不一致，因為我國同時還面臨“流動性過剩”的問題，需求放松將使“流動性過剩”的問題更為嚴重。
　　供給緊縮、需求放松。這個組合可能能夠維持經濟增長，但通貨膨脹率將會高得出奇。
　　供給放松、需求緊縮。需求緊縮能夠對付目前的流動性過剩的局面，有助于抑制物價；供給放松意味著減少企業稅收，從而降低企業的成本，因此也有助于抑制價格上漲；而供給放松同時也能夠刺激企業生產，因而有助于促進經濟增長和就業。因此，這種組合最適合目前我國的經濟形勢，可以說，這是在流動性過剩的大背景下，應對我國可能出現的“滯脹”問題的最佳組合。這種組合的具體表現是，降低企業稅收、增加企業補貼、削減政府購買支出、降低貨幣供給量以及提高利率，前二者為擴張性供給管理政策，后三者為緊縮性需求管理政策。（作者為北京大學經濟學院經濟系副主任、教授）