父子對話趣談金融海嘯

　　近來，“金融風暴”、“金融海嘯”等名詞充斥各大媒體。銀行破產、企業倒閉、工人失業，股市暴跌，金融危機的信號頃刻間傳遍了世界的每一個角落。
　　我的兒子今年10歲，一天他回到家后告訴我，同學們都在討論金融海嘯。我問他，你們小孩子都討論什么？兒子說，我們討論這個世界到底發生了什么事情？對我們有什么影響？將來會怎么樣？
　　兒子提出的這些問題，也引起了我的思考。于是我與兒子就金融海嘯展開了一場父子對話。
　　兒子：產生此次金融危機的根本原因是什么？
　　父親：原因是流動性過剩，換句話說就是市場上錢太多了。這些錢總會找一個去處，產生一個虛假的經濟增長點，就是經濟泡沫。什么叫泡沫，泡沫就是脫離了經濟基本面的價格上漲。這個價格上漲已經沒有實際價值的支持，完全是由于資金的推動造成價格的上漲。
　　是泡沫，總是要破滅的。泡沫的破滅會對經濟運行造成不良影響。要么，順應它承受損失；要么，尋找另一個經濟增長點，哪怕是一個虛假的經濟增長點。這就像一旦你說過一次謊言，如果你不勇敢承認，你就必須用一個更大的謊言來掩蓋前一個謊言。
　　兒子：大家都說，次貸危機是此次金融危機的導火索，次貸危機如何產生的？
　　父親：原因還是貨幣太多，從2001年之后，在兩年多的時間里，格林斯潘為首的美聯儲一直保持低利率，大概在1%，正是在這兩年的時間里，金融體系放出了大量的貨幣。
　　對銀行來說，利率這么低，手里拿了很多錢，一定要用這些錢尋求高回報。當符合按揭貸款要求的貸款申請人拿到貸款后，銀行手里還有錢，多出的錢也要貸出去，怎么辦？這個時候他們只能找信用指數不合格或沒有償還能力的人。通過違規的操作，給這樣的人發放了貸款，次貸就產生了。
　　兒子：把錢貸給不合格的貸款人，商業銀行放心嗎？
　　父親：這些借貸人的信用值低，將來的斷供和違約率非常高，商業銀行當然不放心，所以必須將風險轉嫁出去。于是，投資銀行出場了。投資銀行這次的任務是將這些高風險的資產證券化，于是投資銀行在這一領域進行了金融創新，認為這些借款人中，有85%的人是可以還上貸款的，相應的資產可以做成具有3A級信用的債券。余下通過再次打包，又以其他衍生品的形式賣到了債券市場。其中，還有保險公司來擔保。
　　兒子：誰得到了利益？誰是輸家呢？
　　父親：投資銀行將高風險的資產變成債券賣掉后賺取了傭金，商業銀行賣掉債券轉移了風險，收回了現金；輸家就是債券的購買者和保險公司。手里捧著隨時要爆炸的“金融炸彈”，卻全然不知。在大家都有錢的情況下，大家都來買，所以，風險傳到了世界經濟的每一個角落。
　　兒子：次貸危機如何演化成金融危機？
　　父親：隨著時間的流逝，人們發現次貸的違約率遠比預期要高，手里的債券產品大幅貶值，甚至有可能變成廢紙一張。于是大家競相賣出，價格暴跌，損失慘重。
　　投資銀行股價暴跌，大家關掉在投資銀行的帳戶，形成對投資銀行的擠兌迫使其倒閉。由此金融危機全面爆發。
　　兒子：美國為什么要向市場投入那么多的錢？
　　父親：先給你講一個小故事。農村有一些愛貪小便宜的人，利用冬天食用油會膨脹的特性，拿一個相同大小的容器，夏天借油冬天還，賺取油膨脹差額。
　　美國在政治上尋求霸權，在軍事和經濟上全球極度擴張，造成國內財政無法達到收支平衡，就在國際市場發債借錢，而購買這些債券的往往是一些發展中國家。同時，由于美元在國際市場的統治地位，在美國以外流通的美元也應該看作是外債的一部分。
　　借債還錢，人之常情。但是，美國通過向市場過量投入美元，導致美元貶值。今天，美國從你那里借到100塊；明天美元貶值了，還給你的錢相當于80塊；20塊裝在他自己兜里了。發展中國家辛辛苦苦為發達國家打工掙的這20塊錢，就這么又歸美國了。
　　兒子：美國這樣一個大國，會賺這點小便宜？
　　父親：我們來算一下，美國的國債總額為10萬多億美金，每年貶值1%，就能白賺1000億美金，相當于一個中小國家的全年GDP了。
　　兒子：看來，美國向市場投入過多的錢，是為了賺別人的便宜啊！沒想到，投入得過快，把自己栽進去了，還連累了全世界經濟跟著遭殃，太壞太蠢。