金融危機對中國實體經(jīng)濟影響不會太大

　　種種跡象表明，發(fā)端于美國的金融危機對實體經(jīng)濟的影響正在各個國家逐步顯現(xiàn)。
　　美國8月份失業(yè)率升至2003年9月以來最高的6.1%，顯示美國經(jīng)濟正趨向疲軟；歐洲經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，歐元區(qū)第二季度投資、消費及出口同時下降，導(dǎo)致當季經(jīng)濟收縮0.2%，為歐元誕生以來首次負增長；日本經(jīng)濟可能進入新一輪衰退，第二季度GDP環(huán)比下降0.7%，環(huán)比折年率（即宏觀經(jīng)濟如果按目前的季度運行勢頭增長，發(fā)展速度變換成年度數(shù)據(jù)后將達到的水平）下降3%；在此背景下，亞洲地區(qū)出口增速下降，經(jīng)濟逐步走緩，資本大量外流。近期IMF（國際貨幣基金組織）已將今明兩年世界經(jīng)濟增長預(yù)測由之前的4.1%和3.9%調(diào)低至3.9%和3.0%。WTO則預(yù)測今年全球貿(mào)易增長可能降至2002年以來的最低。
　　在此背景下，中國的實體經(jīng)濟能否抵御來勢洶洶的國際金融危機掀起的巨浪，令人關(guān)注。10月25日，溫家寶總理在第七屆亞歐首腦會議上回答記者提問時表示，要千方百計防止金融危機影響實體經(jīng)濟的發(fā)展。中國人民銀行行長周小川10月26日在十一屆全國人大常委會第五次會議上所作的關(guān)于加強金融宏觀調(diào)控情況的報告中指出，目前我國經(jīng)濟對外依存度較高，全球經(jīng)濟放緩以及由此帶來的外需減弱必然會給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來負面影響。
　　這場百年不遇的金融危機給中國的實體經(jīng)濟將帶來什么樣的影響？金融危機是否會進一步演化為經(jīng)濟危機？
　　
　　金融危機沖擊多國實體經(jīng)濟
　　
　　中國人民銀行行長周小川日前在十一屆全國人大常委會第五次會議所做報告中指出，隨著近期美國金融危機的暴發(fā)，危機迅速向歐洲甚至全球蔓延。盡管美國國會通過了7000億美元的《2008年緊急經(jīng)濟穩(wěn)定法案》，各主要央行向市場注入巨額流動性，歐洲各國也相繼宣布對私人存款提高擔保額度或提供無限擔保，但信貸緊縮并未緩解，全球各主要股市仍震蕩走低，國際匯市也出現(xiàn)寬幅振蕩。受此影響，美國乃至全球的實體經(jīng)濟都有可能受到較大的負面沖擊。
　　金融危機已經(jīng)影響到美國的實體經(jīng)濟。新華社公布的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，占美國經(jīng)濟總量約三分之二的個人消費開支出現(xiàn)下滑，商品零售額已連續(xù)3個月下降，9月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)創(chuàng)34年來最大跌幅；汽車業(yè)是受到此次金融危機沖擊最大的行業(yè)之一，美國9月份汽車銷量較去年同期下降27%，創(chuàng)1991年以來最大月度跌幅，一些大型汽車公司都在大幅度減產(chǎn)和裁員；房地產(chǎn)市場拐點依然沒有出現(xiàn)。除此之外，今年以來，美國非農(nóng)業(yè)崗位已經(jīng)累計減少76萬個，失業(yè)率從年初的4.7%上升到9月份的6.1%，新增失業(yè)人數(shù)超過75萬。
　　美國的日子不好過，日本的情況也不樂觀。日本中央銀行公布的10月份地區(qū)經(jīng)濟報告指出，金融市場的劇烈動蕩已波及日本實體經(jīng)濟，全國9個區(qū)域的經(jīng)濟狀況與一、二季度相比均呈惡化趨勢。報告認為，在反映經(jīng)濟景氣的11個指標中，出口、生產(chǎn)和就業(yè)等6項指標均出現(xiàn)下滑，這是1998年4月以來首次出現(xiàn)這樣的情況，日本經(jīng)濟“正在衰退”。
　　而英國經(jīng)濟16年來也首次出現(xiàn)收縮。據(jù)英國政府10月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度，英國國內(nèi)生產(chǎn)總值比前一個月下降0.5%，是1992年以來英國經(jīng)濟首次出現(xiàn)收縮。
　　“以上這些數(shù)據(jù)已充分說明金融危機已經(jīng)‘入侵’到世界一些國家的實體經(jīng)濟。隨著危機對經(jīng)濟影響的逐步顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟下滑趨勢將會更加明顯。”華夏銀行一位金融專家向《中國經(jīng)濟周刊》分析。
　　
　　對中國實體經(jīng)濟影響有限
　　
　　經(jīng)濟總量占世界的6%的發(fā)展中國家中國，在這場來勢洶涌的金融危機面前能否經(jīng)受住考驗，引人關(guān)注。
　　商務(wù)部新聞發(fā)言人姚申洪日前在廣交會上表示，近期受國內(nèi)外多種不利因素影響，中國外貿(mào)出口增幅從去年8月份起，開始呈逐步放緩態(tài)勢。尤其是今年在全球金融危機影響下，中國外貿(mào)出口增幅明顯回落。最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，前三季度中國外貿(mào)出口10740億美元，同比增長22.3%，增速比去年同期減緩4.8個百分點。據(jù)此有人認為，中國的實體經(jīng)濟已經(jīng)受到金融危機的沖擊。
　　“影響出口減緩的問題很復(fù)雜，應(yīng)該分辨清楚哪些是金融危機導(dǎo)致的，哪些是國內(nèi)的經(jīng)濟周期導(dǎo)致的。目前我們判斷有三個因素影響中國出口下降，一是美國的金融危機，二是中國自身成本上升，三是中國國內(nèi)的政策調(diào)整。”國家發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所所長張燕生接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示，金融危機影響中國的實體經(jīng)濟，主要通過貿(mào)易、直接投資、金融和信心四個管道。
　　張燕生認為，首先，金融危機使貿(mào)易受到的影響，到目前為止并不大，中國1到9月份出口仍保持了較高的增長速度也證明了這一點。貿(mào)易的影響主要看定單，但現(xiàn)在沒有數(shù)據(jù)表明定單顯著下降，比如長三角、珠三角的企業(yè)普遍反應(yīng)也不是沒有定單，而是有定單成本上升做不下來。美國5月份的消費價格指數(shù)在前三個月大幅上升之后轉(zhuǎn)而下降了0.1%，傳遞到中國，要到11、12月才能看出美國的消費下降對中國出口的顯著影響。這種影響在明年上半年會變得比較嚴重，不能掉以輕心。
　　其次，直接投資受到影響，但也不是想象中的那么大。2000年全球的直接投資是1.4萬億美元，是一個高點，2001年全球經(jīng)濟衰退時直接投資是8170億美元，跌幅達58%。而2007年全球單邊資本流動是1.53萬億美元，創(chuàng)歷史新高。盡管美國下半年發(fā)生了次貸危機，但全球資本流動依然很好，也沒出現(xiàn)很大跌幅。從中國方面看，2008年上半年中國實際使用外資同比增長45.55%，達524億美元；今年上半年我國非金融類對外直接投資更是迅猛增長，對外直接投資額已遠遠超過去年全年，達到256.6億美元，較去年同期增長了229%。
　　第三，國內(nèi)金融受到的影響明顯大于貿(mào)易和投資。今年9、10兩個月，美國的金融危機波及到商業(yè)銀行，商業(yè)銀行為了自保開始收縮銀根。母銀行緊縮銀根，使在華的分銀行和支銀行的投資大幅收緊。但國外的金融資金、貸款、投資等業(yè)務(wù)，只有外國企業(yè)和涉外很深的少數(shù)中國企業(yè)才能涉及到，所以，對中國金融業(yè)整體的影響也不大。
　　第四，信心預(yù)期對中國的波及比較大。美國股市大跌，雖然中國經(jīng)濟的基本面向好，但中國股市基本上每天都在跟著美國股市波動，中國股市狂跌完全是受美國股市的傳染。
　　“目前美國金融危機對中國實體經(jīng)濟的影響，主要是信心預(yù)期和貨幣、跨境資產(chǎn)交易的影響；下一步是否會通過信心預(yù)期、貨幣和跨境資產(chǎn)交易影響到直接投資和貿(mào)易，仍需觀察；如果影響幅度很大，對中國的實體經(jīng)濟就會產(chǎn)生較大影響。”張燕生向《中國經(jīng)濟周刊》分析道。
　　中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿也向《中國經(jīng)濟周刊》表達了類似的看法，他認為，金融危機是否入侵實體經(jīng)濟，主要看經(jīng)濟增長。英國經(jīng)濟上個季度已經(jīng)出現(xiàn)了負增長，但中國并不明顯，“在發(fā)達國家的實體經(jīng)濟遭受明顯影響之后會對中國的出口造成影響，才會影響到中國的實體經(jīng)濟。現(xiàn)在看來，發(fā)達國家的經(jīng)濟增長速度雖然在放慢，但是并沒有普遍出現(xiàn)負增長，所以對中國的實體經(jīng)濟影響是有限的。”
　　
　　金融危機還未轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟危機
　　
　　發(fā)生在上個世紀90年代的日本經(jīng)濟泡沫的破滅，以及亞洲金融危機，都曾導(dǎo)致了相關(guān)國家不同程度的經(jīng)濟衰退，但也都沒有轉(zhuǎn)化為大規(guī)模的經(jīng)濟危機。
　　經(jīng)濟學(xué)對金融危機的解釋是：指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標，如短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地（價格）、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化。而經(jīng)濟危機是指一個或多個國民經(jīng)濟或整個世界經(jīng)濟在一段比較長的時間內(nèi)不斷收縮（負的經(jīng)濟增長率）。
　　這也就意味著，如果金融危機演變?yōu)榻?jīng)濟危機，國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的基本面的指標，諸如貿(mào)易、投資、生產(chǎn)、服務(wù)、消費等都將受到嚴重影響。
　　“經(jīng)濟危機的判斷取決于經(jīng)濟基本面是否全面出現(xiàn)了問題，GDP是判斷的綜合指標，GDP必須連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長才是經(jīng)濟衰退，經(jīng)濟衰退持續(xù)惡化就會出現(xiàn)全面的經(jīng)濟危機。美國一季度GDP是0.9%，二季度是2.8%，而2.8%的增長率對美國及世界上任何發(fā)達國家來說都是不錯的增長。因此，目前美國經(jīng)濟還不能說已經(jīng)出現(xiàn)了經(jīng)濟危機，仍需進一步觀察。”張燕生說。
　　美國經(jīng)濟體占世界經(jīng)濟總量的25.5%，如果美國出現(xiàn)經(jīng)濟危機，那么，全球出現(xiàn)經(jīng)濟危機的可能性究竟有多大？
　　“目前美國的金融危機已經(jīng)很嚴重，早晚會影響到美國的實體經(jīng)濟，這是沒有懸念的事實。美國經(jīng)濟毫無疑問是影響全球經(jīng)濟增長最重要的因素，如果美國出現(xiàn)經(jīng)濟危機，全球出現(xiàn)經(jīng)濟危機的可能性非常大。當美國經(jīng)濟步入負增長，新興市場國家很難完全避免受到?jīng)_擊。”中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿向《中國經(jīng)濟周刊》如是分析。