自愿性信息披露：動機與思路

　　基金項目：本文受“中南林業科技大學引進人才項目（編號：07Y019）”資助
　　【摘要】隨著企業所處經濟環境變化速度的加快，外部信息使用者對會計信息相關性的要求越來越高。本文就自愿性信息披露的動因和內容作一分析，并提出了強化我國自愿性信息披露的具體思路。
　　【關鍵詞】自愿披露；市場價值；思路；動因
　　
　　西方企業在信息披露行為中，除了通常的強制性信息披露以外，還有較多的自愿性信息披露。而我國企業則較少有自愿性信息披露，對企業自愿性信息披露的研究也沒有引起有關部門和會計界的足夠重視。這與我國目前資本市場不發達，會計總體水平較低，許多企業連強制性披露要求都不能滿足的現狀有關。但是，筆者認為，借鑒西方國家經驗，采取積極有效的措施推動和引導我國自愿性信息披露工作的開展，以滿足用戶日益增加的信息需求，有著十分重要的意義。
　　
　　一、自愿性信息披露的動因分析
　　（一）會計信息的充分披露有利于提高企業的市場價值
　　資本市場的功能之一就是具有籌資功能，企業在競爭性的資本市場上，都在競爭資本這一稀缺的資源。其結果是經營有方、經營業績良好的企業，能增強投資者和債權人的信心，投資者和債權人便愿意以較高的價格購買高質量企業的證券，企業將獲得較多的資本，企業的市場價值同時也能得到提升；經營無術、業績低下的企業將難以低成本獲得資金，投資者發現企業經營不善時甚至會“以腳投票”，拋售企業的股票，導致企業市場價值下降。因此，管理者就有動機在強制性披露要求之外另外披露有關信息，表明其經營業績優良，從而增強投資者對企業的信心，購買本企業的證券，提高企業的市場價值。
　　（二）會計信息的自愿性披露有利于降低企業的資本成本
　　投資者和債權人向企業提供資本，要求獲得一定的投資報酬。但是投資報酬率具有很大的不確定性，不確定性分為主觀不確定性和客觀不確定性兩種，證券投資報酬率主要由主觀不確定性概率分布的期望值來表示。企業的風險影響著投資者和債權人效用期望值的大小，對于同樣水平的風險，投資者偏愛更高的期望報酬率；而對于同樣水平的期望報酬率，投資者偏愛更低的風險。當沒有信息以評價風險時，投資者和債權人將會要求很高的資本價格（股息或利息）；當企業披露信息以幫助資本提供者理解和評價企業的風險時，資本提供者要求的報酬相應降低。因此，管理當局自愿披露有關信息，降低投資者投資的不確定性和風險，從而降低企業的資本成本。
　　（三）自愿披露企業有關社會責任、社會貢獻等方面的信息有助于提高企業的聲譽
　　企業自愿披露社會責任、社會貢獻等方面的信息，表明企業在環境保護、社會保險、參與社會公益活動、上繳稅收等方面所做的努力，這些都可有力地減少外部對企業的誤解，改善企業的公共關系，提高企業的聲譽，為企業發展營造良好的社會環境。
　　（四）自愿性信息披露的合約動因
　　在兩權分離的現代企業制度下，企業的所有者委托代理人經營企業。由于信息不對稱的存在，委托人不可能監督代理人的一切經營行為，雖然代理人工作的努力程度不可觀察，但其經營的業績可以觀察，并且由于這種業績通常表現為可直接增加所有者財富的企業凈收益，那么博弈雙方將簽訂收益分成式的雇傭合約，這將激勵代理人為所有者財富的最大化而努力工作。但是，由于代理人承擔了額外的風險而使得這種合約不是最優而只能是次優。因為可以用來分成的收益是由會計系統記錄并披露的，所以，會計所披露的收益與代理人的努力程度越相關，次優合約就越接近于最優合約。相應地，委托人的代理成本就越低。經營者為了使自身利益最大化，也會自愿披露企業經營成果的有關信息。同樣地，債權人與企業的經營者之間也存在著利益沖突，經營者可能會做出違背債權人利益的決策，因此理性的債權人由于了解這種可能，便會要求提高貸款利率，雙方博弈的結果是簽訂債務合約。為了便于檢測債務合約中有關條款的執行情況，經營者須主動披露有關的信息。
　　
　　二、企業自愿性披露信息內容的確定
　　美國等西方國家十分重視自愿性信息披露，在1994年AICPA下屬的Jenkings委員會發表了《改進企業報告：以用戶為導向》。對用戶信息需求進行廣泛研究之后，FASB又成立了Steering委員會對加強自愿性信息披露問題進行研究。參考國外的經驗，結合我國的國情，筆者認為企業在自愿性信息披露的內容方面應具體包括以下內容。
　　（一）企業價值或現行成本信息
　　一些國家在物價變動劇烈時曾鼓勵企業采用現行成本會計進行計量，現行成本信息更能反映企業現在的經營成果和市場價值，有利于市場對企業價值的評價，因此我們鼓勵公司實時披露現行成本信息。至于公允價值，早在FASB制定有關準則要求采用公允價值對衍生金融工具進行計量和披露前，就已有許多公司自愿披露市價信息。
　　（二）前瞻性預測信息
　　前瞻性預測信息包括盈利預測、企業面臨的機會和風險、企業管理部門的計劃、實際經營業績與以前披露的機會和風險進行比較等。在西方，有關法規除要求在招股說明書中披露盈利預測外，對定期財務報告則無要求，許多公司往往自愿披露盈利預測信息，如美國SEC就鼓勵企業披露盈利預測信息。而我國目前則帶有強制性質，在有效的資本市場上，企業的盈利預測信息往往給企業帶來良好的經濟后果，企業自身應認識到盈利預測對企業的信息傳遞作用。
　　（三）有關企業人力資源信息的披露
　　人力資源是企業的巨大財富，是企業發展的堅強后盾，對人力資源狀況進行揭示，有利于決策相關者更好地評價一個企業的財務狀況及其發展后勁。現行的會計報表不反映人力資產的價值，也不反映人力資本，從而低估了企業資產總額，忽視了勞動者對企業的經濟貢獻，把為取得、開發人力資源而發生的費用全部計入當期損益，這違背了收入與費用配比的會計原則，也歪曲了企業的財務狀況和經營成果，所以有必要把人力資源這項企業十分重要的資產及其有關的權益和費用作為表外信息予以充分揭示。對企業人力資源情況的報告應包括：人力資源投資報告，主要反映企業對人力資源的投資成本；人力資源流通報告，反映企業當年人力資源的變動情況；人力資源效益報告，反映企業對人力資源的使用狀況。
　　（四）披露內部控制報告
　　所謂內部控制報告，就是管理當局依據內部控制有效性評價的標準對本企業內部控制的設計和執行的有效性進行評估后，將結果提供給外部信息使用者。Raghunandan和Rama（1994）對財富100家公司的年報進行檢驗發現，有80家提供了某種形式的涉及內部控制的管理報告。而我國企業所披露這方面的報告卻很少。
　　（五）有關分部信息的披露
　　近年來，資產重組使企業集團買殼上市的行為不斷出現，企業跨行業、跨地區經營日益普遍，其不同分支機構間的盈利能力、發展速度、承受風險的能力也不盡相同，所以應加強對這些分支機構的信息披露。披露的內容不但包括社會責任、人力資源和環境保護信息，而且包括職工報告、增值表等信息，這些都可有力地減少外部對企業的誤解，改善企業的公共關系。
　　
　　三、強化我國自愿性信息披露的思路
　　隨著企業所處經濟環境變化速度的加快，用戶對會計信息相關性的要求越來越高，現有的強制性披露信息勢必能滿足用戶的信息需求，因此，外部信息使用者就存在對企業管理當局自愿披露一些信息以幫助用戶進行決策的需求。自愿性信息披露的形式可以多樣，如年報、中報、臨時報告、環境報告、新聞發布會等。但不管哪種形式，所披露的信息都應該真實、可靠。為了推動上市公司自愿披露有關信息，應解決好以下幾個問題：
　　
　　（一）加強監管
　　監管部門應加強對自愿性信息披露的監管，防止企業隨意發布虛假信息，傳遞不實信號。為了維護證券市場的秩序，盡管是企業自愿披露的信息，只要其對外發布，就必須遵守證券市場關于信息披露可靠性的要求。如果企業故意披露虛假的信息，對投資者造成損失，投資者仍然可以對上市公司提出訴訟。對于自愿披露的信息，應要求其保持一貫性，以避免企業僅僅披露好的信息，而隱瞞不好的信息。為了維護資本市場信息披露秩序，證券監管機構對惡意披露可能誤導投資者的信息的上市公司應當加以處罰。
　　（二）建立企業信息披露的質量保障機制
　　企業自愿性信息披露保障機制由企業內部各相關部門和生成、披露自愿性信息的各個環節組成，它是一個系統，也是一種機制。為此應做好以下工作：1.提高提供者的業務能力，使自愿性信息由企業中經驗豐富并有較高職業判斷能力的人員持適度謹慎的態度編制完成；2.建立健全企業各項基礎工作，為搜集、處理、加工、披露自愿性信息提供良好的基礎；3.積極尋求企業可披露的自愿性信息與使用者要求披露的均衡點，使自愿性信息的供求平衡符合成本－效益原則。
　　（三）建立權力約束與制衡機制
　　加快產權制度改革步伐，建立健全法人治理結構，以保證自愿性信息披露的實施。探索和構建上市公司規范化的法人治理結構，盡快改進內部監管體系，建立相應的權力約束與制衡機制。完善對上市公司高層經理人員的激勵與監督機制，建立以公司最終的凈利潤和股價為基礎的業績考核機制，使經營者的報酬直接與凈利潤或股價相掛鉤，從而保證自愿性信息披露的實施。
　　（四）完善企業會計文化建設
　　在原有的會計制度、規章基礎上，還應該建立一種文化，樹立一種思想。即企業經營者應當充分認識到會計信息的完整性和清晰性與企業長遠利益息息相關。同時，應加強對會計人員的素質教育，提高業務水平，還要建立企業內部審計機構，規范企業內部各項會計流程，及時發現各種問題，保證自愿性信息的及時披露。
　　
　　【主要參考文獻】
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