風(fēng)險(xiǎn)投資青睞什么樣的新材料企業(yè)

從整個(gè)資本市場，或是投資領(lǐng)域看，新材料是一個(gè)比較熱門的領(lǐng)域，吸引了很多投資公司。從風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來看，我們會在新材料領(lǐng)域?qū)ふ乙恍┲档猛顿Y的機(jī)會。像紅杉資本在過去一段時(shí)間接觸到了一些新材料企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)投資究竟青睞什么樣的新材料企業(yè)？

第一，針對目前一些早期的新材料企業(yè)，投資商最關(guān)心的是產(chǎn)品的應(yīng)用市場以及企業(yè)具體的下一步計(jì)劃。也就是說，你正在研發(fā)的技術(shù)，出來以后針對什么樣的細(xì)分市場？細(xì)分市場上下游產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)系以及在這個(gè)過程中你用什么方式切入市場？能拿到手的市場份額占多大？這些都是投資商非常關(guān)心的問題。

第二，新材料市場是一個(gè)全球性的市場。在新材料領(lǐng)域，很少有本地化的概念，因?yàn)椴牧鲜腔A(chǔ)性的應(yīng)用。面對全球化競爭，你的企業(yè)到底有什么優(yōu)勢？是否具有全球化競爭以及全球化的技術(shù)突破性與差異性？為此，企業(yè)不要把自己局限在中國某一個(gè)科研院所、某一個(gè)地區(qū)，而要置于一個(gè)大的市場比較。同時(shí)，新材料應(yīng)用出現(xiàn)以后，是基于一個(gè)什么樣的目的？能否取代之前一個(gè)比較成熟的、基于現(xiàn)有產(chǎn)品應(yīng)用的市場？如果是替代現(xiàn)有產(chǎn)品的供應(yīng)商，那么面臨的挑戰(zhàn)將會很大。因?yàn)樵谶@過程中，你會發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)全球性競爭格局，你一開始進(jìn)入這個(gè)市場，可能面臨的將是全球性跨國企業(yè)，甚至是全球500強(qiáng)企業(yè)的競爭，而這些公司在過去已經(jīng)積累了比較穩(wěn)定的客戶群關(guān)系、建立了比較穩(wěn)定的渠道，那么，在這個(gè)過程中，產(chǎn)品的穩(wěn)定性與你新產(chǎn)品的差異化，對你推進(jìn)這個(gè)市場，會產(chǎn)生很大的難度，這是一些企業(yè)容易忽略的問題。

第三，很多新材料公司是某一科研院所的成果或某一項(xiàng)專利的應(yīng)用，因而早期企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)組成都有一些硬件，公司的創(chuàng)始人或者CEO以前都是從事這項(xiàng)研究的大學(xué)實(shí)驗(yàn)室的主任或教授，企業(yè)里“商業(yè)基因”不夠，學(xué)術(shù)性氣氛很濃。也就是說，當(dāng)一個(gè)投資商跟企業(yè)洽談時(shí)，可能沒有一個(gè)人能把企業(yè)的銷售額做到1億元或者10億元的經(jīng)驗(yàn)。因此，對于一個(gè)相對以學(xué)術(shù)為主導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)，挑戰(zhàn)性是很大的。如果投資商對這個(gè)企業(yè)感興趣的話，我們會建議企業(yè)有意識地在外面尋找有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)加盟，從而補(bǔ)足企業(yè)早期管理的短板，這是我們接觸的一些新材料企業(yè)目前所面臨的問題。

所以，我們看企業(yè)時(shí)，有兩個(gè)方面是值得我們投資商堅(jiān)持的：

首先，企業(yè)產(chǎn)品應(yīng)該有一個(gè)健康的毛利潤率。如果產(chǎn)品本身不足以保持合理的毛利潤率，企業(yè)最后會陷入價(jià)格競爭的怪圈，所以，我們對毛利潤率看得比較重。如果產(chǎn)品的毛利潤率低于20%，我們認(rèn)為這是一個(gè)比較辛苦的企業(yè)；同時(shí)，我們認(rèn)為，一個(gè)好的客戶群決定你的企業(yè)以后能做多大，而毛利潤率能反映這個(gè)指標(biāo)。

其次，企業(yè)的營收狀況也是我們很關(guān)心的指標(biāo)。對于一個(gè)新材料企業(yè)，如果它的產(chǎn)值能達(dá)到1億元，營收6~7千萬元，這個(gè)企業(yè)是比較辛苦的。因?yàn)樗阋幌拢?~7千萬元的成本以及這個(gè)公司在發(fā)展過程中對流動資金的要求，我們就可以判斷這個(gè)企業(yè)對我們不是適合的。雖然一些企業(yè)產(chǎn)值能做到1~2億元，但我們認(rèn)為這不太符合我們投資的標(biāo)準(zhǔn)，因而我們不會作出投資的決定。

（資料整理/譚志娟）