當前價格上漲的主要特征及發展趨勢

2008年2月，我國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲8.7％。創下12年以來的新高；環比上漲2.6％，也是近年的較高水平。1～2月份累計同比上漲7.9％，比政府工作報告預定的調控目標(4.8％)高出3.1個百分點。今年的CPI會如何發展?調控目標能否實現?出現了很多疑慮。對這一形勢，應從四個方面，全面、客觀地去分析：一是結構分析，看看居民消費品是全面上漲還是局部上漲；二是因素分析，看看是翹尾因素大還是新漲價因素大；三是原因分析，看看是短期的、臨時性的原因為主，還是長期的、趨勢性的原因為主；四是動態分析，既要看現在的價格水平，更要看未來的發展趨勢。

一、當前價格上漲的結構性特征更加明顯

從CPI的八大類商品來看，2月份呈現出“五漲三落”。食品類價格同比上漲23.3％，增速位居第一；居住類價格同比上漲6.6％，增速位居第二；煙酒及用品類價格同比上漲2.4％，家庭設備用品及維修服務價格同比上漲2.1％，醫療保健及個人用品類價格同比上漲3.2％。價格下落的三大類分別是：衣著類價格同比下降1.4％，交通和通信類價格同比下降1.4％，娛樂教育文化用品及服務類價格同比下降0.9％。從增速貢獻度來看，2月份食品類價格拉動CPI上漲約7.9個百分點，貢獻度為90％；居住類價格拉動CPI上漲約0.8個百分點，貢獻度為9％；其它六類商品貢獻度只有1％。可以看出，食品、居住價格上漲仍然是拉動CPI上漲的主動力，當前價格上漲的結構性特征仍很明顯。同時，2月份食品類價格同比漲幅遠遠高于居住類，食品類價格上漲對整個CPI的貢獻也遠遠大于居住類，這說明食品價格上漲是當前消費價格上漲的主要動因。

從表1可以看出，與2007年2月相比，當前居民消費價格上漲的結構性特征也更加明顯。2008年2月份CPI同比增速比2007年同期增加了6個百分點，但食品類價格漲幅則增加了17.3個百分點，居住類價格漲幅增加了2.9個百分點，而其它幾類商品價格漲幅差基本都在1個百分點以下，有些甚至還有下降。

二、當前的價格上漲主要是翹尾因素作用的結果

從統計的角度來看，CPI同比增速可分為兩個部分：翹尾因素和新漲價因素。比如，2008年2月的CPI同比漲幅可分為兩個部分：2007年2月到2007年12月的漲幅，以及2007年12月到2008年2月的漲幅，前者稱為翹尾因素，后者稱為新漲價因素。可見，翹尾因素是上年價格變化而自然轉移到當年價格指數的部分，它純粹是由于統計方法導致的，與當年的價格變化情況無關，但卻會影響CPI同比增速。如上例，如果2007年2月后CPI上漲較快，就會推高2008年2月的CPI同比漲幅；反之，則會拉低2008年2月的CPI同比漲幅。而且，通常上年翹尾因素對本年最初月份的影響較大，越往后的月份影響越小，到12月份就會自然消失(即翹尾因素為0)。因此，分析CPI的同比增長情況，需要剔除翹尾因素的影響，重點關注新漲價因素的變化情況，才能得出正確的結論。

根據2006、2007年的CPl月度環比數據，可計算出2007、2008年我國CPI同比增長率的翹尾因素，如表2。

根據計算，2008年1月份，CPI同比增速中的翹首因素均為5.9個百分點。占整個同比增速(7.1％)的83％；新漲價因素約為1.2個百分點，占整個同比增速的17％。2月份，CPI同比增速中的翹尾因素約為4.7個百分點，占整個同比增速的54％；新漲價因素約為4個百分點，占整個同比增速的46％。1～2月份累計，翹尾因素約為5.3％，占到了全部累計漲幅的67％。這充分說明，當前的CPI上漲主要是翹尾因素作用的結果。

三、當前的新漲價因素主要是短期性原因造成的

盡管農副產品自2007年年初以來一直在高位運行，漲幅較大，但2008年前2月份的大幅上漲主要還是短期性原因造成的，主要有兩個：

(一)春節因素

我國農歷春節一般在公歷的1、2月份，過節效應往往造成需求的集中釋放，帶動CPI上漲，所以每年的春節期間往往也是CPI漲幅較大的時期。1997～2007年，1月CPI環比漲幅平均為0.8％，2月CPI環比漲幅為1.1％。2008年春節在2月份，就導致了當月CPI漲幅上升。

(二)雪災因素

春節前的雪災涉及我國南方十多個省市，范圍較大。雪災對新鮮蔬菜的生產產生嚴重影響，有些地方甚至是毀滅性的影響，對生豬、禽畜生產也造成一定影響，雪災還導致交通阻斷和運輸成本的提高，進一步推高價格。2月份鮮菜價格上漲46.0％，肉禽及制品價格上漲45.3％。

根據國家統計局的測算，2月份的春節因素影響居民消費價格環比上漲0.53個百分點，低溫雨雪冰凍的氣候影響1.03個百分點，扣除這兩個因素，2月份環比上漲1％左右。所以說，當前新的價格漲幅主要是短期性因素造成的。隨著春節的過去，農業生產的陸續回復，這些影響會逐步消失和減弱。

四、全年消費價格走勢將會前高后低

在不考慮重大外部沖擊的情況下，2008年的物價走勢將主要受四個因素的影響：

(一)翹尾因素

2008年各月CPI翹尾因素呈前高后低的態勢，1月份是5.8％，為全年最高值；4月份是5.2％，為全年次高值；5月份以后，翹尾因素會逐月下降，9月份以后會下降到2％以下。CPI全年累計翹尾因素為3.4％，是2007年翹尾因素(1.7％)的兩倍，即使2008年新漲價因素為0，全年CPI漲幅也會在3.4％左右。

(二)食品價格

從農產品生產的周期特點來看，2008年供給會有較大增長。2005年以來，市場價格低迷、疫情疫病多發、飼料價格上漲等多種因素，對養豬業造成深度打擊，不僅仔豬存欄數量大幅度減少，能繁母豬的數量也大量減少，豬肉生產進入大周期波動。由于母豬的成長時間加上仔豬的成長時間，大約1年半左右，今年豬肉產量會有較大增加。油料作物產量的提高，也需要1年左右的時間，2008年的產量會有較大提高。受價格上漲和政策支持等因素的共同刺激作用，預計蔬菜、肉、禽、蛋等農副產品供給在2008年年中左右將會明顯增加，其價格水平也將出現明顯回落。

(三)工業制成品價格

根據商務部對600種主要消費品市場供求狀況的調查，目前供求基本平衡的商品達486種，占81％；供過于求的商品109種，占18.2％；二者合計占到了99.2％。在市場競爭比較激烈的情況下，大多數工業制成品價格不可能大范圍、大幅度上漲。

(四)總供求關系

從要素供給來看。勞動力和資金保持充裕，近年來大規模的固定資產投資已使我國的基礎設施和生產資料供給能力大大提高，不僅煤電油運緊張的狀況會繼續緩解，而且部分重化工業原材料供應緊張的狀況也會全面改變，基礎設施和生產資料供給也不會出現明顯的瓶頸。而且，美國經濟下滑導致的出口增長放緩，會使國內產能過剩的問題逐漸突出，進一步抑制工業制成品價格上漲。在需求增長趨于穩定和供給能力不斷增強的背景下，供求總量關系將向基本平衡甚至局部產能過剩的方向發展，總需求對價格上漲的抑制作用將會逐步加大。

由于前2月份居民消費價格漲幅較大，3月份的翹尾因素也比較高(5.1％)，整個一季度的CPI同比增速都會較高，一季度累計增速可能達到7％，甚至更高。隨著部分短缺食品的供給增加，社會供求總量和結構關系的改善，翹尾因素的逐步下降，以及宏觀調控政策效果的逐步顯現，年中時CPI月漲幅會趨于穩定，下半年會逐步下降。只要世界經濟不發生急劇下滑，國內不發生嚴重自然災害，今年全年新漲價幅度可能保持在1.5％左右，加上3.4％的翹尾因素，全年CPI累計漲幅可能控制在4.8％左右。

五、高度重視與價格相關的兩個問題

(一)美國次貸危機及經濟下滑

進入2008年以后，美國次貸危機的影響繼續向縱深發展，美國經濟出現了市場預期悲觀，銀行信貸收縮，金融市場信用緊縮，美元持續貶值，消費增長放緩，消費者信心指數下降等問題。美國勞工部最新公布的數據表明，2月份美國非農就業人數減少63000人，創出5年來的最大降幅；2月份失業率下降0.1個百分點，但失業率下降主要是由于勞動力規模減少，并不是因為就業人數增加導致的。美國勞工部稱，2月份制造類公司就業人數減少52000人，為連續第20個月下降；建筑類公司就業人數減少39000人，為連續第8個月出現下降。2月份住宅建筑行業就業人數大幅下降，非住宅建筑行業就業人數同樣減少，表明住房市場滑坡范圍擴大。另一方面，受國際石油價格屢創新高，進口商品價格上漲的影響，美國的通脹水平正在開始加速上揚。1月份，PPI上漲了7.7％，CPI上漲了4.4％，核心物價指數也出現上漲。美國經濟已開始初露滯脹端倪。

美國經濟下滑對我國的影響，主要集中在以下幾個方面：一是影響外需。我國出口依存度已接近40％，而對美國出口又占我國總出口的22％左右。在美元持續貶值和美國內需求增長放緩的雙重作用下，我國出口面臨縮減壓力。而且歐盟、日本等主要經濟體受美國經濟下滑的影響，增速也可能放慢，進一步影響我國出口。二是影響價格水平。美元持續貶值，導致國際初級產品價格不斷上漲。只要其他貨幣對美元的升值幅度趕不上初級產品價格的上漲，全球通貨膨脹將難以避免，進而加大國內價格上漲的壓力。三是影響證券市場。美國國內政策、股市表現，都會通過熱錢的出入以及心理因素影響我國的證券市場。美元貶值、美聯儲降息可能促進熱錢流入我國，但金融動蕩導致的不安全心理和信用緊縮又可能導致熱錢流出我國。四是美國降息壓縮了我國貨幣政策的操作空間。

(二)氣候變化可能導致的自然災害

雪災已經過去，各地在陸續進行災后重建和恢復生產，預計3月份以后，雪災對物價上漲、經濟增長的影響會逐步下降。但由于雪災導致前2月份的物價漲幅較大，工業生產、對外出口降幅也不小，這些都為實現全年經濟增長和物價上漲目標增加了新的困難。

另外，還應密切關注氣候的異常變化及其對價格的影響。國內外一些氣象專家認為，厄爾尼諾和拉尼娜是全球氣候異常的最強信號，今年可能是拉尼娜和厄爾尼諾的轉換年，除了年初的全球性雪災，今年仍有可能再發生全球性的較大氣象災害。在期貨市場，拉尼娜災害天氣預期導致指數基金紛紛買人糧食期貨，全球糧食價格有望沖刺新高點。如果國內乃至全球真的頻繁發生自然災害，對國內食品價格乃至價格總水平都會產生一定影響。

綜合來看，如果美國經濟平穩下滑，我國對外出口平穩下降，有助于控制外貿順差的過快增長，有助于緩解國內流動性過剩帶來的一系列負面影響，有助，于降低人民幣升值的壓力。但如果美國經濟急速下滑、世界經濟基本面發生重大變化，導致我國出口增速大幅下降，就會導致經濟增收速度下降。如果經濟增長速度低于10％的潛在經濟增長率，產能過剩就會突出，工業制成品面可能臨價格緊縮的壓力。如果今年再發生較大自然災害，就可能出現外需下降導致的需求沖擊和自然災害導致的供給沖擊雙碰頭，進而導致宏觀經濟運行的大幅波動，這是今年我國經濟發展可能遇到的最壞情況。從時間上看。如果真的發生這種情形，下半年發生的可能性要更大一些。也就是說，下半年我國經濟運行的風險要大于上半年。從地域上看，外需下降對沿海地區的影響要大一些；而可能的自然災害對內陸地區尤其是一些糧食主產區的影響要大一些。如果情形果真如此，就有可能出現糧食價格上漲、工業品價格漲幅放緩甚至下降，而經濟增長速度放慢的情況。

六、今后的價格調控政策會適度靈活

抑制通脹和促進經濟增長本來就是一對矛盾體。為了反通脹，就必須采取緊縮性的政策，而這又會降低經濟增長速度。對于成本推動為主的價格上漲，調控更加棘手。比如，對于產量下降導致的食品價格上漲，如果單純采取緊縮性政策，往往會加大生產成本，更加不利于供給的增長。所以，對于成本推動為主的價格上漲，尤其是瘟疫、災害導致的成本推動，要充分發揮財政政策的作用，支持生產，增加供給。如果價格上漲既有成本推動的因素，又有需求擴張的因素，則應采取財政政策和貨幣政策的合理搭配，既能增加短缺產品的供給，又能有效抑制需求擴張。如果要在抑制通脹的同時，保持經濟的穩定增長，則需要更高超的調控藝術，不僅財政政策需要合理搭配，而且財政政策、貨幣政策自身也應有輕有重、有保有壓。

2008年的政府工作報告不僅提出了“國內生產總值增長8％左右，居民消費價格總水平漲幅控制在4.8％左右”的宏觀調控目標，更列舉了具體的調控政策措施。

在實行穩健的財政政策方面，強調要充分發揮財政促進結構調整和協調發展的重要作用，增加對薄弱環節、改善民生、深化改革等方面的支出。特別提出要較大幅度地增加“三農”、社會保障、醫療衛生、教育、文化、節能減排和廉租住房建設等方面的支出。同時，還會擴大增值稅轉型改革試點范圍，改革資源稅費制度。

在實行從緊的貨幣政策方面，強調要加強金融調控，控制貨幣供應量和信貸過快的增長。特別提到要綜合運用公開市場操作、存款準備金率等方式，加大對沖流動性力度；合理發揮利率杠桿調節作用；完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性。同時，要著力優化信貸結構，控制中長期貸款增長，特別是對高效能、高排放企業和產能過剩行業的貸款，加大對“三農”、服務業、中小企業、自主創新、節能環保、區域協調發展等方面的貸款支持。

在防止價格總水平過快上漲方面，強調從增加有效供給和抑制不合理需求兩方面同時入手，采取有力措施。并提出了大力發展農副產品生產、嚴格控制工業用糧和糧食出口、加快健全儲備體系、把握好政府調價的時機和力度、健全價格變動監測預警制度、加強市場和價格監管、增加對低收入群眾的補貼、遏制生產資料過快上漲、堅持執行“米袋子”省長負責制和“菜籃子”市長負責制等九項具體措施。

從當前的情況來看，周期性因素和外部沖擊因素導致的供給不足是食品類價格上漲的主要原因，貨幣發行過多是非食品類價格上漲的主要原因，而今年的宏觀調控政策特別強調增加農業生產、控制貨幣供應和信貸投放，這樣就既能有效控制價格過快上漲，又能促進經濟增長。

由于今年尤其是下半年經濟運行的風險加大，為了在抑制通脹和促進經濟增長之間保持較好的平衡，正如政府工作報告所言，宏觀調控將密切跟蹤分析新情況、新問題，審時度勢，從實際出發，及時靈活地采取相應對策，正確把握宏觀調控的節奏、重點和力度，保持經濟平穩較快發展，避免出現大的起落。

如果美國經濟進一步惡化甚至進入衰退，外需不足將很可能上升為今年我國經濟增長的最主要風險，宏觀政策將會適度鼓勵擴大外需，更加重視擴大內需，尤其是更加重視對經濟社會發展薄弱環節的投入，通過增量調整推動存量調整，改善投資和消費結構、投資內部結構，提高內需增長的質量。那樣的話，外部經濟放慢很可能變壞事為好事，成為推動國內結構調整、抑制物價過快上漲的一個重要契機。如果外部環境惡化影響到國內經濟增長的功能，特別是出現外部需求沖擊和自然災害導致的供給沖擊雙碰頭，就業壓力的驟然加大，目前的一些政策放松或者調整將是必然的，積極的財政政策和穩健的貨幣政策搭配也或許可期。