浙商：炒樓炒股不如搞ＰＥ

在浙江人眼里，2005年以來，有兩個神話最誘人：一個是當年無心插柳的雅戈爾，以7億元的原始投入換回200多億元市值的金融資產。一個是搞創投的華睿，只用5年時間，公司規模從60萬元翻到了11.5億元。

如今，“實業+PE”成為浙商最推崇的模式?！白鰧崢I不賺錢，資本運作才是王道”正在浙商中成為新的共識。

由于先行者的暴利效應，加之深圳創業板的即將推出，有專家預計，今后5年內，浙江將成為外資PE和本土PE競爭的主戰場。

其實不用等到5年以后，時下的浙江，PE行業就已經甚囂塵上，浙商的熱情絲毫不亞于當年的炒房與炒股。

2008年6月21日，2008浙商與創投對接大會在浙江義烏舉行，數十家浙江本土PE濟濟一堂，資本的財富神話令他們再度興奮起來。

而在杭州的公元大廈，一座寫字樓就匯聚了30多家PE企業。這些機構所掌握的資金從數千萬元到10多億元不等，最大的PE機構號稱可以動用30億元的資金，而10億元左右的機構比比皆是。

據業內人士介紹，PE機構的資金來源主要是在實業制造中已初具規模的民營企業。橫店集團、萬向集團和傳化集團等浙江傳統大型企業，都已成立了自己的創業投資公司，并逐漸成為創投行業的重要力量。

截至2007年底，浙江省已經備案的創業投資企業已超過30家，但由于很多機構沒有備案，按照業內人士的估計，浙江本土擁有各種股權投資機構實際上已經超過200家，總資本在200億元左右，幾乎占了全國PE行業總資本1000億元的1/5，并且正以年增幅50％的速度在增長。

除了民間資本進軍PE，政府也逐漸從后臺走向了前臺。民資、外資、券商自有資金、保險資金、社保資金、政府引導基金，懷著各種目的，各路資本都瞄準了股權投資領域。

一場“PE大躍進”正在浙江的大地上悄然掀起?？释畛丝燔嚨耐顿Y者正源源不斷地加入。

當然，亂象也不時出現。2008年4月份，溫州一家知名女裝企業的女老板接到已經成立了藍杉創投的正泰集團董事長南存輝的電話，后者鼓勵她出資投身PE領域。放下電話，女老板找來了助理，問道：“PE是做什么的？”

類似的盲目跟進者有很多。但急切進入之后，結果并不盡如人意。

現在浙江省內的創投資金，基本都集中于PRO-IPO項目，但這個市場一年也就20億元的容量，相對于200億元的PE資金，競爭之激烈可想而知。

在“資金過剩”的市場供求關系中，一個項目出現同數家PE機構競爭的情況比比皆是。而許多創業投資人實際上對創投了解不多，普遍追求短平快效應，有的甚至認為是像二級市場那樣快進快出，恨不得錢投進去一二年就退出。而國外的風險投資基金往往有一個10年以上的周期。

和許多新興產業一樣，本土PE業還很年輕，泡沫和浮躁也會夾雜其中。

沒有創投經驗，沒有投資團隊，只有資金的創投公司在浙江比比皆是。由于長期從事制造生產，投身PE領域的浙商們一般都比較欠缺資本運作經驗，特別是對一些規模小的本土PE，只是憑借募集人的“興趣”來運作。

現在浙江本土的PE，其基金管理模式簡單來講有兩大類，一是出資成立股份制或合伙制公司，找專業的基金管理公司（GP）管理。二是自己出資，自己操作。

其實，PE的盈利模式很簡單，投入一定資金，獲取相應股權，待企業上市后套現盈利。

投資人和基金管理方的合作協議大致是這樣的，后者通常只出總認繳資本的1％～2％；其盈利來源主要是基金管理費（2%左右）和20%的利潤分紅。GP只有在市場上有良好口碑，才有可能獲得資金。但在實際操作中，基金管理方往往側重于盡快將錢投出去，在這樣的理念主導下，難免忽略項目考察。

另外，PE機構的數量已經超過有效項目的數量，2/3機構成立之日可能就是倒閉之時，能夠在市場持續生存的機構將濃縮在10家之內，在繁榮的背后將是殘酷的優勝劣汰。

無論是浙江本土企業還是浙江本土PE，都在這次資本升級中扮演起各自的不同角色。對于如火如荼的PE行業，樣樣走在人前的浙江本土力量迎來的不知是春天還是煉獄？