中國必須找到下一個經濟增長點

中國經濟迅速回落，必將經歷艱難和痛苦的產業轉型的過程

2008年初，溫總理認為，2008年是中國經濟最困難的一年。目前，一系列負面因素開始顯現，美國金融危機愈演愈烈，歐洲經濟明顯衰退，中國經濟回落速度較預想快得多。這些負面因素陸續會傳導到國內企業。

金融危機拖累中國經濟

從中國經濟的波動周期來看，既有與市場經濟國家相似的地方，也有不同的地方。中國經濟往往熱起來很快，冷下來速度也很快。過熱之前往往伴隨著資源爭奪和價格上漲的壓力，經濟回落后，往往是民營企業和中小企業遭受的沖擊大，國有企業、壟斷企業遭受的沖擊小，現金鏈斷裂會導致企業破產。政府在這個時候，會用放松管制、培育市場的政策來減緩經濟下滑帶來的沖擊，從而為特定行業帶來發展契機。比如，1997金融風暴之后對于房地產市場的大力培育等。

境內資本市場在2008年也出現了深度調整，導致了負財富效應，對消費需求也形成了明顯的負面影響。特別是對外向型經濟比重較大的地區，影響十分明顯。以上海為例，2008年，浦東新區GDP首次低于全國平均水平。

從這一輪中國經濟周期擴張的角度看，在經歷1997年金融風暴之后，中國經濟從2000年開始啟動，2001～2002年加速，加速動力依然是大規模投資。2003～2005年，隨著外部經濟的繁榮，美國紅火的泡沫經濟、歐洲經濟繁榮、日本開始加息走出零利率時代，使我國出口迅速擴張。2005年后，全世界典型周期行業——鋼鐵行業產量增長10%左右，如果扣除中國的增長，世界鋼鐵產量是負增長。這說明不僅國際市場消化了中國的鋼鐵產能，中國還替代了一部分國際市場產能。如今，外部經濟回落，對中國經濟回落的拖累也較大。

從中國改革開放三十年的增長方式看，很大程度上是依靠技術進步。但近年來，越來越依靠廉價勞動力和廉價資源的投入。現在，勞動力和資源成本都在上升，中國城市化率大概有60%以上，勞動生產力轉移增速在減緩。因此，出口轉型的壓力很大，這較之周期回落的壓力沖擊，應該是一個更為嚴峻的過程。

產業轉型難度較大

2008年以來，中國經濟回落速度與資本市場調整速度如此之快，從特定意義上分析，是因為當前局部地區的經濟轉型，沒有找到像1997金融風暴時促進經濟增長的方向（比如房地產業）。這就需要從宏觀決策到微觀經營都要去尋找新的經濟增長點和增長動力。

產業轉型是一個十分艱難的過程，很多地區并不愿意接受這個痛苦的過程，要實現產業轉型就意味著一大批低附加值企業退出市場。據統計，僅廣東地區就有大約35000家企業退出市場。從產業轉型角度看，退出市場的過程只是產業升級的第一階段，只是騰出了一部分資源。第二階段往往需要進行產業整合、行業整合，改進現金流、提高管理水平和應對經濟周期回落。第三階段是整合之后，自身定價能力的提高，技術進步、管理創新等。根據溫州一些企業情況看，現在已經開始進入整合的第二階段。

產業轉型的調整難度不容低估。中國企業經歷了一個較長周期的擴張，很多企業沒有面臨過轉型的壓力，缺乏應對周期波動的經驗。近期，摩根士丹利亞洲主席羅奇分析，美國經濟此次的大幅波動，是從“工業產業”轉向“資產產業”、從“工業社會”轉向“風險社會”、從“傳統儲蓄”轉向“資產儲蓄”的轉型失敗，才導致了如此大的波動，是對轉型失敗的一次總調整。但美國的調整速度還是相當快的，實體經濟依然在增長。相比之下，中國的不少企業，例如房地產業企業，成長環境相當好，就像溫室的花朵，要轉型可能需要付出相當大的調整成本。

在轉型方面，有不少成功和失敗案例可以借鑒。中國臺灣和日本高雄在低附加值產品出口增長時期十分繁榮，但因為不能適應轉型壓力，日益邊緣化。所以，不少研究機構把轉型失敗說成是“高雄化”。日本的轉型經驗相對來說更為正面些，在日本經濟快速成長初期，也是主要依靠低附加值產品出口。但是，中間也經歷了一個明顯的轉型，日本很多優秀企業管理和技術的進步，正是在這個時期涌現出來的。日本完成轉型之后，又經歷了一個所謂的“第二次春天”，再次經歷了持續時期很長的增長。

擴大內需是必經之路

下一步的宏觀政策，擴大內需和促進經濟轉型應當會成為兩條關鍵的政策主線。

從國際市場看，中國對美國和歐洲出口下滑，要防止經濟過快回落，擴大內需是必經之路。改革開放初期，國民儲蓄（政府、企業、居民）中，居民儲蓄所得占國民收入比例是較高的。近十年，居民儲蓄所得占國民收入比例穩中趨降。因此，隱含的政策含義很清楚，就是調整國民收入分配結構，降低政府和企業的儲蓄，增加居民所得，完善社會保障體系。如果沒有這些實質性措施，內需的擴大很難取得實質性效果。

要降低政府儲蓄，財政政策比較典型的是減少經常性開支。同時，減稅應該是重點，比如消費稅轉型，原來擔心稅前抵扣會導致企業大幅投資引發經濟過熱，現在經濟進入回落階段，這個顧慮就不復存在。從企業角度看，降低企業儲蓄需要強調分紅，同時，調整企業結構，打破壟斷。當前，中國企業的利潤貢獻結構呈現非常顯著的特征，上游壟斷企業集中了相當大比例的盈利，中下游企業則面臨十分激烈、同質化的競爭，需要作出調整。

面對當前全球金融市場動蕩，不應當對中國經濟過于悲觀。應該說，從全球經濟體系的比較看，中國是當前最有條件應對全球金融動蕩和流動性枯竭的國家。中國有強大的國力，雄厚的財政實力，龐大的外匯儲備，以及多元化的產業結構和龐大的內需市場。

中國經濟完全有可能順利度過轉型期，進入一個以內需、技術進步作為經濟主要推動力的時期，也進入一個新的、持續較長時期的增長階段。轉型期必定存在陣痛，猶如汽車轉彎時須減速，轉換新的發動機需要磨合一樣。但是，中國經濟發展到今天，不可能總是與越南、馬來西亞比誰的產品更便宜，我們必然要與韓國、日本比誰的產品質量更高。

房地產、汽車和信息技術往往是擴大內需比較好的增長點，中國要重新啟動這幾個增長點，還有一些難題需要克服。比如，當前的房地產價格已經經歷了快速上漲，正在進入調整期。要再次擴大房地產市場，需要消費能力的積累。

從發展趨勢看，還要對房地產市場進行劃分，政府更多承擔中低價房和經濟適用房的建設，高收入階層則主要通過市場購買來完成。如果經過分類后，對房地產價格的直接管制就沒有太大必要。到時候，房地產行業可能會重新活躍，但并不能表現為房價大幅上漲，中低價房的消費會成為亮點。

另外，由于三鹿奶粉事件，必然會促使公眾更關注食品安全，促使企業保證產品質量。這需要放松對食品價格的管制，在奶粉中加入有毒物質，無論怎樣懲罰都不為過。但是，還需要分析深層次的原因，除了食品監督方面的缺陷外，少數公司的牛奶賣得比礦泉水還便宜，走的是低價格競爭、不顧及質量的路線。所以，需要放松價格管制，強化質量監督，鼓勵企業技術進步。