人民幣無法替代美元

十國峰會11月15日在華盛頓召開，除美國以外的各國都希望打造全新的國際金融體系，并認為全球不應以美元為單一儲備貨幣，全球金融體系應該由全球參與監(jiān)管。

這是美元自上世紀70年代以來面臨的最嚴峻的挑戰(zhàn)。由于美國的經濟發(fā)展趕不上美元的發(fā)行速度，導致美元出現(xiàn)嚴重的信用危機，華爾街缺乏約束的“胡作非為”更是加速了美元的衰落。盡管如此，但目前還沒有一種貨幣能夠替代美元的地位。美國新總統(tǒng)奧巴馬的缺席，將使美國不可能作出實質性的承諾，法、德等國提出的全球新金融體系構想也只能存在于紙面。

很多人認為目前人民幣可以取代當初美元的地位。對于這樣的迷魂湯，我們應該保持清醒，并堅決予以拒絕。

美元當初之所以成為世界貨幣市場的霸主，是因為美國強大的經濟實力。“一戰(zhàn)”時，美國已經成為全球實力最強的經濟體，在“一戰(zhàn)”后的巴黎和會上，所有人的眼睛都盯住了美國總統(tǒng)，看他能夠拿出多少美元來；“二戰(zhàn)”后，美國成為世界最大的債權國、世界最大的黃金儲備國，并通過“馬歇爾計劃”，坐穩(wěn)了西方世界領頭羊的位置。

目前，中國外匯儲備1.9萬億美元，居全球第一，但人均擁有的外匯儲備比日本等國要少得多。今年，中國的GDP（國內生產總值）有可能超過德國，但人均擁有的財富仍很靠后。對于中國而言，三十年的改革開放還沒有探索到一條高效率的市場之路。在歐美等國消費下降后，中國經濟最發(fā)達的沿海地區(qū)的制造業(yè)受到沉重打擊，并進一步蔓延到實體經濟。10月份工業(yè)增加值增長8.2%，遠低于預期，創(chuàng)近七年來的新低。

再說貨幣，人民幣甚至還不能自由兌換，這使得我國的貨幣政策只能被動地跟在美元身后打轉，從利率到匯率必須看美元的眼色行事，在美國經濟衰退期，不得不增加美國國債的持有率。人民幣最現(xiàn)實的的轉型路徑是，先讓人民幣在受中國經濟影響的周邊國家和地區(qū)成為儲備和結算貨幣，慢慢擴大人民幣的影響。

美國正在用特殊手段抵抗美元的衰退。即便美國經濟跌入低谷，美元仍是全球風險資金的避風港，美元匯率仍穩(wěn)步上升。10月30日，美聯(lián)儲與巴西、墨西哥、韓國以及新加坡四國達成臨時性換匯協(xié)議，將向四國央行分別提供300億美元置換對方的本國貨幣。美聯(lián)儲首次將解凍貨幣市場的努力擴大至新興國家，以尋求通過此舉改善全球金融市場整體的流動性。如此一來，遭遇本幣貶值、外匯儲備縮水的國家，就可以得到穩(wěn)定人心的救急資金，緩解美元饑渴癥，防止外資抽逃后本幣大幅下挫。

目前，還沒有任何貨幣能夠代替美元，歐元也不能。外匯投資巨鱷索羅斯甚至認為歐元從長期來看必然崩潰，因為歐元區(qū)沒有形成統(tǒng)一的經濟結構，高低不同的經濟板塊無法支撐統(tǒng)一的貨幣。

美元出現(xiàn)危機，或因為美國國內經濟衰退，或因為美元濫發(fā)導致貶值，每一次緩解危機都是其他國家作出妥協(xié)。1985年，《廣場協(xié)議》簽訂后，德、日等國將本國貨幣升值。但是，即使日元、馬克、英鎊、瑞士法郎成為國際儲備貨幣，這些貨幣儲備加在一起也僅是美元儲備的一個零頭。并不是這些國家不想擴大份額，而是美國是全球最大的經濟體、最有效率的資金配置市場。

反觀歷史，能讓我們清醒與冷靜。靠低端制造業(yè)獲得的外匯儲備遠不足以支撐中國坐上“一戰(zhàn)”后美國的位置，也不能讓人民幣很快成為全球儲備貨幣。

G20峰會不會成為建立新布雷頓森林體系的起點，而是各國平攤金融危機成本的一個平臺。

葉檀 資深財經評論員