四川產權交易市場發展回顧

伴隨著我國改革開放歷程，四川產權交易市場經歷了醞釀、誕生、迅速發展、低迷徘徊四個階段，目前已經進入了一個全面發展的相對繁榮階段。30年的發展歷程，產權交易市場對我省國有企業改制和資產重組等工作，為我省社會資源優化配置，為我省資本市場的發展與成熟等都起到了重要的推動作用。

改革發展歷程回顧

改革開放初期，我國國有企業改革的起步與迅速發展為產權交易市場的誕生提供了現實基礎和制度需求，各地產權交易市場的誕生均處于醞釀階段。而四川省內國有企業的股份制改革，特別是樂山地區國有企業改制行為醞釀著我省第一家產權交易機構——樂山產權交易所的誕生。

20世紀80年代末，伴隨著我國企業股份制改革第一次高潮的到來和滬深兩個證券交易所的誕生，為促進國有存量資產合理流動與優化配置，從整體上提高國有資產的運營效益，各地方政府開始自發組建地方產權交易市場。因此，我國的地方產權交易市場，正是地方政府為滿足國有企業改制和資產重組的需要而自發組建的一種資本市場的特殊形式。中國第一批產權交易機構產生于1988年，最先出現的是四川樂山、湖北武漢和河南鄭州3地產權交易市場。四川樂山在改革開放的大潮中勇于創新，大膽探索，于1988年在全省率先成立了地方產權交易機構，在以資本市場推動國有企業改革的實踐方面走在了全省和全國前列。樂山產權交易所的成立，標志著我省產權交易市場的誕生。

1992年鄧小平同志南巡講話后，在改革開放和國有企業股份制改革的制度背景下，我國產權交易市場的改革與發展迎來第一次高潮。全國各地先后設立了200多家產權交易市場，還成立了長江共同體、黃河共同體等區域性聯盟組織。我省于1993年、1996年和1997年依次先后成立了成都技術產權交易所、德陽產權交易所和廣元產權交易中心等地方產權交易機構。這些地方產權交易機構在推動當地國有企業改革和資產重組方面都起到了很好的推動作用。

隨著企業股份制改革的深化與發展，滬、深兩個證券交易所遠遠不能滿足眾多企業股權融資和股權轉讓的要求，從1993年前后開始，全國許多地方政府批準在地方產權交易機構開展非上市股份公司股票柜臺交易。到1997年，全國先后形成了幾十個以產權交易機構為依托的地方性股票交易市場。四川省的產權交易市場和以其為依托的地方性股票交易市場也迅速發展，比如當時非常紅火的成都紅廟子市場、樂山“籮筐交易市場”在全國就具有相當大的影響力，吸引了不少外地投資者，甚至還有上海等沿海地區的投資者前來四川購買和交易川股。應該說，地方產權交易機構在這個時期有力地促進了我省資本市場的發展，調動了投資者的積極性，很好地促進了國有企業改革發展資金困境問題的解決。

但是，由于全國地方產權交易市場發展迅猛，而監管經驗嚴重不足，相應的規范制度沒有跟上，個別地方柜臺交易一度出現混亂現象。1998年在亞洲金融危機的背景下，國家《關于清理整頓場外非法股票交易方案的通知》將“未經國務院批準擅自設立產權交易所(中心)、證券交易中心和證券自動報價系統等機構，從事的非上市公司股票、股權證等股權類證券交易活動”界定為非法股票交易，各地于1999年前后關閉了柜臺交易，全國產權交易市場發展進入低潮時期。省內成都、樂山等地一批產權交易市場因此關閉，我省產權交易市場的發展進入了低迷和徘徊的階段。但這段時期，我省關于產權交易市場的探索一直沒有停止，1997年在樂山市還先后兩次舉辦了全國性的產權交易理論討論會。

20世紀90年代后期，在國有經濟結構戰略性調整和國有資本從競爭性領域大規模退出的背景下，數以萬億計的國有資產、數以萬計的國企產權要求轉讓，并且在企業國有產權轉讓過程中出現的不規范行為和腐敗問題不斷暴露出來。而產權交易市場作為公開、公平、公正以及反腐、廉政的平臺，受到了黨和國家的高度重視，又迎來了第二次發展高潮。2000年開始，國內許多地方出現了恢復、規范、重建產權交易所的大膽探索，四川省的產權交易市場也開始活躍起來。綿陽和自貢兩地分別于2002年、2003年成立了地方產權交易所；省上為進一步規范企業國有產權交易，于2005年成立了一家國有獨資的產權交易機構——四川省國投產權交易中心，在省級國有資產監督管理機構的指導和監督下開展國有產權交易工作；成都、樂山兩地的產權交易所也恢復營業，2005年成都技術產權交易所更名為成都聯合產權交易所，其業務也開始涉獵實物資產和企業產權等，超出了技術產權交易的范圍；2007年，成都市房地產交易中心與香港財富集團旗下的成都財富資產控股集團股份有限公司等共同在成都財富金融資產交易中心基礎上搭建了四川省民營企業產權交易中心，成為國內首個專門進行民企產權交易的平臺，成為我省乃至全國民企的一條新的產權融資渠道。

事實上，2003年開始，各地國有資產監督管理機構的相繼成立和一系列關于國有資產流轉的規范性文件(“1+10”文件)的出臺和實施，奠定了我國國有資產轉讓和產權市場建設體系的法制基礎，標志著我國產權交易市場步入恢復和規范的新時期。十六屆三中全會第一次明確提出“建立多層次資本市場體系”的設想之后，我國產權交易市場終于走出低迷和徘徊的尷尬局面，進入了一個全面發展的相對繁榮階段。四川省也于2005年出臺了《四川省企業國有產權轉讓管理暫行辦法》及其實施細則等配套管理辦法，并確定了企業國有產權進場交易的指定交易機構，進一步從政府監管的角度規范了國有產權交易行為，促進了我省產權交易市場的良性發展。

2005年四川省還成立了全國首家產權交易行業社團組織，一個由產權交易機構、產權交易中介機構、企業等產權交易活動參與者共同參與的行業性、地區性、非盈利性、自律性的社會團體——四川產權交易協會。這在一定程度上實現了我省產權交易市場的行業自律，與政府監管體系共同構成了一個比較完善的市場監管體系。我省產權交易市場緊跟全國步伐，業已步入了一個規范發展的相對繁榮階段。截至2008年，四川產權交易協會與北京、上海、廣東等全國十幾個省(市)的產權交易所和滬深兩地的證券交易所就政策研究、信息咨詢服務、產權交易等方面建立了戰略合作關系。四川省國投產權交易中心業已成功接入全國企業國有產權交易信息監測系統，并與全國主要產權交易機構建立了戰略合作關系。經過整合，樂山、綿陽、德陽和自貢等市的產權交易所已經成為四川省國投產權交易中心在當地的辦事處。省內產權交易機構逐步整合，做大做強，為我省企業國有產權進場規范交易，提高競價率，促進國有資產保值增值；促進國有資產有序流轉，防止國有資產流失；促進我省國有經濟布局戰略性調整等方面起到了重要作用。

進一步深化改革的啟示

回顧我省產權交易市場30年風風雨雨的改革發展歷程，成就斐然。改革之初，勇于創新，大膽探索，在以資本市場推動國有企業改革的實踐方面走在了全國前列，率先建立了地方產權交易機構。改革進程中，面對挫折和困難不氣餒，敢于繼續堅持理論探索和制度創新。改革推向縱深時，敢于攻堅破難，推進市場整合，做大做強，為國有企業改革和地方經濟發展服務；在全國率先實現產權交易市場的行業自律，有力地促進了我省產權交易市場的規范發展。

但是，經過30年的發展變化，目前我省產權交易市場改革發展仍面臨一些問題。其一，市場規模偏小，競爭力偏弱，在規模上無法達到市場配置資源、發現價格的要求，產權交易機構的整合任重而道遠。2005～2007年，我省產權交易市場的年成交量雖在逐年增加，但與京、津、滬、渝四地產權交易市場上百億的年成交量相比顯得微不足道。其二，市場業務范圍比較單一，主要集中在企業產權交易信息發布、撮合和鑒證等傳統業務范圍，缺乏創新，與融入多層次資本市場體系的要求相比還有很大距離等等。

當前中國多層次資本市場體系建設進程的加快，為產權市場實現在更高層面上的發展提供了難得的歷史機遇。能否抓住機遇，加快改革步伐，融入多層次資本市場體系，并在社會資源配置層面上發揮更大的作用，決定著我省產權交易市場未來的前途命運。為此，我省產權交易市場應在科學發展觀的指引下，加快改革步伐，加強開放合作，加快融入構建全國統一的產權交易市場的進程，為促進我省經濟又好又快發展，建設西部經濟高地提供重要的資本市場助力。

(作者系省社科院宏觀經濟與工業經濟研究所副研究員)