張衛星：投資黃金還有機會

股票、基金、房地產似乎都暫時失去了投資機會，在目前中國的通貨膨脹嚴重的形勢下，投資黃金給投資者開辟了一條新的投資渠道

股市的狂跌不止，已經讓投資者失去了信心，無論投資基金、股票還是房地產，都讓人覺得心里沒底。錢存在銀行，那點利息根本趕不上物價上漲。眼下，唯一可能不貶值的投資品種，就是黃金。但是，人們對于黃金的投資還停留在黃金飾品、黃金紀念品上，真正的黃金投資，還不被更多人所了解。為此，《新財經》記者采訪了高德黃金總裁張衛星。

黃金投資第二個大牛市

《新財經》：目前，中國的股市、房市、期貨都陷入了低谷，投資者也非常茫然，您覺得現在是投資黃金的最佳時期嗎？

張衛星：隨著CPI指數的不斷走高，各種商品價格都出現一輪一輪的連動上漲，通貨膨脹已經從經濟預期演變成事實。在未來幾年內，黃金會有2~3倍以上的漲幅，黃金將是最適宜普通投資者抵抗通貨膨脹的投資品。前兩年，股市瘋狂上漲，中國人幾乎是全民炒股，所有的投資者都沒有注意到黃金。他們沒有持有黃金，他們在黃金上是空倉的，當中國的投資者要增加黃金儲備的時候，必然要引起整個市場的波動，也是因為這個原因，我認為黃金會有一個很大的上漲空間，因為現在全中國幾乎都是空倉黃金。

《新財經》：那么，當中國人不再空倉黃金的時候，是不是就是黃金漲價的時候？

張衛星：中國老百姓人均增加1克黃金，世界黃金銷量就將翻一倍。中國的黃金投資應該是“羊群效應”。以前，有人會問，你買房子了沒有，你買股票了沒有，總有一天會有人問，你買黃金了沒有。現在就是投資黃金的機會，中國的黃金投資才剛剛起步。

《新財經》：在目前的經濟狀態下，黃金投資處于怎樣的一種環境？

張衛星：目前，中國的通貨膨脹非常嚴重，大量國外資金進入中國，投資于房地產、資源、優質公司股權等。各種商品都在漲價，老百姓的儲蓄收益趕不上物價上漲速度，存在銀行也是負利率。大量的紙幣都是人造出來的，但是，黃金是上帝造的，沒有任何一個政府是可以印刷出黃金的。現在黃金與紙幣的比值已經達到了前所未有的畸形狀態，金本位時期是1∶1，現在已經達到1∶20甚至1∶30的可怕地步。所以，黃金是一種具有稀缺性的投資品種。

《新財經》：從去年開始，國際金價持續走高，現在投資黃金還有機會嗎？

張衛星：我做了研究考察，現在應該是黃金投資的第二階段牛市，第一次黃金牛市主要是歐洲人參與，這次是亞洲幾十億人參與。看看黃金的四十年歷史走勢圖，就會發現黃金是“不漲則已，一漲驚人”的類似超級小盤績優股的投資品種。黃金在上世紀70年代經歷了大幅暴漲后，價格出現了一個二十年的熊市調整，直到2001年，黃金的大熊市才結束。從2001年開始，黃金開始了第二個大牛市征程，這次牛市的規模要比上次牛市（1970~1980年）的規模龐大，至少還將持續十年以上，黃金價格還有2~3倍的漲幅。

中國的黃金市場在2003年才可以自由買賣。可以說，黃金的投資機會在中國才剛剛開始。

投資者適合實物黃金投資

《新財經》：黃金在金融投資領域的主要功能有哪些？

張衛星：黃金是唯一橫跨三個領域的特殊物品。黃金是貨幣、金融工具，也是商品。黃金是除美元、歐元、英鎊、日元之外的第五大國際結算貨幣。亞洲金融危機時，韓國、泰國政府用民間捐助的黃金支付債務度過金融危機的經歷，讓人無法忘懷黃金的貨幣功能。由黃金演變來的金融投資工具，在世界范圍內已經有百余種，各種黃金衍生投資工具層出不窮。黃金還可以制成各種黃金制品，首飾、擺件、金章、醫療器械、工業原料，等等；與普通商品一樣可以自由買賣。

《新財經》：投資者要參與投資黃金，會有哪些方式可供選擇？

張衛星：第一是實物黃金投資，主要包括黃金飾品、投資性金條、金幣等；第二是賬戶黃金（銀行紙黃金），目前中國銀行和建設銀行都有相應的紙黃金投資品種；第三是黃金衍生品，主要包括現貨黃金商提供的1∶5杠桿交易模式、上海黃金交易所AU(T+D)、黃金期貨和海外黃金衍生品等。

《新財經》：對于普通老百姓來說，以什么方式投資黃金最合適？

張衛星：黃金是一個適合于所有人參與的投資品種，但并不是所有的黃金品種都適合于所有人。像實物黃金就適合90%以上的人投資。因為很多人沒有足夠的時間經常關注世界黃金的價格波動，不愿意也無精力追求短期價差利潤。老百姓想投資黃金，可以直接以現金買點金條，作為保值投資品。但有一個問題需要注意，購買金條或金磚，一定要識別清楚是金融投資性金條，而不是“飾品性工藝金條”，一般的工藝性金條可以少量購買用做收藏，但絕不適合作為金融投資品。只有金融投資性金條才是投資實物黃金的最好選擇。

《新財經》：實物黃金中的其他品種是否有投資價值？

張衛星：應該說，實物黃金中的黃金飾品并不是一個好的投資品種。黃金飾品具有美學價值，購買黃金飾品本身所支付的附加費用非常高，購買價格與黃金原料的內在價值差異較大，從金塊到金飾，珠寶商要進行加工，加上制造商、批發商、零售商的利潤，最終到達購買者手中時，這一切費用都由購買者承擔。而想賣出時，這部分費用就只有購買者自己承擔，造成黃金飾品的實際交易成本費用非常高。此外，金銀首飾在日常使用中會受到不同程度的磨損，舊的金銀飾品在變現時，價格和分量夠會打折扣。還有一種金銀紀念幣，它的設計水準高、圖案精美豐富、發行量較少，具有較高的藝術品特征。但目前國內所有金銀紀念幣的銷售溢價很高，呈現出“高溢價、小品種、價格波動大，牛短熊長”的投機市特征，并不適合長線投資。

《新財經》：除了實物投資外，在您談到的投資方式中，黃金衍生品應該如何投資？

張衛星：黃金衍生品是金融資產投資產品，是為黃金投資盈利和規避市場風險而設計出來的。從國際黃金市場交易情況看，黃金投資使用的交易標的物主要是衍生品，而不是實金。采用黃金衍生工具投資黃金的好處在于，如果預測對了黃金的價格走勢，能夠以小博大，獲得超過普通常規投資手段的投資收益。但是，黃金衍生品有交易資金杠桿功能，有做空或做多的雙向交易，需要專業的投資知識和技能，不是所有人都能參與和操作的。現在我們國家的期貨交易管理條例規定的1∶5以下的資金杠桿交易，只適合于不到5%的投資者參與，還需要投資者有很高的抗風險能力。