股民的底線在哪里？

股民形容自己就如同一只迷途的羔羊，找不到方向。

業界人士認為，熊市不言底，并不等于A股沒有了底線。市場底線、政策底線、投資底線3大底線，正隨著大盤的回落而露出水面。而股民只有搞明白了這3個底線，才能尋找到方向。

市場底線在哪里？

市場的底線在哪里？首先應該看到，業界人士所指的底線，不等同于一般認為的市場底即指數點位。

中國資本市場的底線：新型加轉軌的市場。關于資本市場的底線，美國約翰·戈登《偉大的博弈》中有一段精彩的文字，被證監會主席尚福林稱之為“給中國提供了一個歷史的參照”：自由市場的健康運轉必須基于全體社會成員，包括市場參與者們，分享的關于市場規則的共同知識的傳統。當哪怕只有一位參與者的行為越過了由這一共同知識所界定的“底線”時，其他參與者就可能紛紛越過這一底線，從而瓦解整個市場的健康運轉。反過來說也成立：哪怕只有一位市場參與者愿意支付個人代價，出面懲罰那些越過了底線的參與者們，那么，長期而言，這個社會里將出現越來越多繼承了這位“利他懲罰者”的文化或生物基因的人，最終可能使社會走出“囚徒困境”的博弈困境。分析人士指出，目前A股市場的非理性行為，已經觸及“整個市場的健康運轉”的底線。

A股市場的價值底線：紅利與資本回報率。最近，證監會再次出臺政策強化上市公司分紅行為，由原來的20%調高至30%，這就確立了市場的底線。我們假定100％的公司分紅，則為公司建立了一條價值底線，以此計算A股估值底線在10-13倍市盈率水平。實際上，目前A股16倍的市盈率、30％以上的分紅率，意味著3％以上的股息率，相對于境內投資人不到4％的銀行存款利率或債券收益率來說，已達股票價格的一條底線。

可是直到今天，許多A股投資者還對“紅利”不屑一顧，人們已經太習慣于驚心動魄的資本收益了，以至于對這一保護中小投資者利益的重大利好視而不見。

政策的底線在哪里？

看清政策的底線，無疑是正確認識當前市場的重中之重。

GDP增長9%是政策底線。國家信息中心的經濟預測顯示，三季度GDP大致會保持在9.6%的水平，第四季度預計GDP增幅還會繼續下降。亞洲金融危機爆發的上世紀90年代后期，我們的經濟增長心理防線是8%左右?，F在，隨著我國生產能力的提高，9%將成為經濟增長的目標。分析人士指出，就目前而言，9%可能是國家解決就業壓力和抑制通脹的平衡點，即政策底線。

CPI上漲5%是預設警戒線。國家統計局公布，8月份我國消費者價格指數(CPI)同比上漲4.9%，較7月份的6.3%大幅回落。這是CPI連續第4個月回落，也是今年以來的最低漲幅，并首次跌回到5%的警戒線以內。

以空間換時間是限售股東監管底線。限售股解禁是股改遺留問題，但不可能因此采用倒退做法，將股改推倒重來，只有通過發展和創新解決前進中的問題，這是政策底線。從目前出臺的政策措施來看，管理層極有可能采取“二次發售＋可交換債券”的組合形式解決大小非問題。業界認為，實際上，這就是以空間換時間的限售股減持思路，盡量擴大延伸限售股減持空間，而減少大量一次性二級市場拋售，降低對股市的影響。

治市先行、救市有招是政策干預底線。市場需要適度干預，如果我們把新興市場想象為完全不需要從外部加以干預的“永動機”，那么我們永遠無法獲得市場的好處。例如1994年三大政策救市，引起“7. 29”行情；1999年搞活市場的“六項政策”引起“5.19”井噴；2000年向二級市場投資者配售新股制度掀起牛市；2005年股改推出一系列保護投資者利益措施，帶來波瀾壯闊的新牛市。

投資的底線在哪里？

目前的行情，讓身處熊市的股民尤其是新股民不適應，使他們面對著諸多不確定因素對市場的影響。換句話說，這就是投資風險和投資的不確定性。嚴酷的現實使人幡然醒悟，一直被稱為“投資者”的我們，其實更多的是個“投機者”，更確切地說是個證券“交易者”。

保證本金是投資第一原則。今天我們更能體會到巴菲特提出投資應遵循的三條原則多么重要：第一條，保住你的本金；第二條，保住你的本金；第三條，記住前兩條。1968年5月，當美國股市一片狂熱的時候，巴菲特卻認為再也找不到有投資價值的股票了，他由此賣出了幾乎所有的股票并解散了公司。結果在1969年6月，股市大跌漸漸演變成了股災。到1970年5月，每種股票都比上年初下降了50%甚至更多。巴菲特因此躲過了一次災難。

產業資本價值發現是投資底線。分析師繼續下調盈利預測，將2008年凈利潤增速從之前的27%下調到23%。在全球視野比較下，A股估值已經進入合理區間，但還未到強吸引力區間。從產業資本角度出發，中金公司認為當A股2008年市盈率降到16倍時，產業資本不再拋售限售股，而是大舉進入資本市場，2005年情景將重現，產業資本引領市場發現價值。

定期存款利率當作投資收益底線。有市場人士算了一筆賬，假設一個投資者在上海證券交易所成立時的1990年拿100000元存一年期銀行儲蓄，按復利5％計算(因為90年代初的利率較高，取5％作為中間值)，那么到2008年底，連本帶利將收獲240661.92元。那么，在股市拼搏了18年的投資人中，能夠有這樣成績的人有多少呢？

應該看到，市場底線、政策底線、投資底線不是平行的，而是交叉的。大盤即使繼續下跌，也不會改變底線的根本支撐，換句話說，暴跌反而會加速催生3大底線共振點的出現。

以靜制動兵法

股民們與其繼續發懵，不如好好運用一下老祖宗傳下的三十六計和武經七書，雖然講的是行軍打仗之事，但用在如今的股票和基金投資上，也是妙處無窮。

兵法溯源：戰國末期，秦國老將王翦，率兵攻楚。大軍陳于楚國邊境，楚軍立即發重兵抗敵，王翦卻只是專心修筑城池，擺出一派堅壁固守的姿態，暗在軍中鼓勵將士養精蓄銳，休養生息。一年后，楚軍繃緊的弦早已松懈，王翦見時機已到，下令追擊正在撤退的楚軍。此時的秦軍將士人人如猛虎下山，殺得楚軍潰不成軍。此計強調：作戰不一定只用進攻之法，關鍵在于掌握主動權，以靜制動，積極調動敵人，創造戰機，而不是讓敵人調動自己。

以靜制動 以逸待勞

案例實踐：年過六旬的王老伯，1998年在證券公司開了賬戶，從那以后，就和股票結了緣?！?0年了，當初8萬多元的本錢翻了6倍還不止呢。”王老伯自豪地說。問起他炒股的訣竅，他笑了笑說：“股市起起落落，保持平和的心態算是最大的訣竅了?！?/p>

王老伯說，剛開始炒股的時候，他也是抱著“輸時間不輸錢”的觀念，每天研究大盤，早中晚定時收看電視臺的股評節目。如此全身心地投入，換來的結果卻并不盡如人意。

頗受打擊的王老伯檢討自己后發現，當手中的股票不漲，而別的股票在漲時，心里自然是又急又惱火，于是立馬換股票。而換上了熱門股后，這只股票又開始步入調整期。風水輪流轉，剛剛拋掉的股票卻“牛”起來了。只好繼續換股，反復折騰，不僅把自己搞得寢食難安，還迷失了投資的大方向，到頭來卻兩手空空。

冷靜下來的王老伯及時調整了自己的心態，決定采用“以靜制動、以逸待勞”之計，以不變應萬變，在“靜觀其變”的過程中，從容布局，投資的收益自然就水漲船高了。

點評:數據表明，假設在1991年至2005年的15年間，在任意一年的年初投資A股，持有滿1年，按上證指數收益率計算，投資收益為負的概率為47%；持有滿3年，投資收益為負的概率為38%；持有滿6年，投資收益為負的概率降到10%；而只要持有滿9年，投資收益為負的概率就降為零。

有人說，股市中的人大多是聰明人，但聰明人卻不一定能賺到錢，倒是一些“傻子”大獲其利。這里的“傻”其實是一種心態。與其盯著時起時落的股海寢食難安，還不如保持良好的心態，以逸待勞。當然，這里的“待”字不應理解為完全消極被動的等待，定期對手中持有的股票作評估是不可少的。

遠交近攻

兵法溯源:戰國末期，秦昭王準備興兵伐齊。范雎獻計說：齊國勢力強大，離秦國又很遠。軍隊派少了，難以取勝；多派軍隊，打勝了也無法占有齊國土地。不如先攻打鄰國韓、魏，逐步推進。其后40余年，秦國繼續堅持“遠交近攻”之策，最終統一中國。

案例實踐:小吳做了五六年的股票，他理論技巧一概不精通，在研判股市大勢時也不怎么準確。但是，分析起自己手里持有的股票卻頭頭是道，看他的成績，不管大勢如何跌宕起伏，他穩穩當當，小步前行，總有收獲。

原因就是小吳堅持只做自己熟悉的那幾只股票，其余的，再好的機會，別人再賺得“冒油”，小吳都按兵不動。他認為，股票和人一樣，每種股票都有各自的性格，長期熟悉才能掌握它的股性，對于它未來趨勢的預測往往也八九不離十。

早些年小吳的炒股風格用他自己的話說是“急吼吼”，經常是看了一些股評就熱血沸騰，恨不得調集所有資金全部買進，結果卻很不理想。所以，他認為股市不能人云亦云，要有自己的主見，于是決定專心做自己熟悉的股票。

小吳想起不久前在電視上看到的某個企業家訪談節目，一位集團公司董事長給他留下了很好的印象，就去百度搜索相關資料。小吳發現，該集團是國有企業改制而來，旗下的幾家上市公司——用時髦的叫法是“××系上市公司”，業績都相當穩健，行業布局互相呼應，合理而又富有想象力。這一切大部分應歸功于這位董事長，董事長目前年富力強，且為人低調，沒有什么負面新聞。

自此以后，小吳開始專攻“××系”。“除了了解那些基本的數據之外我還研究更深層的東西，如它和大盤的相關性、系內兄弟的聯動性，甚至對它頂部、底部區域的形態也能大概地把握。和它相處久了以后自然就能摸準它的脾氣，總能比較從容地買進賣出，基本可以保證每次賣出都能增加幾分盈利?！?/p>

點評:兵法說，形格勢禁，利從近取，害以遠隔。就是說受到地勢的限制和阻礙的緣故，應該先攻取就近的敵人，而不能越過近敵去攻取遠隔之敵。小吳的做法與“遠交近攻”的策略有幾分相似。在自己最熟悉的市場環境中，炒作自己最熟悉的股票。不過，選擇這一策略，必須經得起誘惑，耐得住寂寞，所以不是每個人都適合這樣做的。投資者不僅要熟悉“股性”、“基性”，更要緊的還是要摸清自己的性格。

三十六計走為上

兵法溯源:楚莊王為了擴張勢力，發兵攻打庸國，遭到奮力抵抗。楚將師叔建議用佯裝敗退之計，以驕庸軍。如此楚軍節節敗退，庸軍七戰七捷，不由得驕傲起來，漸漸失去了戒備。這時，楚莊王下令兵分兩路進攻庸國。庸國將士倉促應戰，抵擋不住。楚軍一舉消滅了庸國。

案例實踐:工作3年的方小姐是電腦公司的白領，上大學的時候就開始炒股。雖然沒有賺得盆滿缽滿，每年也能小掙一筆，自稱不懂什么理財之道的方小姐對于有這樣的成績也覺得心滿意足了，因為幾乎是只賺不賠。她說：“每當我看不清市場方向的時候，就先空倉。在大盤從6000點到3000點的過程中，說什么的都有，我也不知道聽誰的，決定給自己放假，好好休息一下。從2006年下半年開始，我還沒舍得休過假呢，這下沒牽掛了，可以好好去玩一玩了?！苯Y果，方小姐與朋友報名參加了豪華游輪9天游，促銷價每人才6000多元，9天里曬曬太陽看看海，每天狂吃5頓然后跳舞游泳消滅脂肪，早忘了“股票”兩字怎么寫了?；貋砗螅瑢Ｐ墓ぷ?，也不急著建倉，等到市場明朗了，感覺來了，再見機行事。

乍一聽，覺得方小姐做股票似乎有點消極保守，但仔細想想，她的做法其實還挺有道理的。一來是不會賠錢，二來想要用的時候隨便取錢，圖個“落袋為安”，畢竟只有現金才是真正屬于自己的。

點評:大多數的股民在賠錢之前是賺錢的，原因很簡單，他們犯了貪婪、猶豫的大忌。切記，錢是賺不完的，但賠起來卻是個無底洞。其實不妨學學方小姐的做法，適當的時候，見好就收，在拿著賺到的錢充分享受勝利果實的同時，及時地調整自己，三十六計走為上，古話說得好，“留得青山在，不怕沒柴燒”。師叔七次佯裝敗退，是為了制造戰機，一舉殲敵。如果手里的本錢被耗干了，還用什么去抓住戰機？

反間計

兵法溯源:戰國時期，燕國著名將領樂毅攻打齊國的即墨，田單鎮守即墨，雙方僵持許久。此時田單發現新即位的燕惠王對樂毅雖然表面信任，但實際上有嫌隙。于是田單讓人在外面散播謠言說，樂毅想叛逃燕國，去齊地稱王，現在齊人暫未被他說服，所以他暫緩攻打即墨，如果燕國換將，即墨就會被攻克。燕王果然中計，讓其他將領替下了樂毅，樂毅見勢不妙，只能逃去趙國，而田單則以火牛陣大破燕軍。

案例實踐:張先生做股票有13年了，可對于投資基金來說，卻是今年才加入的“菜鳥”。開始“養基”沒多久，就遇上了股市的一波大級別調整?？粗约憾ㄍ兜幕鸩粩嗫s水，張先生決定降低自己的投資成本，能省則省?！笆紫?，要多多利用銀行和基金公司給的定投手續費優惠，就像前不久我在某銀行購買了5000元的基金，在沒有優惠活動的情況下，手續費為75元。如果通過鏈接到基金公司的網站來購買的話，手續費打4折為30元，外加2元的鏈接手續費一共是32元。其實，像這樣節約成本的方法還有很多。前幾天看到一個專門的基金團購網站，大部分基金的認購費率統一為0.3%，比起市場上的基金認購費率標準有著很大的優惠?！?/p>

點評:兵法曰，反間者，因敵之間而間之也。就是說，只要找到對方內部的矛盾，就能利用這種矛盾瓦解對方的關系。

看上去各家基金公司產品的費率是鐵板一塊，其實只要仔細觀察，由于競爭的存在，實際上在服務、促銷措施、渠道優惠以及購買方式等細節上存在許多差異。投資者可以利用這種差異，為自己找到不少實惠和收益。