“針紡皇帝”的征服與潰敗

從白手起家成立帝賢公司，到成功上市并將其帶入巔峰時期，王淑賢用了整整18年，而帝賢由巔峰時期跌至谷底卻只用了2年。

2008年5月6日，石家莊市中級人民法院開庭，審理河北承德帝賢針紡股份有限公司涉嫌走私一案。誰能想到，這個一度是中國最大針紡企業的“針紡帝國”，竟以這樣的方式轟然崩塌，而掌管這個“帝國”、以“皇帝”自居的董事長王淑賢，更是徒留一段悲情唏噓。

中國針織褲衩的創始人

今年55歲的王淑賢，出生于河北滄州，從小家境貧苦。上世紀80年代初，王淑賢背井離鄉，只身來到承德。這時發生的一件事，改變了他的命運。

改革開放之初，物資和原材料都十分匱乏。一天，王淑賢偶然發現當地一家軍工針紡企業有一種廢棄的邊角余料。他撿了一些回家，想做衣服又做不了。愛人一看說：“撿這點碎布干嘛？只夠做件褲衩?！?/p>

“對，就做褲衩！”王淑賢非常興奮，沒過幾天，他的褲衩小作坊就成立了。他還聯系好軍工廠，可以免費使用他們的廢料。

后來，王淑賢把他的針織褲衩拿到北京擺攤，交給賣大碗茶的老太太代銷，5毛錢一條，老太太賣一條賺1毛。

就這樣，王淑賢成了中國針織褲衩的創始人。當時國營企業生產的褲衩都非常肥大，而王淑賢的針織褲衩是緊身褲，因此極受歡迎。他一次去北京一家國營針紡廠，對方廠長跳起來要跟他打架。王倉皇地跑了出來，又怒又費解之際，看門的老頭告訴他：“你搶了我們的生意?！蓖跏缳t樂了，“看來我要出頭了?！?/p>

“王半縣”的半個縣

1986年，王淑賢辦了個十幾個人的小針紡工廠(帝賢公司前身)，選擇了數量小批量多的外貿訂單，并很快獲得了成功。“當時國營企業不愿做外貿單，因為怕擔責任?！蓖跏缳t回憶。

建廠的當年，王淑賢就實現銷售收入300多萬元，凈利潤54萬元。到2000年，王淑賢的企業已累計實現凈利潤2.14億元，平均每年增長45％。

王淑賢當時接受媒體采訪時說：“10年前，我見了日本人要抬頭仰視，10年后，日本人見到我要點頭哈腰。”帝賢頂峰時，每3個日本人就有一個購買過帝賢的產品。

1999年11月3日，經河北省政府批準，王淑賢的公司改制為中國第一家民營Ｂ股企業，在香港上市。頓時，巨量的資金涌入了王淑賢的口袋。

中國證監會2001年開放交易Ｂ股一周內，帝賢股價最高漲幅達97％，王淑賢的財富每天遞增3000萬元，個人身價從3．68億元迅速漲至7．26億元，躋身“中國十大富豪”。

王淑賢給公司取名“帝賢”，意思就是“針紡皇帝王淑賢”，他甚至直言：“我要做中國紡織業的皇帝，還要做世界紡織業的皇帝！”事實上，他也幾乎做到了，當時的帝賢就是國內最大的民營針紡企業，一個不折不扣的“針紡帝國”。

擁有了龐大的實力，加上王淑賢爭強好勝的性格，上市后的帝賢公司，開始了開疆拓土的帝國擴張。

很快，一場翻天覆地的巨變在承德縣發生，大片的工地日夜轟鳴，大片的廠房拔地而起，大量的農民走進工廠，大筆的稅收涌進當地政府。造就這一切的，正是帝賢，甚至不如說就是王淑賢。此時的他獲贈了這樣一個稱呼—“王半縣”，帝賢為承德縣貢獻了一半以上的財政收入，王淑賢也達到了其事業的巔峰。

猛張飛的猛

王淑賢得了一種“病”，一種愛建廠房的“病”。尤其是公司上市后，不到半年時間，王淑賢就新造了3個帝賢上市前規模的廠房。以前，走路就能參觀完的廠房，現在必須乘車才行。

工廠幾乎每天都在引進、安裝、調試設備，不光是針紡業，王淑賢后來又進軍造紙業。一臺從日本引進的造紙機器，足有3層樓高。

鼎盛時，帝賢曾為當地解決20000人就業。帝賢的待遇也很優厚，工廠旁，一棟棟嶄新的6層小樓整齊劃一排列著，里面住的全是帝賢員工。

然而，在王淑賢竭盡所能擴張帝賢的同時，紡織行業卻在江河日下，造紙業也被列為重點環境監控行業，再加上單一的產業結構、單純的出口模式和B股并不有效的融資渠道，這些都如同懸在王淑賢頭上的利劍。但并沒有人提醒他注意，王淑賢被眾多贊譽沖昏了頭腦。

與外部的嚴峻形勢相呼應的，是帝賢內部的落后管理。整個帝賢，王淑賢“一股獨大”，同時，他的家人也占據著公司高管要職。作為承德第一家上市公司，王淑賢卻沒意識到，他的經營管理還停留在20年前的小作坊時代。

不過在當地，王淑賢在平民階層卻有著良好口碑，和口碑相伴的是他耿直的性格?！巴跏缳t沒讀過什么書，說話直截了當，有時候辦事認死理，不怕得罪人?！?/p>

他的“直接”還體現在公司經營上。2005年1月18日，帝賢發布公告稱，因銀行收縮銀根，公司資金緊張，紡紗廠、造紙廠、服裝廠開始陸續停機……這一公告將當地政府嚇得不輕，一個電話打到了王淑賢辦公室，“人家上市公司有問題都千方百計掩蓋，可你倒好，不但不給政府事先打個招呼，怎么還在光天化日之下捅出來？”王淑賢卻呵呵一笑：“有問題就說，就去解決嘛?！?/p>

一張紙好比一把刀

耿直的性格并沒給王淑賢帶來多大好處，相反，耿直背后的沖動與簡單卻為他深埋下了禍根。

2004年，紡織出口配額的解除并沒帶來行業的發展，相反，中國紡織業整體陷入低迷。作為中國最大的民營針紡企業之一，帝賢首當其沖，主業收入每年遞減10%左右。由于成本上升、不再享受稅收優惠等原因，凈利潤下降得更快，僅2006年，帝賢公司凈利潤就比前年下降37.99%。

然而，王淑賢遇到的第一個“滑鐵盧”卻是造紙。王淑賢和規模排名全日本第二的日本制紙集團合資，在承德建了造紙廠。起初計劃投資100億日元，日方以設備、技術入股，控有55％股份，于2004年6月投產。但半年之后紙廠就關門了，據說是銀行收縮貸款，導致原料采購完全停擺。隨后日方于2005年4月宣布中止合資計劃。

“我們原來想用廢紙當原料，但運輸成本太高了……”王淑賢想為自己辯解，但面對大門緊鎖、荒草叢生，像墳墓一樣寂靜凄涼的廠房，他卻只能無語。

造紙失敗，更嚴重的結果是喚醒了王淑賢最大的“敵人”——銀行。銀行很快大舉討債，此時帝賢欠下的巨額貸款才為外界所知。2006年，工行首先發難，據統計，帝賢公司未償還工商銀行承德分行的貸款余額為4.2771億元，積欠利息5268萬元。此外，帝賢公司欠下建設銀行承德分行貸款余額1.698億元，欠下中國銀行承德分行貸款余額3000萬元。

王淑賢傻眼了，幾年來，他只顧盯著自己宏偉寬敞的廠房，盯著自己占了“半個縣”的工地，卻從沒盯一眼自己急速縮水的錢包。

“我還有3000畝地。”王淑賢想到了自己最后的財產，“公司已經出賣了一片土地，預計到賬1.5億元。哪家銀行不打官司，這錢就先還給它！”

可他的算盤終究沒有打活這筆賬，最終，工行、建行、中行一紙訴狀，將帝賢告上了法院，廣發銀行和光大銀行則凍結了王淑賢持有的9360.4萬股股份。

“人家一鼓動，我就上市了；一上錢就多了，錢一多就擴張、就上項目，結果資金鏈跟不上，斷了?！蔽宕笕值耐跏缳t快人快語，“早知道就不上市了！”

警惕企業擴張財務的風險

毋庸質疑的是，王淑賢是又一個栽倒在企業擴張財務風險中的典范。盲目的擴張，企業財務戰略的缺失，甚至對企業的資金急速縮水不自知，使得18年建起的商業帝國，在短短兩年間土崩瓦解。

企業財務戰略在現代企業管理中的作用越來越重要，企業選擇什么類型的企業財務戰略將決定著企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業理財活動的行為效率。所以，企業在選擇財務戰略類型的過程中，一定要著眼于企業未來長期穩定的發展、經濟周期的波動情況、企業的發展方向和企業增長方式等，并重視以下幾方面的問題:

1、企業財務戰略選擇要與經濟運行周期相適應。所謂經濟運行周期亦稱資本再生產周期，是指資本主義再生產過程中從一次危機到另一次危機之間的時期。就如資本主義經濟運行的每一周期包括危機、蕭條、復蘇、高潮4個階段一樣，反映在社會主義制度下的經濟活動，也會受到經濟周期的影響。因此，從財務的觀點看，社會主義經濟的周期性波動是不可避免的，經濟也會處在上升和下降的無限循環之中。我們在制定和選擇及實施企業財務戰略時，必須要順應經濟周期的過程和階段，并要做到盡可能與經濟運行周期相配合。當經濟處在復蘇階段時，企業應采取增加廠房設備和勞動力、實行融資租賃、提高產品價格、開展營銷籌劃的財務擴張型財務戰略;當經濟處在繁榮后期時，企業應采取穩健型財務戰略;當經濟處在衰退階段特別是低谷時期時，企業應采取停止擴張、出售多余的廠房設備、減少雇員、停止不利的產品生產、停止長期采購的防御型財務戰略。

2、企業財務戰略選擇要與產品生命周期相適應。企業生命周期的理論認為，企業的發展都具有一定的規律性，都要經歷初創期、成長期、成熟期和衰退期4個階段。企業在制定財務戰略時，必須正確把握本企業的發展階段及其每個發展階段的階段特色。如在企業初創期，其財務特征主要表現為資金短缺、核心競爭力尚未形成，這時財務管理的重點應放在如何籌措資金，通過企業的自我發展來實現企業成長;在企業成長、成熟期，其財務特征主要表現為資金相對充裕、規模相對較大、核心競爭力已基本形成，這時財務管理的重點應考慮通過并購實現其向外部發展;在企業衰退期，其財務特征表現為銷售額、利潤額已明顯下降，支付能力顯著不足，這時財務管理的重點應考慮通過重組、改制，實現其企業的蛻變和重生。由此可見，在企業的初創期和成長期，可采取擴張型財務戰略，在成熟期可采取穩健型財務戰略，而在衰退期就只能采取防御型收縮財務戰略。

3、企業財務戰略選擇要與企業經濟增長方式相適應。企業經濟增長一般表現為粗放和集約這樣兩種方式，但粗放增長方式向集約增長方式轉變又是客觀的要求和必然的趨勢。為推動這種轉變的實現，企業財務戰略需要從兩個方面進行調整，一方面調整企業財務投資戰略，加大基礎項目的投入力度和規模，提高資源配置能力和效率，為企業的長期、持續發展提供重要的物質基礎;另一方面是加大財務制度的創新力度，強化集約經營，推行技術創新，以效益最大化和本金擴大化為目標進行資源配置，限制高投入、低產出對資源的占有和利用，使其企業經營集約化和高效率得以實現。

4、企業財務戰略選擇要與企業管理體制相適應?，F代企業管理的主要目標是實現財務成果的最大化和財務狀況的最優化。為此，企業財務戰略也必須圍繞這個目標來進行，把這個目標作為財務管理工作的出發點和歸宿。在當今社會，企業管理以財務管理為中心并非個人主觀意志的產物，企業所制定的財務戰略就成為協調各部門工作，并對企業內部經營決策及經營管理發揮重要作用，對企業資金的流動和使用起到控制作用。因此，可以這樣認為，企業管理體制在很大程度上決定了企業財務戰略的選擇與制定，只有企業財務戰略與企業管理體制相適應，將財務戰略的管理理念、財務管理方式等融入企業管理的各個環節，才能保證財務戰略發揮重要作用和保證財務戰略目標的實現。