高端人士解讀后奧運股市

編者按：觸摸時代脈搏，關(guān)注全球經(jīng)濟文化走向，了解國際間的合作發(fā)展進程是本刊開辦“高端對話”欄目的宗旨。自欄目開辦以來，先后有貴州電視臺的《論道》和中央電視臺經(jīng)濟頻道《經(jīng)濟半小時》的十幾場節(jié)目走進本專欄。

在中國成功申辦奧運會之后，人們對奧運寄托了太多的期待，希望房地產(chǎn)市場繁榮、股票大漲、旅游火熱，然而，這些目標(biāo)似乎并沒有順利實現(xiàn)，什么原因讓這些預(yù)測失靈？奧運會之后，中國的經(jīng)濟會向哪個方向發(fā)展？中央電視臺《經(jīng)濟半小時》記者電話連線與著名國際投資大師安東尼·阿格塔米爾的對話，為我們了解中國的后奧運股市打開了一扇窗????我們對此進行了編輯整理，以饗讀者。

敬請大家關(guān)注“高端對話”欄目，并請各相關(guān)的電視臺、廣播電臺提供線索，以便我們把此欄目做得更好。

8年期待，無數(shù)的努力，北京的各個奧運場館已經(jīng)成為全球的熱點，對自家門口舉辦的奧運會，國人充滿了期待，而投資者們也把這種期待毫不吝嗇地給了中國股市，從2005年起，奧運行情的聲音就成了推動大盤上漲的因素之一，兩年多的時間里，大盤從998點，一路上漲到了6124點，漲幅高達600%以上，A股市場總市值突破30萬億以上，躋身全球四大股票市場。在這場神話中，就連股神巴菲特也看走了眼，雖然他并沒有在高位賣出中石油，但也賺了8倍以上的利潤。

兩年時間里，中國股市成了人民幣的“復(fù)印機”，無論買什么股票，投入一萬元，很快就會變成2萬元、3萬元，甚至更高，為了得到“復(fù)印”人民幣的資格，證券交易所里，急著開戶的人擠成一堆。

但隨后不久，中國A股市場再次創(chuàng)造了一個下跌的神話：2007年10月，距離奧運會開幕還有10個月，A股市場開始迅速從6124點回落，9個月內(nèi)，下跌了60%，并且創(chuàng)下了前所未有的10連陰????

國際上到底存不存在所謂奧運行情

面對奧運會在北京的召開，中小投資者各懷心思，有的人擔(dān)心：股市在奧運會之前，尚且跌跌不休，之后的行情，更讓人擔(dān)憂。而另一種觀點卻認為：股市的大跌，跌出了投資機會，正好乘機建倉。其實，不管哪種觀點，都把奧運看成了是決定股市命運的一個關(guān)鍵，奧運對股市真的有這么大的影響力嗎？帶著這個問題，中央電視臺記者電話連線采訪了著名的國際投資大師安東尼·阿格塔米爾。

在美國華盛頓的一座豪華辦公大樓里，掌管著幾百億美元的安東尼·范·阿格塔米爾正在尋找全球范圍內(nèi)的投資機會，作為全球最大的新興市場投資基金的創(chuàng)建者和總裁，以及“新興市場”這一概念的創(chuàng)建人，在過去的20年里，他在中國、印度等各個新興市場中賺到了巨額的利潤。目前，在他幾百億美元的投資中，就包括了中國40多家公司的股票。在國際投資界，他的影響力絲毫不亞于中國人熟悉的股神巴菲特和投資大師羅杰斯。同時，他對歷屆奧運會舉辦國資本市場的變化，也有著深入的研究。

記者：“安東尼先生，歡迎您來到我們的節(jié)目，從歷史上來說，從您個人的經(jīng)驗來看，您認為奧運會對一個舉辦國的股票市場，有什么影響？”

美國新興市場股份公司總裁安東尼·范·阿格塔米爾：“我認為股市與奧運會關(guān)聯(lián)不大，有時候市場運行的好，有時候運行的不好，但是你不能把它歸結(jié)于奧運會，如果你真的愿意相信奧運能影響股市，那是你賦予它的意義，但實際上它們之間的關(guān)聯(lián)很小。”

記者：“奧運會召開的當(dāng)年，韓國和美國的股市都有大幅上漲的表現(xiàn)，但與此相反的是，西班牙和澳大利亞的股市卻是下跌或持平，那么，同為奧運舉辦國家，股市的表現(xiàn)為什么卻截然相反？”

安東尼·范·阿格塔米爾：“奧運會的作用是綜合的，有時候是正面的，有時候卻不起作用，就像美國，還有澳大利亞，它都沒有太大的影響，即使有影響，這些影響也是有限的。”

在中國，對于奧運前后的股市，一個名詞受到越來越多人的關(guān)注，那個名詞就叫“奧運行情”，那么從成熟的資本市場上來看，“奧運行情”又是怎樣的行情呢？

記者：“在中國，還是有很多投資者認為奧運會的成就是顯著的，所以奧運會能給中國股市帶來一個千載難逢的機會，從而會有一波奧運行情，您認為這會發(fā)生嗎？”

安東尼·范·阿格塔米爾：“我想奧運會是中國一場體育賽事的盛會，這對一個新興市場來說，有點像第一次的生日聚會，這確實很重要。但是市場并不像人們所想象的那樣把這些事件性的東西考慮進去，奧運會在某種程度上可能在背景方面起一些作用，是個標(biāo)志，但也不過如此。”

安東尼·范·阿格塔米爾早在去年，就曾對中國的股市做出了要下跌的判斷，而如今中國股市的現(xiàn)實，也恰好驗證了他的觀點，那么，對于奧運后的行情他又是怎么看的？

記者：“安東尼先生，中國股市現(xiàn)在正發(fā)生的一切正如您去年九月份所預(yù)測的一樣，滬指下跌了三千點，我們知道，再做一個新的預(yù)測幾乎很難，但是您認為，中國的股市在奧運后會有一個怎樣的走勢？”

安東尼·范·阿格塔米爾：“我從來不做未來20天的預(yù)測，我是一個長期的預(yù)測者，對于市場所發(fā)生的一切，我認為，確實電視里奧運會的畫面可能會有一點作用，但更重要的是全球經(jīng)濟的影響，出口、油價這些因素，當(dāng)然還有通貨膨脹，這些因素，我認為比起奧運會的影響來說，對中國經(jīng)濟更重要。”

把奧運對經(jīng)濟的拉動作用與奧運行情之間畫上等號，這種論斷是否成立？

國際投資大師安東尼·阿格塔米爾為我們解讀了國際上到底存不存在所謂奧運行情，他給出的答案，可能會讓不少投資者失望，越是成熟的市場，受奧運會的直接影響越小。不過，在國內(nèi)股市，還是有很多人推斷：百年奧運來到中國，會推動中國經(jīng)濟更快發(fā)展，進而會在股市上醞釀出一輪奧運行情，這顯然是把奧運對經(jīng)濟的拉動作用，與奧運行情之間，直接畫上了等號，這種論斷是否成立？我們再來聽聽國內(nèi)專家的分析。

雖然在中國公眾的心里，奧運會是全球最為矚目的體育盛事，那么，一個大型的體育活動，是否能為中國股市帶來一波大行情？國內(nèi)證券領(lǐng)域的專家們匯聚一堂，共同探討此話題，他們非常贊同安東尼的觀點。

銀河證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理李鋒：“對中國這么一個大的經(jīng)濟體來講，它的影響是非常有限的。”

清華—布魯金斯公共政策研究中心主任肖耿：“通常股市的上漲，是因為舉辦奧運國家的經(jīng)濟大部分都是在上升階段。”

專家告訴記者，中國股市的絕大部分企業(yè)并不會因為奧運會的舉辦，而在短期內(nèi)提升自己的盈利狀況。

經(jīng)濟政策不變，中國股市照常運行。

東興證券研究所所長銀國宏：“最終我們?nèi)ヅ袛嘟衲甑男星椋€是要看經(jīng)濟政策調(diào)整的、變化的方向。”

雖然專家認為奧運的舉辦對中國股市幾乎沒有影響，但他們也告訴記者，奧運對個別股票的價格還是會產(chǎn)生影響。記者注意到，為鳥巢的建設(shè)提供了70%鋼材的武鋼，在鳥巢竣工之前5個多月，就達到價格的頂點23.68元，隨后跟隨大盤一起開始下跌，跌幅高達50%以上，這樣的表現(xiàn)和非奧運概念股幾乎沒有什么區(qū)別。

李鋒：“奧運會的存在，導(dǎo)致它的業(yè)績出現(xiàn)一個短期的這種增長，高速增長，這也不能作為它股價確定合理定價的一個依據(jù)。”

采訪中，雖然銀國宏和李鋒不約而同地認為，一些股票雖然存在著風(fēng)險，但另外一些和奧運相關(guān)，并且全球布局、能夠工業(yè)化生產(chǎn)的產(chǎn)品，也許能獲得巨大的發(fā)展機遇。

銀國宏：“從全球來看，非常成功的案例是可口可樂，借助奧運，風(fēng)靡全球。”

從歷史上看，借助奧運，可口可樂、LG、三星在全球范圍內(nèi)得到迅速發(fā)展，在中國，聯(lián)想、蒙牛、伊利等企業(yè)，也都具備借助奧運在全球得到迅速發(fā)展的實力。

銀國宏：“通過奧運會的大舞臺讓全球更加清晰地，或者更加準確地認識到他們企業(yè)的實力和商品的品質(zhì)，我覺得這是非常重要的機理。”

但銀國宏也提醒中小投資者，奧運對這些類型的企業(yè)來說，只是提供了一種全球迅速認識和發(fā)展的舞臺，但最后企業(yè)有沒有能力實現(xiàn)這一點，還有著巨大的不確定性。

奧運會決定不了中國的經(jīng)濟，更決定不了中國的股市

從剛才專家的分析里發(fā)現(xiàn)，大家所談?wù)摰膴W運板塊、奧運行情，并不是一個籠統(tǒng)的概念，投資者能否在奧運之年找到一棵真正的“搖錢樹”，還得靠自己去細細分析。奧運會決定不了中國的經(jīng)濟，更決定不了中國的股市。現(xiàn)在，我們與其感嘆奧運行情干打雷不下雨，還不如盯緊中國經(jīng)濟的基本面、政策面看看，奧運會后的中國股市，還有沒有投資的機會。

奧運后股市會何去何從，中小投資者在苦苦猜測，而與此同時，不少投資領(lǐng)域的專業(yè)人士卻堅定的認為，大批的股票已經(jīng)具有投資價值。

目前，由于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過新股審批并不容易，因此，委曲求全的借殼上市往往成為他們的選擇，這雖讓一些中小投資者挽回了投資失誤的損失，但它也極大地助長了股市的投機風(fēng)。

那么奧運后，中國股市究竟會向何處去？中國經(jīng)濟是否能健康前行？不久前，中央政治局常委分別來到江蘇、浙江、山東等地深入企業(yè)進行考察，考察結(jié)束不久，中央對經(jīng)濟發(fā)展的指導(dǎo)思想也發(fā)生微調(diào)，今年下半年的經(jīng)濟工作目標(biāo)是，把“保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲”作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置。

同時，央行在貨幣政策取向的表述中，“從緊”二字并沒有出現(xiàn)，這也意味著，工商企業(yè)將得到更好的發(fā)展空間。

此外，在市場層面也是利好不斷，國際油價從147.27美元，上周下跌到了123.26美元，在國內(nèi)根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計，5月份和6月份CPI無論同比還是環(huán)比均有所下降，將有可能有望呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢。上半年雖然食品價格同比上漲20.4%，但夏糧畝產(chǎn)連續(xù)五年創(chuàng)歷史新高，豬牛羊禽肉產(chǎn)量同比增長4.8%，同時，前5個月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長了20.9%。

上半年，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)字，中國GDP的增長也達到10.4%，遠高于美國和日本。同時，上半年全社會固定資產(chǎn)投資同比增長26.3%；社會消費品零售總額同比增長21.4%；出口額同比增長21.9%。不久前，聯(lián)合國秘書長潘基文接受經(jīng)濟頻道記者采訪時，也對中國經(jīng)濟表現(xiàn)出了極大的信心。

聯(lián)合國秘書長潘基文說：“我非常有信心中國政府和人民會對全球的繁榮繼續(xù)作出貢獻，今年的北京奧運會會讓中國的國際地位進一步提高，中國人會更加自豪，中國也會在全球更加強大。”

中國經(jīng)濟正在高速增長，工業(yè)企業(yè)的利潤也在大幅增長，中國股市卻大幅下跌，大量股票的價格被低估，在這種背景下，國際投資機構(gòu)的判斷與聯(lián)合國秘書長潘基文不謀而合。

安東尼·范·阿格塔米爾曾這樣表述自己的觀點：從長期看，他一直對中國的股票市場充滿信心，目前對市場預(yù)期中的估值水平比較滿意。

半小時觀察：我們不需要一個個短期的概念

盡管大多數(shù)人都意識到了奧運會對于中國經(jīng)濟的長期拉動作用；但是這種拉動，是否就一定能醞釀出所謂的“奧運行情”，從現(xiàn)在的市場情況看，顯然，這樣的結(jié)論太簡單，忽視了股市運行有它自己的規(guī)律這樣一個事實。

股市和奧運，其實關(guān)系不大，只要更多的人相信中國經(jīng)濟依舊會保持健康、快速發(fā)展，工業(yè)企業(yè)的利潤依舊會大幅增長，證券市場就能在擠壓完泡沫之后，得到良性發(fā)展。

事實上，我們倒是應(yīng)該警惕“奧運行情”，中國的股市唯一不缺的就是題材，什么奧運題材、抗震概念、新能源板塊，年初的時候甚至連冰雪災(zāi)害都能形成一個概念。而有了概念，就有了炒作的理由，從而我們的股市概念漫天飛，行情大起大落。

我們不需要一個個短期的概念，如果奧運能給我們留下這樣一個財富的話，那才是中國股市最大的幸運。

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責(zé)編：曹曉娟賀瀟瀟