４萬億 撬動大陸內需新商機

4萬億元人民幣投資、擴大內需……近日，大陸一系列的經濟刺激方案密集出臺，給出現下滑趨勢的大陸經濟猛打強心針。

基礎設施、教育醫(yī)療、生態(tài)建設、稅制改革、金融信貸……餅到底有多大？投資狂潮的掃蕩中，包括臺企在內的外資，能否有機會參與分享？

11月5日，大陸國務院召開的常務會議再出刺激經濟的重磅措施，會議確定的一系列投資安排，初步匡算將在2010年底之前需投資約4萬億元人民幣。

十大措施、4萬億元人民幣投資，刺激經濟增長力度之大幾乎前所未有。在外圍經濟一片肅殺氣氛中，這4萬億元到底是怎樣一個概念?隨著細則和政策的逐步出臺和落實，這一概念將如何被演繹成現實商機?

大陸2007年的固定資產投資總規(guī)模為13.7萬億元（人民幣，下同），這次新安排的擴大內需投資規(guī)模，到2010年底僅兩年多時間內達4萬億元，對經濟的拉動作用將十分明顯。

4萬億內需拉動，哪些板塊將直接受益？

電網設施、城市交通、鐵路設施等方面的建設，將有效避免由于外需下降和房地產波動導致的經濟快速下滑。加快交通等基礎設施建設，既發(fā)揮投資對經濟直接拉動的作用，又為經濟的長遠發(fā)展夯實基礎。

擴大內需方面，基礎設施投資力度將加大，其中基礎設施、災后重建將先行啟動。政府將通過發(fā)債增加對基礎設施領域如鐵路和公路的投資，而四川、云南地震災區(qū)災后重建各項工作可能先行啟動，而鐵路和公路欠發(fā)達的新疆和西藏等中西部地區(qū)啟動也將漸次展開。

由于鐵路從建設到最終運營，一般要經過土建、鋪軌、車輛購置和運營幾個階段，鐵路建設的「盛宴」中，上下游的企業(yè)都將從中分得好處。因此，鐵路建設企業(yè)、工程機械制造企業(yè)、鐵路零配件企業(yè)、火車車輛制造及相關零配件制造企業(yè)均將明顯受益于鐵路運輸行業(yè)的巨額投資。

由于產業(yè)鏈條的漸次啟動，內需拉動的受益板塊時間上也有不同。鐵路建設(包括鐵路基建、運輸、設備制造等)、工程建設(公路、橋梁)等基建原材料板塊將率先受益；水泥板塊的銷售半徑較小，所以中西部地區(qū)的水泥板塊有望率先受益；而鋼鐵、電力設備以及化工等行業(yè)也會不同程度地受益于鐵路建設。

產業(yè)資本的機會多大？

另外，未來大陸將對農業(yè)、電信、節(jié)能環(huán)保等投資也將逐步展開。其中，必然會出現的結構性的投資機會。

大陸因4萬億元經濟刺激計劃成為世界經濟最吸引眼球的地方，全球股指甚至因此被撬動。新的經濟刺激計劃會否吸引海外產業(yè)資本加速進入大陸？從海外的研究結果來看，結果可能是肯定回答。

美林證券周二發(fā)布的研究報告稱，雖然大陸公布的4萬億經濟刺激方案中，已包括此前一系列政策中需投入的資金，不過還是預計在明后兩年間，刺激方案將為大陸GDP增長帶來約3個百分點的貢獻。

高盛更是表現出中長期樂觀。高盛預計，隨著全球特別是大陸經濟增長可能在2009年下半年逐步企穩(wěn)，回報率也將集中在2009年下半年。中長期而言，高盛仍然相信大陸增長前景向好，而且認為大陸是全球少數幾個可以為投資者提供長期增長機會的市場之一。最重要的是，大陸仍處在從周期性、出口導向型經濟向更為持久的、國內需求拉動型經濟轉變的早期階段。此外，城市化進程帶來的結構性需求提升以及大幕剛剛拉開的農村改革，將在今后成為大陸經濟的增長引擎。

江南證券研究所副所長魏鳳春從另一角度闡述海外產業(yè)資本入華的邏輯。「預計明后兩年中國的財政收入為6萬億元到7萬億元，而每年政府拿出2萬億元刺激經濟是不現實的，因此需要其它的資本。」吸引外資或許是一個方向。

外資另有看法

但外資對大陸的投資仍存顧慮。據相關人士透露，目前來看，是否追加投入大陸的資金還需觀望，也沒有從4萬億元的經濟刺激計劃中看到太好的投資機會。這次經濟刺激計劃圍繞著基礎設施和民生來做，但是，這些行業(yè)都是較為傳統(tǒng)的行業(yè)，有些產能過剩，同時面臨著成長性不足的問題，不是外資理想的投資對象。「4萬億元會否帶動一些成長性好的企業(yè)發(fā)展，還需觀望。」

根據經濟學理論，巨額的政府投資往往會產生擠出效應，如果4萬億元均是政府投資，對民營企業(yè)或許不是好事。在政府主導的4萬億元經濟刺激計劃中，國有企業(yè)成為主要受益對象，如果不改變政府投資的機制，外資難以尋到合適的投資機會，未來也許會以觀望為主。