基金經理至關重要的業績操控人

基金投資者應注意，目前大陸的基金行業還處于一個快速擴張期，行業人才儲備不足，許多基金經理都是「火線上陣」。如果內功很差，即使有機會經歷一個完整的牛熊行情，面對多變的市場，研究員「熬」過「初級階段」后也難以成為一名合格的基金經理。

近日，如火如荼的上海大師杯網球賽剛剛結束不久。我相信，如果你不是非常熟悉網球的話，多數人都會喜歡納達爾或者費德勒，為什么？因為他們是明星，他們是NO.1。其實，很多投資者買基金也是一樣，喜歡買明星基金經理的基金。「買基金，就是買基金經理！」「基金經理是一只基金的靈魂！」之類的觀念已經深入多數投資者的觀念之中。

「老兵」還剩幾個？

我們不得不承認，明星基金經理確實有號召力。10月20日開放募集的「華夏策略精選基金」，由于是大陸「最牛」的基金經理王亞偉坐鎮，一天功夫便募集了15.84億份，這種場面在如今的市場中極為罕見。不過還有另一則消息，11月4日富國基金宣布，李文忠正式離職。此人與王亞偉一樣，是最早進入基金市場的一名基金經理。

大陸的基金發展了10年，10年來經歷過完整牛熊更替的基金經理，如今還剩下幾個呢？經過簡單的統計，經歷了2001年熊市完整錘煉后，目前只有6位仍擔任基金經理。他們分別是：華夏的基金經理王亞偉、易方達積極成長的基金經理陳志民、掌管華安國際配置的王國衛、華安基金公司掌管三只基金的尚志民、交銀藍籌的基金經理李旭利和匯豐晉信龍騰的基金經理林彤彤。

2007年，A股的火爆行情使得大陸市場的基金規模井噴式地擴張，市場對基金經理的渴求從來沒有這么迫切過。由此，一大批年輕、高學歷的基金經理生力軍突起。也許是「生不逢時」，也許是成長需要付出代價，市場在一年內突然由牛轉熊，初出茅廬的基金經理，習慣了牛市操作方式，面對大熊市的突然來襲時，操作手法就顯得十分稚嫩了，他們交出的成績單自然也讓人感到差強人意。

批量處理與明星路線

從目前基金行業的發展看來，基金公司對于基金經理的打造一般分為兩種方式：批量處理與明星路線。批量處理就像是工廠生產的產品線一樣，進入這樣的公司之前，基金經理都有一個再培訓的過程。大陸一些比較大型的、產品線完整的基金公司已經在走這條路，基金經理離開與否，對業績影響并不大。但對于一些小型的基金公司而言，明星路線則讓個人的因素無限放大。我們的確能在歷史上找到一些光彩四溢的基金，當著名基金經理彼得#8226;林奇離開麥哲倫基金時，大家都對這只基金失去了信心，事實證明，后續此基金的表現的確大不如前。

截至2008年10月31日，晨星對189只股票型基金2008年以來的業績進行了排名，剔除掉指數型基金，「中郵核心優選」以-66.14%的回報率排在第178位，算是非常靠后。據了解，該基金的經理王海濤，于2006年真正開始投資實戰。緊跟中郵核心優選之后，是「中郵核心成長」，以-63.9%的回報率排在第171位。基金經理盛軍，2006年11月加入中郵創業基金管理有限公司，歷任策略研究員、基金經理助理，實戰經驗不足2年。據不完全統計，在晨星排名的這189只股基金中，150名以后的多數為小型基金管理公司旗下的基金。

基金投資者應注意，目前大陸的基金行業還處于一個快速擴張期，行業人才儲備不足，許多基金經理都是「火線上陣」。一個成熟的基金經理除了要有很好的教育背景之外，在擔任經理前還需要至少3年的研究經驗，這3年的內功煉得如何與基金管理公司的實力有關。如果內功很差，即使有機會經歷一個完整的牛熊行情，面對多變的市場，研究員「熬」過「初級階段」后也難以成為一名合格的基金經理。

基金公司高管的變動

另一個問題也值得注意，那就是基金公司高管的變動。如果把基金經理比作將領的話，那么基金公司的高管則是執掌帥印的統領。據統計，上半年大陸基金公司的高管變動達14起，建信基金、國泰基金、東吳基金、中歐基金等基金公司變更了高管。高管的變化到底對投資者意味著什么？

那些高管尤其是總經理變更頻繁的公司，我們很難指望它會有穩定的經營策略，往往高層的變動也意味著相關核心骨干的流失。業績排名和考核指標的壓力、目前市場前途未明導致的操作難度加大都是「變化」的理由。有人認為，一方面這體現出當前基金公司短視現象仍然比較嚴重，另一方面則暗示了基金公司也無法逃脫大陸企業的固有特性：復雜的人事斗爭。

當然也不能一概而論，有些變動也屬于公司的正常更迭。個人能力強的高管對一家公司往往有領航的作用。事實上，更換總經理等高管通常意味著公司董事會對經營戰略有所調整或是希望對現狀有所突破，新的管理層有助于貫徹董事會的思路。因此，我們很難去判斷，新人好還是舊人佳。

總之，投資者要認識到，基金經理對一支基金業績的走勢起有著至關重要的作用，在選擇基金投資標的時，應留意以下原則：第一，避開基金經理或高管變換頻繁的基金公司；第二，如果想得到穩定的收益，請選擇大型的基金公司；第三，基金經理或高管變動不一定都是壞事，但要注意靜觀其變；最后，相信基金公司要比相信基金經理更安全，相信老基金經理要比相信新基金經理更妥當。