美國金融危機，帶給中國什么？

美國的次貸危機現在已迅速深化為一場全方位的金融和信用危機，也是美國自1929年大蕭條以來迅速影響到世界多國的最為嚴重的經濟危機。全球都低估了這次危機的嚴重性。

美國聯邦政府接管房利美和房地美是自二戰以來最重要的一次政府干預市場行為，因為如果不救市，美國的金融體系就有崩潰的危險。這場由次級貸款危機導致的世界范圍內的金融和信用危機對美國和世界各國的社會、經濟、金融體系帶來的負面影響將會極為深遠。

中美經濟有著很多相似之處，在企業治理、金融管理方面，中國一直以美國為楷模。這場金融危機帶給美國的災難，值得中國官、產、學界深刻思考和反省。尤其是銀行業在金融發展中的作用和角色，企業盈利目標與社會和諧發展的關系，政府的監管作用和質量，金融機制的完善，法律制度的健全，乃至企業的短期和長期關系，企業家的領導力和經營管理方式上，更值得深思。

目前的發展情況來看，這場金融危機的深化將會繼續影響到各行業的前景：

銀行破產

美國的金融危機將導致經營不佳的投資銀行和商業銀行的經營進一步惡化甚至破產。迄今為止美國已經有18家銀行破產，破產實質原因是100%的資產泡沫破滅。與一年前相比，目前美國主要商業銀行和投資銀行的市值已較一年前平均下降50%～80%。自貝爾斯登和雷曼兄弟破產之后，美林證券被美洲銀行合并，華盛頓儲蓄銀行被摩根大通收購，摩根士丹利也與日本三菱銀行商議購買股權的協議。相信這種狀況還會持續一段時間。

隨著銀行的破產，經濟危機已經延伸到房屋貸款以外的領域。目前美國房地產市場狀況很差，房價全面下跌，甚至在人們普遍認為不會下跌的加州和紐約，房屋價格也開始松動。房價下跌導致信譽危機的進一步惡化。在美國，由于房價大跌，逾期不付錢的信用卡持有者的人數急劇上升。這意味著美國銀行將會出現更多的呆賬壞賬，影響到商業銀行其他服務的利潤水平，影響到更多銀行的業績。

內需緊縮

股市下跌，加上通貨膨脹的出現，給美國消費者帶來極大的心理陰影，導致對未來的預期降低，影響到消費信心和購買能力。最明顯的現象是美國外出旅游的人數減少，使用飛機的商務旅行也顯著減少。這種消費降低已經影響到美國實體經濟，傳導到美國很多行業和領域。滯脹的出現使得美國政府不得不考慮降低利率，刺激經濟的發展。

實業蕭條

美國金融信譽下降導致美國銀行緊縮銀根，致使美國企業在短期內出現資金短缺。對某些特別依賴資金流的企業的影響將是重大的。比如說，在國際競爭中一直處于劣勢的美國汽車生產商通用、福特等公司能夠得到資本的幾率下降，企業現金流越來越少，加上消費不景氣，這種情況將導致它們在與日本豐田、本田競爭中劣勢進一步明顯。

外貿滑坡

美國經濟下滑，購買力降低，直接和間接地影響到了未來中國經濟的發展。中國在美國政府、企業、股市上的巨額投資遭到重大損失。經濟下滑、政府救市導致美元進一步疲軟，人民幣不斷升值。這些發展對于依賴外國消費者的中國出口企業，包括：跨國公司和本土出口企業的影響將更加深遠。在沿海地區，很多中小企業面臨破產的威脅。而美國的股市危機也影響到了中國內地、香港、日本、韓國的股市和消費者的信心。

我最近訪日歸來，對豐田汽車和日本制造業的長遠戰略眼光和注重現金流的行為留下了深刻印象。在這次金融危機中，豐田顯得游刃有余，瀟灑自如，很值得中國企業認真思考和反思。管理

（本文作者系北京大學中國經濟研究中心北大國際MBA國際院長）

責任編輯：李 源