當前北京市經濟特點分析及未來趨勢判斷

進入2008年下半年，國際經濟形勢進一步惡化，國內經濟增長放緩，國家出臺了一系列更有針對性的、更加靈活的宏觀調控政策。隨著奧運會勝利閉幕后部分限制措施帶來的局部性、臨時性影響的結束，下半年我市經濟將呈現先抑后揚的態勢，預計全年增長10%以上。

一、下半年物價漲幅將穩步回落

（一）翹尾下降和輸入型通脹壓力減緩帶動價格漲幅高位回落

今年8月份，居民消費價格同比上漲5.5%，漲幅比上月回落0.8個百分點；1-8月份居民消費價格同比上漲6.1%，漲幅比1-7月回落0.1個百分點，價格漲幅呈現出高位回落的態勢。分析價格漲幅回落的原因，主要有：（1）翹尾逐步回落，漲幅中翹尾所占比重由上半年的75%下降到1-8月的70%；（2）原油、糧食等國際初級產品價格回調，哈羅德-巴拉薩-薩繆爾森效應持續下降，國家CPI于8月份回落至104.9%，環比下降0.1%，并呈現出持續回落的態勢，我市輸入型通脹壓力暫時減緩。

（二）預計下半年物價漲幅穩步回落，理順價格形成機制和部分交通限行措施的延續將帶來一定反彈壓力

當前國際初級產品價格出現短期回調，國家貨幣供給增速回落，翹尾因素的逐漸減小等因素帶動我市物價回落。國家CPI的回落創造了價格機制調整的契機，PPI的高位傳導和部分交通限行措施的延續都將帶來物價高位的壓力。預計全年CPI將達到105.5%左右。

——貨幣供給增速回落，資源定價改革成未來主要新漲價因素。在緊縮貨幣政策的持續作用下，上半年現金凈回籠194億元，同比多回籠2億元，截至8月份，貨幣和信貸增長維持回落態勢，降低了CPI上漲壓力，國家宏觀調控的效果初顯。雖然國家PPI屢次創出新高，但受制于買方市場以及政府對主要能源的價格管制，向CPI傳導的機制仍不順暢。隨著北京奧運會的成功落幕，在國際初級產品價格回調；國家PPI和CPI再次出現倒掛，擠壓企業利潤的情況下，預計國家將會適時加快進行資源產品定價改革步伐，進一步理順包括煤、電、原油與成品油等在內的各類能源產品的比價關系、調整供熱價格、出臺征收燃油稅、統一礦業權的有償取得機制、完善資源稅制等措施的可能出臺，將會成為下半年的新漲價因素。

——奧運后一些管理措施和生產限制措施的延續將會減緩物價的回落幅度。奧運會已成功落幕，但北京市交通委員會并未宣布將完全解除交通限制，網上也掀起了關于奧運后交通限行的激烈討論。在貫徹落實科學發展觀、轉變經濟增長方式等理念引導下，奧運期間緩解城市交通、促進節能減排等方面成效的保持以及首都產業高端化的發展趨勢將使奧運期間交通限行和對高污染生產的限制在奧運會后部分常態化成為可能，如短期內可能會延續對黃標車上路的限制，將會繼續影響我市物流成本，為CPI帶來一定的上行壓力。

二、投資增長大幅下滑，基礎設施投資成為關鍵支撐

（一）投資增長大幅下滑至谷底，基礎設施成為關鍵支撐

受奧運期間交通限行、生產限制、成本上升等因素影響，8月份，全社會固定資產投資在7月份下降12.4%后，進一步大幅下滑56.1%，當月完成投資額不足上年同月的一半。1-8月份，我市完成全社會固定資產投資2060億元，同比下降1.2%，為1994年以來同期首次下降。在軌道交通及郊區基礎設施建設的保障下，1-8月份雖然我市基礎設施在房地產投資、工業投資紛紛下降的同時，同比增幅也下降了25.8個百分點，但仍保持了增長態勢，同比增長7.1%，增速高于全社會固定資產投資8.3個百分點，占全社會投資比重保持在30%以上，成為投資增長的關鍵支撐。

（二）預計下半年投資增長將走出V字形，基礎設施投資仍將是投資增長關鍵，房地產投資的反彈依然渺茫

隨著奧運相關投資的結束，受奧運安保和環境交通限制等措施的影響，預計三季度我市投資將大幅回落至零增長左右；奧運會后，在施工項目加快進度和眾多新開項目的共同帶動下，四季度投資將會出現一定的反彈，整個下半年將呈現出一輪先抑后揚的態勢，走出V字形。預計全年投資增長10%左右。

從投資結構看，奧運后，隨著軌道交通加快建設、水電氣熱設施、社會公共服務等領域投資的增加，基礎設施投資仍然是全社會投資增長的關鍵支點。盡管9月15日公積金貸款利率下調、奧運會后保障性住房的建設進度會加快以及兄弟省市房地產市場自救措施的出臺給房地產行業帶來一線生機，但次貸危機中房地產行業的陰影、資本市場融資難度的加大以及購房者觀望態度的延續等因素，使房地產企業經營所面臨的困難依然嚴峻，房地產企業投資的積極性和拿地開發的能力依然不足，房地產開發投資的反彈依然渺茫。

三、消費增長放緩跡象初顯，亟待新熱點帶動

（一）消費增長放緩跡象初顯

1-8月份，全市實現社會消費品零售額2963.7億元，同比增長20.8%，剔除價格因素實際增長15.3%，名義和實際增速增幅均比1-7月回落0.7個百分點。由于奧運安保和交通限行措施，抑制了原有的居民消費和外來旅游消費，特別是機動車和燃油銷售大幅下降，8月當月機動車銷售同比下降29.1%；石油及制品類零售額下降15.8%。在經濟增速放緩、預期物價回落、居民增收緩慢、奧運過后新的消費熱點還未形成等因素影響下消費增速回調跡象初顯。

（二）預計下半年消費增長持續小幅回落，奧運遺產將成為重點開發的消費熱點

在全球經濟不景氣的大環境下，隨著物價水平的穩步回落，名義消費增長將逐漸向實際增長水平回歸；居民增收持續放緩；對后市經濟不景氣的預期；奧運后交通限行措施的部分延續、勤儉節約社會風氣的推廣；金銀珠寶、汽車等消費熱點難以持續而新的成規模的消費熱點尚未形成等因素，都將延緩消費增長放緩的勢頭。預計全年實現社會消費品零售額同比增長20%左右。

奧運遺產將成為下半年我市消費的新熱點。在奧運激情的帶動下，7月份體育娛樂用品的銷售同比增長了1倍；受中國軍團取得奧運佳績的影響，預計奧運后將會掀起體育健身熱，相關消費將會出現增加。隨著殘奧會后奧林匹克森林公園的開放；奧運場館多功能開發利用；奧運旅游，尤其是“十一”黃金周的奧運旅游熱；奧運文化衍生產品的深加工和開發等，多種奧運遺產消費的形成和增長將成為四季度消費的關注點。

四、內憂外困，工業增長持續回落

（一）外需疲軟、初級產品價格高位和奧運期間生產受限，造成工業生產的大幅下滑

8月份，全市規模以上工業生產同比下降9.1%，為1996年以來月度最大降幅。1-8月份，工業生產同比增長6.5%，增幅低于1-7月1.8個百分點。工業生產出現大幅下滑的原因主要有：（1）受國際經濟形勢趨緩的影響，我市外需持續疲軟，1-7月份，我市對第二大出口市場東盟的出口為36.4億美元，同比下降9.9%。受此影響，工業領域特別是電子行業生產明顯乏力，8月當月實現增加值僅增長1.9%；（2）受奧運期間生產限制和交通限行等因素影響，工業生產下降面擴大，且不同行業呈現不同程度的下降態勢：黑色金屬冶煉及壓延加工業、化學原料及化學制品制造業當月增加值下降20%以上，交通運輸設備制造業、設備制造業當月增幅比7月回落15個百分點以上；（3）我市MPI與PPI、PPII與CPI之間的“剪刀差”均持續擴大。我市工業企業多為出口型制造業，在全球產業鏈分工中屬于微笑曲線的最底端，議價能力弱。在上游原材料漲價和銷售端買方市場控制下，企業只能繼續壓縮利潤消化成本壓力，降低了生產能力和積極性。

（二）預期下半年工業生產持續回落，大項目落地將成為未來走勢逆轉的關鍵

進入下半年，全球經濟將持續下行走勢，美國、歐盟、東盟、日本等我市主要出口國家和地區經濟難有起色，我市工業出口增長仍將保持低位，尤其是機電產品的出口增幅仍將為負。奧運結束后，在節能減排和環保長效機制的要求下，預期工業生產和交通運力只會部分恢復；CPI、PPI、MPI之間形成的“剪刀差”將持續擠占企業利潤；工業生產前景暗淡，預計全年規模以上工業增加值增長9%左右。上半年我市成功簽約了20個高端產業項目，項目能否在年內形成投資、帶來實際的生產并產生效益，能否吸引來更多地大項目、中央投資項目，將成為未來工業生產增長能否企穩的關鍵。

五、居民增收放緩，對未來收入預期不樂觀

（一）居民增收持續低位，財產性收入和借貸收入持續負增長

8月份，城鎮居民人均可支配收入2004元，同比增長13.2%，增幅比7月份回落0.3個百分點。1-8月，城鎮居民人均可支配收入同比增長12%，增幅同比回落2.6個百分點，扣除價格因素，實際增長5.6%，延續了年初以來低于7%計劃目標的發展態勢。其中，1-8月份20%低收入戶收入僅增長3.5%，延續了年初以來實際增長持續為負的局面。從收入來源的構成看，受股市和房地產市場持續低迷的影響，我市居民財產性收入大幅下降，自年初以來持續負增長；受國家第二套房貸款政策、對經濟的不樂觀預期帶來消費謹慎、對房價走低的預期形成持幣觀望等因素的影響下，我市居民借貸收入也呈現持續負增長。受奧運限行措施影響，農村居民家庭經營性收入增幅回落，帶來人均現金收入也呈現回落態勢，1-8月份同比增長13.9%，漲幅比上月回落0.3個百分點。

（二）預計下半年收入增長難有起色，國家財稅惠民政策成為期待重點

下半年，在國內外宏觀經濟不景氣的背景下，尤其是在樓市、股市持續低迷的情況下，居民增收難有明顯起色。預期全年城鎮居民人均可支配收入增長12%左右。由于居民對未來經濟形勢和未來收入的悲觀預期，導致居民謹慎消費，居民儲蓄存款明顯回流，8月末，我市居民儲蓄存款余額11148.6億元，比年初增加1405億元，同比多增1400.8億元。為了刺激經濟增長，保持穩定發展，預期國家將會繼續出臺相關惠民的財稅政策（國家已經出臺了相關政策：2008年9月1日起在全國統一停止征收個體工商戶管理費和集貿市場管理費），奧運會后，能否出臺提高個稅起征點等財稅惠民政策將成為期待的重點，也是收入增長完成年初計劃的關鍵點。

（作者單位：北京經濟信息中心經濟研究部 ）