從“雙防”到“一保一控”傳遞著什么信號？

7月17日，我國上半年的“經濟數據終于塵埃落定。而與此同時，為人們更為關注的是我國宏觀經濟的主要任務也隨之發生變更。“防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹”的“雙防”被以“保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲”的“一保一控”取代。

去年至今，宏觀調控政策已經幾次調整。此次微調，到底折射出一種什么樣的宏觀經濟形勢，又釋放出了哪些信號？

“雙防”功成身退

在黨中央、國務院就做好下半年經濟工作所進行的一系列安排部署中，保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲被擺在突出位置，并被反復強調。可以看出，以保發展、控物價為主要內容的“一保一控”，成為下半年我國宏觀調控的首要任務。

經濟學家王小廣認為，以‘保發展’取代‘防過熱’的措辭之變傳遞出對經濟過熱警報的解除，以及對未來經濟下滑甚至硬著陸的擔憂和重視。中金公司首席經濟學家哈繼銘則認為此次‘變調’表明經濟下滑已受到上層更多的關注。同時，抑制通貨膨脹繼續被擺放在下半年經濟工作的突出位置。

從宏觀調控政策微調的時間來看，無疑是源于上半年經濟數據的相繼披露。遍覽7月17日公布的上半年經濟參數，上半年國內生產總值130619億元，同比增10.4%，CPI同比上漲7.9%。從數字上來看，GDP相對于去年平均增長11.9%的速度而言，明顯下降；而CPI相比于去年4.8%的速度而言，增幅尤其明顯。

在今年上半年，從緊的貨幣政策一直是宏觀調控的主調，而伴生的“防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹”則一直是上半年宏觀調控的首要任務，原因無外乎以下幾點：

首先，從2007年的經濟數據來看，11.9%的經濟增長速度，不僅在西方發達國家看來是偏高的，即使對于我國，其速度也是相對較快的；其次，去年的4.8%的CPI增長幅度已經超出了人們的預期，隨之而來的2008年的第一個月CPI飆升至7.1%，創下11年來的新高，這表明通脹壓力空前，但因為這是由以豬肉為首的食品價格主導的結構性上漲，再加之上半年雪災、地震等自然災害等原因，所以“雙防”成為宏觀調控的首要任務有其必然性。

但隨著季節的變化，夏糧獲得豐收，豬肉蔬菜等價格的相對回落，價格的結構性上漲因素已經明顯趨小，與此同時CPI仍然高行不下，在今年上半年的尾月仍然達到了7.1%的同比增幅。

目前中國宏觀經濟出現的高成本推進、出口額降低、原材料價格上漲等問題，既會給宏觀經濟調控帶來困難，同時也是我們推進產業結構和增長方式轉型的新機會。經濟形勢的變化，導致了宏觀調控主要任務的變化，可見，“一保一控”取代“雙防”是應對經濟形勢變化的必由之路。

“在這樣一種背景下，宏觀經濟調控面臨著雙向目標，一是保證經濟平穩降溫、謹防‘急剎車’式的短周期調控，二是利用市場開始進行自我調節的機會，為經濟的平穩較快增長做長期調控的準備。”國家行政學院教授張孝德說。

事實上，我國宏觀經濟面上市場自我逆向調節機制已經開始啟動，多年來宏觀調控政策積累性效應滯后釋放。無論從反映經濟增長的前半年宏觀數據看，還是從中國經濟增長的長周期看，中國宏觀經濟出現的降溫現象，一方面標志著宏觀調控效果開始顯現，另一方面標志著為新一輪經濟增長進行預熱的產業結構和增長方式的調整時期正在來臨。

“在中國經濟開始降溫進入調整期的過程中，最主要的目標是保證經濟增長不要大起大落，保持一個健康、穩定的增長速度。”張孝德認為。

宏觀調控更趨靈活

日前結束的中共中央政治局會議提出把“一保一控”作為下半年宏觀調控的首要任務。專家普遍指出，這是一個及時和正確的決定，預示宏觀調控的重心有所轉換。

從“雙防”方針到“一保一控”，透露出中央在宏觀調控思路上的微妙變化，對于當前和今后一段時期我國的經濟發展將產生直接影響。

針對做好下半年的經濟工作，中央強調指出，必須穩定政策，保持政策的連續性和穩定性；必須適時微調，把握好宏觀調控的重點、節奏、力度；必須堅持區別對待、有保有壓，靈活而準確地解決問題。

“這意味著，在具體調控措施上，一方面將保持政策的穩定性和連續性，另一方面，將增強調控的靈活性，以財政和貨幣等多種手段，推進經濟結構調整。”國家行政學院教授張孝德認為。

下半年的貨幣政策走勢也將在穩定的前提下，更多地體現出靈活性。“考慮到國際通脹因素，當前金融調控政策必須保持穩定;同時，將更加靈活地針對一些行業、企業進行政策傾斜，以保證經濟的平穩較快增長。”亞洲開發銀行首席經濟學家莊健說。

當然，未來的政策還會做出哪些調整，將取決于下一步經濟運行的實際狀況和變化性因素。

中信證券首席宏觀分析師諸建芳分析指出，從上半年的經濟運行來說，宏觀調控已經取得了一定效果。近三個季度以來，經濟增長率持續下降，通脹壓力也開始緩解。因此宏觀調控的思路調整也屬適時和必然。

諸建芳解釋說，把反通脹放在次一點的位置并不會造成中期通脹壓力的反彈。一方面，盡管目前PPI仍在高位，但因為全球經濟的放緩，未來美國和新興市場對能源，大宗商品等原材料的需求正在減少，PPI進一步上漲的動能不足；另一方面，國內的資源品價格改革，勞動力成本提高等因素也會抑制一些不合理的需求，同時刺激供給的增加。這些都會緩解通脹的中長期壓力，并避免其向惡性通脹轉化。他預計明年的通脹水平不會超過今年。

中國社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻也認為，一些年初未預料到的因素使出口下降的勢頭很明顯，由于中國的經濟增長在很大程度上仍依賴出口，因此必須及時調整有關政策。

中國建設銀行研究部高級經理趙慶明也指出，當前中國的通脹壓力更多的是因為國際因素。在當前世界經濟可能出現滯脹危險的情況下，中國面臨的最大挑戰是如何保持經濟平穩快速增長。

在上述調整下，專家指出，未來政策將有望從目前的主要依靠“需求管理”轉向更加依賴“供給管理”，這或將成為在保增長與控制物價過快上漲之間尋求平衡的關鍵。

諸建芳預計，人民幣升值的速度會減緩，出口退稅政策可能會有所調整。趙慶明也預計，信貸和貨幣政策會有所放松，他同時強調多采取一些財政政策，增加對農業和弱勢群體的補貼，同時繼續推進價格改革。

上半年的GDP增長率為10.4%，相比于去年的11.9%而言，速度有所減緩。專家普遍預測，今年全年GDP將會在9%-10%之間，如果預測成真，那么下半年增長速度勢必將低于10%，所以在現階段實施保持經濟平穩快速增長便成為未雨綢繆的現實之舉，這也是宏觀調控靈活性的充分體現。

彭興韻指出，從政策的連續行和穩定行來看，盡管貨幣政策不會發生根本性的逆轉，但力度可能比上半年會有所減小。他預計年內加息的可能性不大，準備金率可能會繼續上調，但頻率比上半年會適當減少。

抑制通脹具有長期性

“我國國民經濟保持平穩較快發展，總體形勢是好的，但價格上漲的壓力明顯，國際收支不平衡的矛盾和問題依然存在。”央行相關人士在日前召開的貨幣政策委員會今年第二季度例會上強調，當前需要把控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置。

經濟界分析人士也認為，增長和通脹之間的兩難困局可能將在一定時期內繼續存在。下半年，在尋求兩者平衡的努力中，國家將更多地把政策著眼點放在結構方面，更多地通過結構性調整來解決問題。例如，擴大國內需求尤其是消費需求，推動產業結構優化升級等。

“以前我們的宏觀調控政策一般偏重于總量調控，現在，不僅考慮總量問題，也更加重視結構問題，通過結構調整來實現總量上的調控。”中國社科院數量經濟所所長汪同三說。

如果任由物價飛漲，通貨膨脹自然會來臨。于是，下半年的防止通貨膨脹成為首要任務并無奇怪之處。在我國宏觀經濟領域，軟著陸一直是宏觀調控所追求的目標。目前來看，GDP的增幅已經趨于穩定，而CPI則仍然超出預期很多。如果軟著陸的目標繼續奉行，則意味著在下半年其下降幅度也將不會太大。因此，在上半年平均7.9%的增幅下，通脹壓力將長期存在，抑制通脹的任務也將長期執行。