讀季報有門道

基金二季報披露已落下帷幕。對于基民來講，基金的季度報告是了解基金運作的重要信息來源。專家指出，基金二季報盡管篇幅很短，但其中蘊涵的信息量很大。因此，如何讀懂季報，成為許多基民必備的功課。

專家指出，基金二季報盡管篇幅很短，但其中蘊涵的信息量很大，要讀懂這些信息也不是一朝一夕之功，基民需要對基金此前的定期報告和平常對外發布的信息也了然于胸。在閱讀二季報時，專家給支了“兩招”：看基金是否有前瞻性，基金的操作策略是否具有一致性，如果兩者皆不具備，基民就應該另做選擇了。

防“善變”基金

基金的業績是基民看季報的焦點。但是如果單純看一個季度的業績表現，很容易讓基民的投資思路陷入歧途，因為隨著基金數量的不斷增加，明星基金的壽命似乎也越來越短。

張小姐對此感觸很深，“我做基民的時間也不短了，幾乎每年甚至每個季度都會有幾只基金成為市場的明星而受到追捧，但這些基金的明星生涯卻總是很短，弄得我們投資基金就像炒股票一樣，需要不斷地追逐熱點，結果卻總是買在高點。”張小姐抱怨道。

對此，分析師表示，盡管基金的基本投資思路都是價值投資，但限于種種原因，當前不少基金的投資仍然存在短視情況，博“眼球經濟”的情況很普遍。因此，基民在閱讀基金的季報時，要注重所投資基金的投資思路是否具有連續性。他強調，基民在看二季報的時候，不妨先了解之前該基金定期報告以及日常宣傳中基金經理的觀點，并將其與二季報進行印證，從中可以了解該基金是否“善變”，從而決定是否可以長期投資該基金。

德圣基金研究中心也指出，基民看基金季報，應該結合過去幾個季度季報中的投資展望來看基金經理對市場發展的前瞻性。以剛剛披露的二季報為例，就應當把一季報和二季報結合起來看，可以看到基金經理是步步被動，還是理性調整。同時，結合基金實際運作情況的分析也可以判斷基金經理是否言行一致，投資策略的選擇與實際的操作是否保持一致性。對于投資經驗較為欠缺的投資者來說，還可以參看專業研究機構的季報解讀來進一步了解持有的基金。

“牛基”還需慢養

二季報中，基金們集體出現虧損，這使得很多基民對長期持有基金失去信心。對此，分析師表示，投資基金應當秉持價值投資的理念，要想獲得好的投資收益，基民仍需足夠的耐心。

分析師認為，基金的二季報中披露了重倉的股票，即將披露的半年報則會將持倉的詳細情況展現在基民面前，這些都會提供給基民足夠的信息來決定投資選擇。事實上，如果基民選擇的基金在投資策略和實際操作上具有連貫性，連續幾個季度對市場的表現具有前瞻性（可以通過前一季度的季報中看到），而其目前持有的股票具有上漲的潛質，那么，基民應該堅定持有。

而針對二季度基民質疑的基金倉位問題，德圣基金研究中心研究員表示，在系統性風險較大的環境下，基金風險意識有所提高。倉位控制、持股結構調整等方面也是基金規避市場風險的主要策略手段。但一個季度的倉位水平作為一個時點的數據，并不是簡單地判斷越低就越好，而是要關注基金策略實施的正確性。換句話來講，要結合基金倉位調整的策略以及市場的走勢情況來判斷基金對調整時點、時機的選擇是否正確。這個過程除了要結合基金季報中策略說明外，還要結合基金倉位動態變化情況加以判斷。