低風險理財歸來

買了股票，跌得欲哭無淚；

買了基金，也賠得很慘；

買了最保險的黃金，居然從每克210元跌到160多元：

……一位節(jié)目主持人對本刊記者說，理財理得我心都碎了。

股市低迷，難道切斷了所有的理財路?應該不是。

當高收益理財產(chǎn)品風險集中釋放，曾經(jīng)備受冷落的低風險理財產(chǎn)品正成為弱市中的明星!“08新湖債”短短17分鐘9億元的額度就告售罄，“08北辰債”開市不到6分鐘就被搶購一空；股票型基金首發(fā)多不過10億，建信穩(wěn)定增利債券基金募集近60億元；銀行保本保最低收益產(chǎn)品和固定收益類產(chǎn)品逆市熱銷……

現(xiàn)象篇：低風險理財產(chǎn)品熱銷

新發(fā)的公司債居然在幾分鐘內被搶購一空，熱銷的景象一如去年基金熱賣隋景

上半年，嘗試著投入少量資金炒股被套之后，上海的陳先生驚出一身冷汗，常常暗自慶幸，幸虧沒把錢都投進去，要不然自己的80萬資金可能只剩下不到30萬了。手握70多萬現(xiàn)金也心有不甘，精明的陳先生可不想把錢放在銀行里吃利息，通貨膨脹一年要讓錢貶值7％呢，存銀行太虧了。朋友介紹說，不想放銀行就買點債券吧。

7月2日，正是“08新湖債”發(fā)行的日子，一大早陳先生就通過網(wǎng)絡買了20萬元“08新湖債”，讓他驚訝的是，9億元的額度很快宣告售罄。

不僅僅是“08新湖債”，當高收益產(chǎn)品風險凸現(xiàn)，低風險的債券產(chǎn)品正開始受到普通投資人的熱捧。

“08新湖債”是上海證券交易所首個信用公司債，票面年利率為9％。近日發(fā)行的“08北辰債”，票面收益率也達到8.2％，期限5年，開市不到6分鐘就被搶購一空：“08寧滬債”同樣在幾個小時中被賣光……

記者也發(fā)現(xiàn)，公司債購買者一改以前機構為主的現(xiàn)象，絕大部分都是散戶，搶購大有之前基金熱銷的場面，人們不禁驚呼“狼多肉少”。如今債券太好賣了。然而，就在幾個月之前，債券發(fā)行機構還在求爺爺告奶奶、低聲下氣中挨日子，懇求其他機構多買一些。

與“債券熱”相對應的是，債券基金和貨幣基金的發(fā)行也遠比股票型基金順利。在最近幾個月成立的基金里，股票方向的基金大部分規(guī)模都不到10億，于“十一”黃金周前結束募集的泰達荷銀集利債券型基金募集規(guī)模逾22.9億，信誠三得益?zhèn)饍粽J購金額19.92億，6月25日成立的建信穩(wěn)定增利債券基金規(guī)模更是接近60億。熱度雖然無法與去年相比，那就債券基金來說，也已經(jīng)是不小的規(guī)模了，尤其在股票基金無人問津的情況下。

最近，沈陽的陳曉今女士就認購了1萬元大成強債。她的心態(tài)異常平和，她對記者說：“反正沒指望收益太高，比銀行存款利息高就行。”這代表了眼下大部分購買債券基金和貨幣基金者的心態(tài)。

符合這種心理需求的理財產(chǎn)品還有收益穩(wěn)定的票據(jù)型理財產(chǎn)品，近2個月以來，銀行保本、保最低收益產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品同樣在逆市中熱銷。據(jù)了解，票據(jù)型理財產(chǎn)品主要投資于票據(jù)轉貼現(xiàn)市場，用于購買已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票或信用程度良好的企業(yè)承兌的商業(yè)承兌匯票(承兌銀行是那些取得授信額度且在授信額度管理內的銀行，信用程度良好的企業(yè)則是指已取得授信額度的企業(yè))。

風頭最勁的，還數(shù)信托貸款理財產(chǎn)品。這種產(chǎn)品通常以貸款的方式投向大型優(yōu)質企業(yè)，這讓其收益相對穩(wěn)定，風險也比較低。今年以來，信托類理財產(chǎn)品已然取代了去年的打新股產(chǎn)品，成為最受歡迎的銀行理財產(chǎn)品。據(jù)普益財富相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2008年上半年，銀行共發(fā)行信托類理財產(chǎn)品838款，其中信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品在上半年共計發(fā)行了571款。從7月14日到8月14日，一個月時間，建設銀行密集推出18款信托類理財產(chǎn)品，總計發(fā)行規(guī)模65.80億元，同一期間中信銀行發(fā)行了近20款信托理財產(chǎn)品。

建設銀行一位工作人員告訴記者，信貸款類理財產(chǎn)品的預期收益率在6％左右，基本能對沖通貨膨脹的影響，今年很受歡迎，大部分產(chǎn)品都在幾天內便售罄。中信銀行的一工作人員也對記者說，這一個月以來，我們發(fā)行的近20款信托理財產(chǎn)品都在推出不久銷售一空，今年每一款信托理財產(chǎn)品銷售情況都非常好。

7月底，好買基金研究中心發(fā)布《2008中國低風險產(chǎn)品競爭力報告》，這份報告認為，2008年股市暴跌，股民和基民深套其中，原來熱得燙手、需要排隊配售的基金，一下子無人問津了。與此同時，債市在加息和加息預期的影響下收益率穩(wěn)步上升，雖然加息風險猶存，但上升的利率及避險的功能仍使低風險產(chǎn)品逐步沸騰。銀行渠道的保險產(chǎn)品開始熱賣，萬能險、分紅險都重新成了熱門話題，最最熱當屬銀行的理財產(chǎn)品和一些信托公司發(fā)行的產(chǎn)品了。為了買到這些產(chǎn)品，老百姓同樣排起了長隊，甚至要走后門請客戶經(jīng)理為自己預留份額。

分析篇：股市深套帶來的偏好轉變

牛市的喧囂塵埃落定，股市中被深套的苦澀重新梳理人們對“理財”的理解

雖然現(xiàn)在風光無限，低風險產(chǎn)品去年還備受冷落。

本刊熱心讀者邵女士原本是股票型基金忠實的“粉絲”，2006年下半年開始買基金以來，截至2007年年底平均收益超過120％。即便今年年初的時候，她還對債券型基金不屑一顧，在她看來那點賺頭實在沒勁。

牛市的時候，絕大部分人與邵女士持同樣的看法，在2006年和2007年大大牛市中，隨便買一只股票都能翻幾翻，低風險產(chǎn)品根本刺激不了人們的興趣。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國內2006年底以前成立的開放式基金，2006年的平均收益已達70％，其中，股票型基金平均收益超過了90％，有30多只基金的收益超過了100％。根據(jù)德圣基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2007年偏股型基金整體的平均年收益率達到了105.25％，而排名前20位的基金，平均收益率則高達168.21％，其中華夏精選以超過226％的年收益率高居榜首。

銀行打新產(chǎn)品也不甘示弱。2007年，新股上市首日大多大幅上漲，300％甚至400％的首日漲幅并不鮮見，銀行打新產(chǎn)品賺得盆滿缽滿。統(tǒng)計顯示，銀行打新理財產(chǎn)品去年平均收益率達到驚人的18.5％，部分產(chǎn)品甚至超過30％，一舉奪得“收益率之王”的稱號。

如此賺錢效應，如果有人買債券基金無疑會被嘲笑，“一年撐死才掙10％買了真傻冒”。那些日子里，人們談論的最多的是“今天你賺了多少”，由于低風險產(chǎn)品收益率也低，無法提起人們的興趣。

然而，十年河東，十年河西。今年以來股市的大跌，使股票型基金的大部分收益化為烏有。對債券基金不屑一顧的邵女士，卻決定配置2萬元債券基金，以降低風險了。但她無奈地對記者說，投資理財還是降低點風險吧，建信穩(wěn)定增利對債券類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80％，還有20％的資金能打新股，配置點應該比較穩(wěn)妥。

邵女士心態(tài)的轉變，正是今年低風險產(chǎn)品走熱的根源。基金買賣網(wǎng)研究所認為，在目前的震蕩行情中，低風險理財產(chǎn)品有利于投資者合理規(guī)避風險。今年以來在國內外多重不利因素的影響下，國內股票市場形勢極度逆轉，股指不斷跌破市場心理底線。這讓許多投資者真正的體會到了證券市場的波動和系統(tǒng)性風險。而債券型基金等低風險產(chǎn)品，能夠在一定程度上規(guī)避股市震蕩的風險，充分顯示出抗跌和收益穩(wěn)健的特點。未來市場走勢不再是趨勢性上漲，更多呈現(xiàn)階段性、結構性投資機會，在投資風險把握上難度加大，這也促使了低風險產(chǎn)品在今年獲得了更多的機會。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，雖然高收益的產(chǎn)品總伴隨著高風險，但當市場好的時候人們意識不到這一點，直到市場下跌時，才會發(fā)現(xiàn)風險，并注意控制風險。好買基金研究中心發(fā)布的《2008中國低風險產(chǎn)品競爭力報告》則寫道，冰火兩重天的背后，是風險偏好的轉變。高風險的股市現(xiàn)在成了恐慌的聚集地，而取而代之的，只能是低風險產(chǎn)品，使2008年低風險產(chǎn)品重新歸來。

反思篇：低風險理財能熱多久

熱賣的產(chǎn)品都是債券、貨幣基金等低風險產(chǎn)品，這些收益率低于10％的產(chǎn)品，曾無人問津。

家住北京豐臺區(qū)三環(huán)新城的李先生，是一家知名企業(yè)的中層管理人員。2007年年初，他在朋友的鼓動下從5萬元投資股票起步，在股票大漲的同時不斷投入資金，近50萬元本金的賬戶資產(chǎn)最高時達到了110多萬元。回憶這段從巔峰到谷底的歷程，李先生說： “股票一直跌，先是不敢看大盤了，之后也沒心思安心工作了，最后承受不了壓力終于在本金虧損10萬元的時候割肉，如一場夢一樣，錢很快來了又很快沒了”。

本刊特約理財師分析說，在2006年之前人們普遍沒有理財概念。經(jīng)歷了2006年和2007年瘋狂的理財熱之后，盡管很多人嗆了水，但理財意識卻在人們心里扎下了根，今年受股市暴跌恰好刺激人們的投資理財轉了向。在這種情況下，低風險產(chǎn)品成為一些人的選擇。

理財意識在心理扎了根的李先生，再回到現(xiàn)金只存銀行的時代是不可能了。面對資本市場的低迷，李先生在咨詢了理財專家之后，把40萬元錢都買了銀行信托產(chǎn)品。他笑著說：“信托產(chǎn)品一年可能只有6％的收益，但是心里塌實，賣了股票，可以睡個好覺了。”

但是，擁有理財意識的人們也不得不面對現(xiàn)實的尷尬，國內理財產(chǎn)品并不豐富。大盤超過60％的大跌，使股票方向的基金也好不到哪里去。截至10月6日，有近60只基金被“腰斬”。除了中郵核心成長、廣發(fā)小盤等高倉職基金之外，絕大部分都是指數(shù)基金。總體來說，股票方向的基金平均損失超過40％。

銀行理財產(chǎn)品方面，民生銀行的QDII因為虧損50％遭遇請盤，東亞銀行境外代客理財產(chǎn)品利財通1期，浮虧一度接近70％。

被稱為“硬通貨”的黃金，在沖高每盎司1000美元之后回落，最低跌破750美元，盡管由于美國金融風暴支撐價格回生，如今還是在850美元左右徘徊；

……

錢該往哪里去?

業(yè)內人士分析說，股市大跌，大量的資金抽身而出，但是無處可去，一部分存在了銀行，還有一部分必然會尋找新的投資機會。

央行上海總部發(fā)布的7月份上海市貨幣信貸運行情況報告顯示，人民幣企業(yè)存款減少289.3億元，同比多減23.3億元，而儲蓄存款連續(xù)6個月增長，且94％為定期存款。部分從股市抽身出來的錢去了哪里?除了儲蓄，低風險產(chǎn)品是主要去向。

這是低風險產(chǎn)品熱的客觀事實，那它能熱多久呢?將來會不會成為主流產(chǎn)品?

盡管部分業(yè)內人士認為，低風險產(chǎn)品不會熱很久，國人賭性很重，喜歡高風險高收益產(chǎn)品，只是現(xiàn)在股市太過低迷，這些投資者大多是低風險產(chǎn)品的過客，股市一旦好轉就會出逃。

銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月6日，57只債券型基金(包括嘉實超短債)中的絕大部分都獲得正收益。在虧損過半的近60只股票方向基金中，國投瑞福進取的損失甚至超過70％。這樣的數(shù)字業(yè)內專家的解讀則是，在偏股型基金全線下跌的情況下，債券型基金逆勢上漲的局面盡管給投資者帶來一點暖意，但他們中的絕大多數(shù)人還是會喜歡冒險，只要股市好轉就會抽出資金回歸股市或者購買股票方向基金。

德圣基金江賽春認為，A股市場短期內不會有確定性的好轉，他認為低風險產(chǎn)品的熱至少還要持續(xù)好長一段時間。

看上去，低風險產(chǎn)品的熱度完全依賴于A股市場冷熱度，這背后凸現(xiàn)的正是國人還不成熟的理財觀。低風險還是高風險，得根據(jù)自己的承受能力和收益預期來權衡而定。

實戰(zhàn)篇：低風險理財產(chǎn)品購買指南

不愿意過多承擔風險的人，可以投資銀行的債券類產(chǎn)品；短期需要用錢的人，可以考慮貨幣和短債基金；愿意承擔部分風險的人，可以考慮銀行及信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品。

盡管股市在十一前反彈了一把，但是大部分投資者依然保持觀望態(tài)勢。不少人認為，既然股市僅僅是反彈而不是反轉，還不如在眾多的低風險產(chǎn)品中尋找適合自己的產(chǎn)品。

好買基金研究中心的統(tǒng)計顯示，低風險產(chǎn)品2008年獲得了大發(fā)展，截至2008年7月11日，據(jù)不完全統(tǒng)計，由銀行和信托發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)達將近700只，收益率從1.7％－11％，期限從不定期到4年均有，還不包括基金、投連中的貨幣賬戶、萬能險等品種。其中銀行的固定收益類產(chǎn)品和貸款類信托發(fā)展最快，而股權收益權信托等也有所上升。

好買基金研究中心指出，低風險產(chǎn)品可以簡單地分為固定收益類(投資債券市場和商業(yè)票據(jù))和信托類兩個大類。前者的主力是銀行，后者的主力是銀行和信托公司。固定收益類產(chǎn)品基本都能達到預期最高收益率，而信托類則相對風險較高，尤其是信托公司發(fā)行的部分產(chǎn)品，要對信用風險做詳細評做，考慮是否有擔保和質押的問題，以及擔保人的實力和質押物的價值。

對不愿意過多承擔信用風險的投資人來說，希望收益高一些的，可以投資銀行的債券類產(chǎn)品，如招商銀行、民生銀行等發(fā)行的債券系列。由于通脹壓力較大，建議根據(jù)對流動性的需求投資3月、6月、9月的品種，最高不要超過12月。期限比較短的，可以考慮票據(jù)產(chǎn)品，但要關注一下投資商業(yè)承兌匯票者的信用風險。而對流動性較關注的投資人，可以考慮貨幣和短債基金。

對愿意承擔部分信用風險的投資人，可以考慮銀行及信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，但需要對發(fā)行人、信托條款、是否有擔保和質押，信用風險等做較全面的評估。銀行貸款信托中推薦中信、招商銀行。其它信托類產(chǎn)品建議需要進行一對一的信用分析，在信用分析的前提下，可以考慮投資較高收益的信托產(chǎn)品。