債券基金投資正當(dāng)時(shí)

今年債券型基金數(shù)量和規(guī)模擴(kuò)張，業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼。受股市低迷和債市上漲的影響，許多投資者開始在自己的資產(chǎn)組合中配置債券型基金，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。專家建議關(guān)注純債類基金和投資高息企業(yè)債的債券型基金。

股市持續(xù)震蕩，震醒了投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。痛定思痛之后，人們紛紛改變基金選擇，股票型基金昔日風(fēng)光不再，債券型基金成為新的熱點(diǎn)。

萬(wàn)人矚目的新寵

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，牛市中受冷遇的債券型基金今年好運(yùn)連連，現(xiàn)在儼然成了明星產(chǎn)品。

天相數(shù)據(jù)顯示，今年已成立的18只債券型基金募集總額已達(dá)672.32億元，而去年成立的3只債券型基金募集額僅為61.32億元，不到今年已募集額的十分之一。從相對(duì)數(shù)來看，18只債券型基金募集額占今年已成立新基金募集總額的60％，而在去年，債券型基金募集額僅占全部新基金募集額的1.26％：從單只基金規(guī)模來看，債券型基金的平均募集額為37.35億元，大大高于股票型基金的平均募集額。

銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來已經(jīng)成立和正在募集的債券型基金規(guī)模已經(jīng)超過過去5年的總和。

在債券型基金數(shù)量和規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，它的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也很搶眼。今年上半年，股票型基金、指數(shù)型基金、混合基金的平均業(yè)績(jī)虧損均超過了30％，而債券基金平均虧損只有1.42％。截至目前，今年以來收益率排名前十的開放式基金均為債券型基金。

據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月26日，在已披露半年報(bào)的25家基金公司中，股票型基金上半年虧損高達(dá)3416億元，而同期債券型基金虧損額僅為3.34億元。值得稱道的是，今年成立的新債券型基金保持了無一虧損的驕人戰(zhàn)績(jī)。

種種事實(shí)表明，伴隨著股市的快速回落，新基金的發(fā)行主角正實(shí)現(xiàn)從股票型向債券型轉(zhuǎn)換，到了9月份，不僅基金公司紛紛棄前者、選后者，投資者也幾乎不約而同，將目光瞄向債券型基金。盡管各類新基金扎堆銷售，但債券型基金依舊鶴立雞群。

債券型基金的熱銷仍將持續(xù)

中國(guó)人民銀行從9月16日宣布下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1％，反映了政府維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的決心，預(yù)示著央行貨幣政策的變化。其對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響，大于短期對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI自今年4月達(dá)到8.5％的頂峰以后已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下降，預(yù)計(jì)PPI指數(shù)在今后幾個(gè)月也將出現(xiàn)回落。通貨膨脹的壓力明顯下降。

好買基金表示，此次存款準(zhǔn)備金率降低和非對(duì)稱減息對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成利好。業(yè)內(nèi)人士指出，在股票型基金快速發(fā)展過后，債券型基金將迎來一次難得的發(fā)展機(jī)遇。考慮到股市低迷將會(huì)持續(xù)，而通脹回落、央行降息等利好刺激債市火爆，債券型基金的熱銷會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

天治穩(wěn)健雙盈基金擬任基金經(jīng)理賀云表示，連續(xù)兩周的大幅上漲或多或少透支了債市的上漲潛力，預(yù)計(jì)債市仍將維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但是上漲的勢(shì)頭會(huì)變緩。隨著央行回籠貨幣的持續(xù)，資金過分寬裕的局面將有所改善，另外PPI高企也會(huì)逐漸得到大家的重視，債市將逐步趨于理性。

天相投顧分析師姜南林則指出，中長(zhǎng)期宏觀數(shù)據(jù)將助推債市繼續(xù)上揚(yáng)，且隨著央行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)債市即將進(jìn)入降息周期，這或許是債券牛市行情到來的一個(gè)信號(hào)，但這取決于宏觀經(jīng)濟(jì)增速可能出現(xiàn)的變化。

做好功課再行動(dòng)

債券型基金的收益、風(fēng)險(xiǎn)適中的特點(diǎn)已經(jīng)受到投資者重視，許多人開始在自己的資產(chǎn)組合中加以配置，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。但細(xì)心的投資者也許發(fā)現(xiàn)，今年上半年部分債券型基金也出現(xiàn)虧損，這是因?yàn)檫@些債券型基金仍然涉足了部分股票投資，受到股市影響。因此，在購(gòu)買債券型基金之前應(yīng)該對(duì)這類產(chǎn)品有深入而細(xì)致的了解。

首先，要了解債券型基金的類型。債券型基金之所以在震蕩股市中抗風(fēng)險(xiǎn)，主要在于它與股市有相當(dāng)程度的“脫離”關(guān)系，即債券型基金絕大部分不投資于股票市場(chǎng)，而主要通過投資債券市場(chǎng)獲利。少數(shù)債券型基金可以通過打新股、直接購(gòu)買股票等投資于股票市場(chǎng)，但是一般比例不超過20％。事實(shí)上，債券型基金根據(jù)投資范圍不同具體可以分為3類：純債類基金、打新類基金、偏債類基金。

純債類基金是只投資于債券，完全不做股票投資的債券型基金。目前，市場(chǎng)上純債基金僅有融通債券、招商安泰和嘉實(shí)超短債3只，其中嘉實(shí)超短債是僅有的一只超短債基金。

純債基金中的打新類基金大部分投資于債券，也可以通過打新股方式參與股票投資，但是不直接購(gòu)買股票。這類基金已成為債券型基金的主流產(chǎn)品，今年以來成立的大多數(shù)債券基金都屬于此類基金，如華夏債券、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值及易方達(dá)穩(wěn)健收益等。

偏債類基金投資范圍最大，既可以打新股又可以投資二級(jí)市場(chǎng)股票。目前此類債基中投資風(fēng)格較為激進(jìn)的是長(zhǎng)盛債券、南方寶元債券和國(guó)投瑞銀融華債券。不同類型的債券基金風(fēng)險(xiǎn)收益也不盡相同。銀河證券分析師王群航指出，如果股市行情好，偏債類基金的回報(bào)最好；反之，純債類基金的風(fēng)險(xiǎn)最小。從理論上講，打新類基金可以獲取比純債類基金相對(duì)更好的收益，但由于今年以來股票一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行狀況、二級(jí)市場(chǎng)的大跌走勢(shì)，打新類基金在股票一級(jí)市場(chǎng)上獲得的收益其實(shí)并不多。專家指出，如果要真正體現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的功能，投資者配置的債券型基金最好是一個(gè)純債類產(chǎn)品，利用專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者久期組合，盡量嚴(yán)格控制凈值波動(dòng)幅度。

其次，投資者應(yīng)該明白債券型基金只是基金中的一種，它絕不是替代股票型基金，而是在市場(chǎng)走勢(shì)不確定的情況下，采用最簡(jiǎn)單的控制風(fēng)險(xiǎn)的辦法，盡量避免損失。因此，不要對(duì)債券型基金的收益期望過高。債券型基金屬于低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資品種。去年，它的平均收益率在20％左右，超額收益主要來自于新股申購(gòu)、可轉(zhuǎn)債投資等方面。今年，股票市場(chǎng)震蕩加劇，預(yù)計(jì)投資者通過債券型基金獲取6％左右的收益是可能的。

另一方面，有的投資者認(rèn)為債券基金是不會(huì)虧損的，這種想法也是錯(cuò)誤的。因?yàn)閭鹨灿酗L(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)利率上升時(shí)，債券的價(jià)格會(huì)下跌，債券基金也有可能出現(xiàn)負(fù)回報(bào)。涉及到股市的債券型基金也會(huì)受到股市波動(dòng)的影響而增大其投資風(fēng)險(xiǎn)。

第三，應(yīng)關(guān)注債券基金的交易成本。不同債券基金的交易費(fèi)用會(huì)相差2倍至3倍，應(yīng)盡量選擇交易費(fèi)用較低的產(chǎn)品。不妨重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品線豐富的公司，一旦市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)大的變化時(shí)，可方便轉(zhuǎn)換手中投資組合。

機(jī)構(gòu)看好債市

對(duì)于未來債券型基金的發(fā)展，各家基金公司紛紛看好，認(rèn)為將步入一個(gè)生機(jī)勃勃的“債基新時(shí)代”。易方達(dá)基金表示，債券市場(chǎng)經(jīng)過接近3年的調(diào)整，應(yīng)該說已經(jīng)到了熊市的末端，目前債券收益率水平處于8年來的高位，中長(zhǎng)期前景比較樂觀。

匯添富基金認(rèn)為，債市的持續(xù)升溫，無疑將吸引更多投資者的關(guān)注。通脹預(yù)期的下跌和市場(chǎng)利率的下行推動(dòng)了債券價(jià)格的上漲；而股市財(cái)富效應(yīng)的喪失，則令更多的避險(xiǎn)資金涌向債市。整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)于未來債券市場(chǎng)是十分有利的，債券資產(chǎn)可能將成為未來一年內(nèi)最有價(jià)值的資產(chǎn)標(biāo)的。債券市場(chǎng)的走強(qiáng)直接帶動(dòng)了債券型基金的業(yè)績(jī)大幅上揚(yáng)。以公司債、企業(yè)債為代表的信用類產(chǎn)品市場(chǎng)快速發(fā)展，為債券型基金提高收益提供了良好的投資機(jī)會(huì)。

光大保德信基金指出，債券市場(chǎng)的春天很可能才開始不久，目前階段，可以將債券型基金作為核心配置，同時(shí)適當(dāng)加入平衡型基金，從而有助于基金資產(chǎn)的穩(wěn)定。偏股型基金的持有人，目前也可購(gòu)買一些債券型基金作為自己資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置，最終實(shí)現(xiàn)優(yōu)化投資組合的目的。

鵬華基金表示，股市財(cái)富效應(yīng)的淡化有可能推動(dòng)部分避險(xiǎn)資金進(jìn)入債市，而銀行存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)也有可能推動(dòng)銀行資金進(jìn)入債市，這些因素也有可能推動(dòng)年內(nèi)債券市場(chǎng)“牛市”行情得以延續(xù)。

交銀施羅德認(rèn)為，目前看來，介入債券基金的時(shí)機(jī)已較年初更加明朗。尤其是息票率更高的公司債，具備更大的投資潛力。

對(duì)于下半年債券型基金的投資策略，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，投資收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的純債基金更加穩(wěn)妥，如業(yè)績(jī)一直領(lǐng)先的融通債券。

好買基金研究中心莊正認(rèn)為，在債券市場(chǎng)整體向好環(huán)境下，債券基金的高息企業(yè)債機(jī)會(huì)值得關(guān)注。投資高息企業(yè)債的理由，最基本的是信用利差下降。目前，信用利差較大，但是隨著信用良好的高級(jí)別企業(yè)債發(fā)行，如中石油等將發(fā)行超過1400億的公司債，企業(yè)債的需求量也將增加，高信用級(jí)別加需求量增加，將導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)信用利差縮窄，帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)信用利差下降。因此建議關(guān)注以信用類債券為主要投資方向的純債型基金，比如交銀施羅德增利基金；以及實(shí)際企業(yè)債倉(cāng)位較高的債券型基金，比如招商安泰債券基金。