倉位曝光基金擇時(shí)能力

2008年9月19日，滬深股市在印花稅單邊征收、匯金入市、國(guó)資委鼓勵(lì)央企增持等三大利好的刺激下，出現(xiàn)空前暴漲。除停牌股外，兩市股票全部漲停(包括ST股票)，這使得平常對(duì)普通投資者顯得不夠，透明的基金股票倉位出現(xiàn)了難得的大曝光。從這些數(shù)據(jù)，我們可以看到基金公司在弱市中的操作策略。

基金公司倉位整體降低

我們把基金公司旗下偏股型基金9月19日的倉位相對(duì)中報(bào)時(shí)所公布的倉位的變化做簡(jiǎn)單平均，可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有近60家基金公司中，僅中歐基金公司、交銀施羅德基金公司、長(zhǎng)城基金公司、匯豐晉信基金公司等6家基金公司整體倉位有所增加，分別增加6.28個(gè)百分點(diǎn)、6.10個(gè)百分點(diǎn)、2.96個(gè)百分點(diǎn)和5.66個(gè)百分點(diǎn)。其它基金公司整體倉位均有所降低，降低幅度較大的基金公司有新世紀(jì)基金公司、天弘基金公司、中海基金公司、申萬巴黎基金公司，幅度分別為63.39個(gè)百分點(diǎn)、28.80個(gè)百分點(diǎn)、21.64個(gè)百分點(diǎn)和20.99個(gè)百分點(diǎn)。倉位的降低既可能是基金公司主動(dòng)減倉，也可能是由于股票市值縮水導(dǎo)致的被動(dòng)減倉。不論是何種原因，客觀上倉位的降低都表明普遍持謹(jǐn)慎的態(tài)度，這種謹(jǐn)慎的態(tài)度也使基金規(guī)避了部分風(fēng)險(xiǎn)。從6月30日至9月19日，偏股型基金的平均跌幅為18.49％，小于上證A指下跌幅度24.50％。

特點(diǎn)不同，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一

觀察基金表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，各個(gè)公司基金運(yùn)作呈現(xiàn)兩種特色，一種是同進(jìn)同退，統(tǒng)一操作，另一特色是有進(jìn)有退，百花齊放。

前一類基金公司中大成基金公司比較典型，從9月19日測(cè)得的倉位和6月30日公布的倉位對(duì)比來看，大成基金公司旗下偏股型基金倉位一致降低，旗下基金大成藍(lán)籌劃穩(wěn)健減倉幅度最大為33.84個(gè)百分點(diǎn)，大成精選增值下降25.41個(gè)百分點(diǎn)，平均公司旗下開放式偏股型基金減少13.48個(gè)百分點(diǎn)；后一類的代表如長(zhǎng)城基金公司，旗下基金倉位有升有降，其中長(zhǎng)城品牌優(yōu)選倉位增加最多，增加幅度為18.39個(gè)百分點(diǎn)，而另一只基金長(zhǎng)城久恒下降幅度達(dá)12.09個(gè)百分點(diǎn)。兩種不同的特點(diǎn)，對(duì)應(yīng)不同的結(jié)果，前者業(yè)績(jī)一榮俱榮一損俱損，后者業(yè)績(jī)參差不齊，有高有低，如大成公司旗下基金今年以來業(yè)績(jī)整體偏弱，處于同類基金后列，長(zhǎng)城基金公司今年以來業(yè)績(jī)則表現(xiàn)不一，既有長(zhǎng)城久恒位于同類積極配置基金的前列，也有長(zhǎng)城安心回報(bào)位于同類股票型基金后列。

擇時(shí)能力突出的公司

擇時(shí)能力作為基金主動(dòng)管理能力之一，是基金業(yè)績(jī)超過同類的重要原因。

從基金公司操作特征，結(jié)合基金公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，華夏基金公司體現(xiàn)出較強(qiáng)的擇時(shí)能力，旗下基金今年以來整體持續(xù)減倉，使其旗下基金部分規(guī)避了市場(chǎng)下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)位于同類前列。除去2只指數(shù)型基金和2只2007年3季度以后成立的基金，華夏8只偏股型基金在一、二季報(bào)公布的倉位全部比上一季減少，減少幅度分別為4.49個(gè)百分點(diǎn)和16.08個(gè)百分點(diǎn)。

易方達(dá)基金公司也表現(xiàn)出這一特點(diǎn)，旗下基金今年以來持續(xù)減倉，除去兩只指數(shù)型基金，旗下基金一、二季度整體倉位分別比上季度減少6.3個(gè)百分點(diǎn)和10.24個(gè)百分點(diǎn)。今年以來該公司旗下基金業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)良好。