看季報 分四步找出黑馬基金

基金公司一季報剛剛密集發布完畢。如何從季報中發現有價值的信息，從中發現“黑馬”?記者從眾多分析師、基金專家那里采訪到幾個讀季報辦法，能讓你輕輕松松地從季報里找到關鍵性的東西。抓住黑馬基金“業績比同類基金要好，管理團隊穩定，風險意識強”的三個特征，再從四個方面讀季報，就能發現你心中最美的它了。

第一步：回顧基金業績

賺不賺錢是考查基金最重要的指標。因此，看季報首先要看其凈值增長率。

季報會詳細披露基金上一季度的主要財務指標、凈值、凈值增長率等，對投資者比較重要的是凈值增長率和業績比較基準的對比。不同的基金由于有不同的資產配置策略和收益目標，因此就有不同的業績比較基準。季報會詳細披露過去一個季度凈值增長和業績比較基準的對比，持續穩定地戰勝比較基準的基金，才能夠給投資者帶來穩定回報。

當然，基金普遍跌得很慘時，并不是說賠錢的就是差基。一季度295只涉股基金全部虧損，賠得少的基金，還是值得投資的好基金。

第二步：從變化中掌握線索

管理團隊也是一個重要的考察指標。如果明星基金的基金經理有變，你還持有該基金嗎?季報會涉及一些變動，仔細分析這些變動，就能得到有用的信息。

除了基金經理，包括基金管理人管理費是否降低、基金公司在過去年度有無司法訴訟、基金公司修改其投資方向的決定等等，都值得投資人關注。有重大變動可能會影響基金業績，甚至讓明星基金的業績不再明星，需要觀察其效果后再作選擇。

另外，還要關注基金份額及持有人結構等內容，這部分報告顯示了基金持有人數量、平均持有份額、機構和個人持有人比例等。穩定的基金持有人和基金規模有利于基金的操作，那些巨型基金和袖珍基金都可以排除出投資的范圍。

第三步：看基金風險控制能力

買基金不能忽略其風險控制能力。季報不但有管理人對過去一季度行情的回顧及基金運作分析，還有對未來市場的展望和投資策略，這實際上是最直接了解基金管理人市場判斷能力和投資風格的途徑。

季報有一個重要部分是基金的投資組合報告，在這個部分會披露基金上年末持有的資產組合情況，如股票、債券、現金的比例。比如，一季度封基基金裕澤3月底的股票倉位是25.3％，而易方達深100ETF的股票倉位為99.91％。如果將指數型基金剔除在外，倉位最高當屬長盛動態精選，持股的比例已達93.51％。基金的持倉情況，可見其激進還是保守，風險意識是高還是低。

另外，單只基金的表現尚不足以顯示一家基金公司的投資能力，整體業績才是團隊實力的體現，急跌行情尤其能看出基金公司的實力。以公司來看，盡管行情一瀉千里，仍有三家公司的整體業績表現明顯好于市場，分別是興業、華夏和中銀，旗下偏股型基金的平均跌幅分別為-15.98％，-16.45％和-18.15％。

第四步：看重倉股變動

季報會公布股票持有明細(年報摘要只公布前十大重倉)，以及股票的行業組合比例、債券組合及明細等。在這些大量的信息中，投資者也許不可能清楚了解投資組合中的每只股票，但以此判斷基金是持有某些行業的多只股票還是進行選擇性地集中投資。

通過分析基金的十大重倉股及其比例，可以看出基金經理的偏好，有些基金經理喜歡銀行股，有些喜歡地產股，有些喜歡小盤股。通過分析偏好，可以了解其風險高低。比如有些基金經理的股票十分集中，十大重倉股可以占到40％以上，而且集中在一兩個行業，這樣的基金無疑風險很大。

另外，換手率高的基金也值得警惕。有些基金幾乎每個季度的十大重倉股都會換掉一半以上，這樣的基金風險也很大，排除出選擇的范圍。