市場轉暖 關注大盤藍籌風格基金

受降低印花稅稅率利好政策刺激，4月24日滬深大盤出現強勁反彈，建議投資者下階段在控制風險的前提下，把握市場階段性暖環境下的結構性機會，調整基金組合構成，重點關注大盤藍籌風格基金。

適當調整組合構成

在積極政策信號不斷釋放的同時，二季度市場與一季度相比還具備其他一些階段性轉暖的因素：其一，隨著二季度CPI的逐步回落，宏觀調控的負面預期將略有緩解；其二，隨著快速下跌，A股市場系統性風險迅速釋放，目前A股市場2008年動態市盈率在20倍上下，A股和H股加權溢價水平大幅收窄，H股市場估值的相對穩定將對A股市場起到一定支撐作用；其三，縱觀2008年全年，新基金的密集發行、QFII額度增加也將為市場貢獻“高質量”的資金，這也將階段性地緩解市場的估值壓力。

因此，建議投資者下階段在控制風險的前提下，從估值水平及市場風格輪換、相對確定性增長的行業板塊、A股和海外市場風險比較等角度出發，把握市場階段性暖環境下的結構性機會，調整基金組合構成。

基金選擇角度一，繼續重點關注大盤藍籌風格基金：從估值水平比較，以上證50指數為代表的大市值股票在估值上相對滬深300指數和全部A股具有比較優勢，而新基金頻發也有助于增加流入低估值的大市值股票的資金量。因此，預計估值水平與香港市場接近的大盤藍籌股階段性相對機會更為突出。基于上述分析，建議投資者側重選擇大盤風格的偏股票型開放式基金產品，以及一些跟蹤大盤股指數的指數型基金產品。

基金選擇角度二，精選側重投資相對確定性增長行業板塊的基金產品：對于相對穩健的投資者，建議從預期相對確定性增長角度出發，精選側重投資相對確定性增長行業板塊的基金產品，具體行業板塊包括內需型消費服務業以及政府主導下的投資推動行業板塊。

基金選擇角度三，可以適當配置QDII基金，分散單一市場風險。

信用類債券基金發展空間大

債券市場現金流充裕，下階段預期走勢平穩，收益率曲線將進一步平坦化。信用類債券發行規模下階段會繼續有所增加，將成為債券基金提高收益的重要武器。建議投資者關注相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的債券型基金產品。

隨著封閉式基金年度分紅方案的完全公布以及部分實施，封基2007年度收益完全分配除權后的平均折價率水平為28％，整體折價處于合理水平，其中部分基金折價在30％以上，逐步顯示出相對投資價值。

而在基金分紅實施后，隨著市場投資炒作的退潮，以及基于基金分紅的稅收優惠政策的套利資金相對“不計成本”退場，部分基金年度分紅實施后出現“非理性”的過度除權現象，這也提供短線的投資機會以及相對大規模資金的建倉時機。