大國崛起的金融地圖

威尼斯、佛羅倫薩、熱那亞、美第奇家族

13世紀(jì)中期，威尼斯、佛羅倫薩和熱那亞這三個(gè)歐洲城邦國已大量發(fā)行短期政府公債。靠簡(jiǎn)單的到期再借、一次接一次地把短期債務(wù)續(xù)接下去的做法已經(jīng)難以奏效，它們必須推出長期債，把利息和本金的支付壓力平攤到未來許多年，逐年支付。

換言之，此時(shí)的城邦國政府必須找到把未來許多年的稅收提前變現(xiàn)的辦法，必須做長期融資。1262年，威尼斯政府第一個(gè)把眾多短期債合到一起，由一只意大利文稱為“Mons”的長期債券基金持有，然后再把該基金的份額按股份證券的形式分售給投資者。這種股份的意大利文名稱“Prestiti”，它可以在公眾市場(chǎng)上隨便轉(zhuǎn)手交易。這是現(xiàn)代資產(chǎn)證券化、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)及公眾基金的前身。當(dāng)時(shí)的意大利人當(dāng)然沒想到這一創(chuàng)新的意義所在。

隨著中世紀(jì)后期西歐商業(yè)的快速發(fā)展，跨地區(qū)貿(mào)易規(guī)模上升極快，為了解決支付問題，商業(yè)銀行應(yīng)運(yùn)而生。13世紀(jì)到16世紀(jì)，意大利銀行和猶太人錢鋪基本壟斷了西歐商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，其主要原因是由于整個(gè)中世紀(jì)，基督教禁止有息借貸；但這一點(diǎn)并沒妨礙意大利人，特別是意大利的倫巴第人(Lombard)去從事放貸和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。以至于從那時(shí)開始?xì)W洲人把“倫巴第人”和“商業(yè)銀行”用成同義詞，連英文中的銀行“Bank”一詞都來自意大利文的“Banco”(意思是“板凳”，因?yàn)殂y行業(yè)者最初是坐在板凳上提供經(jīng)營錢幣業(yè)務(wù)的)。

而其中最顯赫的要數(shù)美第奇銀行(Medici Bank)。美第奇家族從13世紀(jì)開始在羅馬、佛羅倫薩創(chuàng)辦銀行，他們創(chuàng)新了商業(yè)銀行信用票據(jù)，與中國山西票號(hào)的作用是一樣的，只不過在時(shí)間上早700年。美第奇家族以銀行起家，控制了歐洲財(cái)富，推動(dòng)了文藝復(fù)興，西方開始走出中世紀(jì)。

西班牙與英國

哥倫布航海獲得了成功，這是西班牙帝國邁開的第一步，也是最關(guān)鍵的一步。接下來的數(shù)年里，西班牙占領(lǐng)了眾多的中、南美洲土地，并很快從殖民地運(yùn)回大量金銀財(cái)寶，供王室揮霍。同時(shí)，大西洋貿(mào)易的權(quán)利由王室和權(quán)貴階層壟斷，其他社會(huì)階層的人沒有機(jī)會(huì)參與海外發(fā)財(cái)，限制了不同社會(huì)階層間的流動(dòng)性。

但無論如何，這些金銀使西班牙從16世紀(jì)中到1640年成為世界之最強(qiáng)，并于1580年征服了葡萄牙。在1640年之前，西班牙帝國的版圖包含了墨西哥等中南美洲多數(shù)領(lǐng)地、葡萄牙、德國、荷蘭、意大利南部、西西里，以及包括菲律賓在內(nèi)的部分亞洲國家。

但是，西班牙人并沒有把金錢變?yōu)橘Y本，國營出海的搶劫行為并不能帶來長久的強(qiáng)盛。1640年葡萄牙首先獨(dú)立，西班牙帝國開始衰敗，一直到最后一個(gè)獨(dú)裁者佛朗哥在1975年去世之后，才結(jié)束長達(dá)3個(gè)多世紀(jì)的專制和連續(xù)不斷的戰(zhàn)爭(zhēng)。西班牙是最后一個(gè)走出專制的西歐國家。

而英國的海外殖民則走了另外一條道路——英國人發(fā)明了股份有限責(zé)任公司，既為出海探險(xiǎn)完成了融資，又以一種高效率的方式把海洋貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟奖姸嗤顿Y者身上，達(dá)到“人均風(fēng)險(xiǎn)小，總體風(fēng)險(xiǎn)大”的經(jīng)濟(jì)效果。

英國先后成立了“莫斯科公司”(The Muscovy Company)、“弗吉尼亞公司”(The Virginia Company)，最成功的當(dāng)屬1599年成立的英國“東印度公司”(The East India Company)。該公司的創(chuàng)始股東有80人，他們選舉產(chǎn)生了15人的董事會(huì)，1601年2月，東印度公司第一次由5只船組成的貿(mào)易船隊(duì)駛向印度。該公司后來成為英國跨國貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的主力軍，一直運(yùn)營到1873年才關(guān)閉。

1694年英格蘭銀行成立，債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)都迅速發(fā)展，使之在18世紀(jì)很快趕上并超過法國，成為世界最強(qiáng)的帝國。那時(shí)英國的人口才1000萬，只是當(dāng)時(shí)中國3億人口的零頭，但這并沒阻止它主宰世界長達(dá)兩個(gè)世紀(jì)。

阿根廷與美國

阿根廷幅員遼闊，資源豐富，自然條件不遜于美國。1913年，阿根廷的人均GDP為美國的74％(OECD經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥迪遜估計(jì))，與美國處于同一起跑線上。但由于社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)政策不穩(wěn)定、金融體系不發(fā)達(dá)，在美國成為世界第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的同時(shí)，阿根廷成為南美最貧窮的國家之一。20世紀(jì)80年代其經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，通貨膨脹率最高達(dá)4924％。

20世紀(jì)90年代末期，由于政府實(shí)行新自由主義經(jīng)濟(jì)改革，阿根廷的人均GDP超過9000美元(按可比價(jià)格計(jì)算)，被認(rèn)為有可能是第一個(gè)跨入發(fā)達(dá)國家行列的發(fā)展中國家。但由于金融體系不完善，資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，阿根廷經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在難以克服的障礙，自主創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟(jì)、技術(shù)過度依附發(fā)達(dá)國家，最終導(dǎo)致國家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的喪失，在很短的時(shí)間內(nèi)就陷入了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，至今沒能走出低谷。

與阿根廷相比，美國的成功很大程度得益于華爾街的現(xiàn)代資本市場(chǎng)。

華爾街的歷史幾乎是和美國建國和紐約建市同時(shí)開始的。在美國崛起的過程中，不同的歷史時(shí)期，華爾街承擔(dān)了不同的歷史使命。在美國19世紀(jì)上半葉，新生的資本市場(chǎng)立刻成為大規(guī)模運(yùn)河和鐵路建設(shè)的重要融資渠道，使得美國這個(gè)地域廣闊、運(yùn)輸不便的新興國家迅速整合成為一個(gè)一體化的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。在決定美國命運(yùn)的南北戰(zhàn)爭(zhēng)中，北方的聯(lián)邦政府有效地利用了華爾街發(fā)行戰(zhàn)爭(zhēng)債券，從經(jīng)濟(jì)和財(cái)政上擊垮了南方，奠定了勝利的基礎(chǔ)。在19世紀(jì)末期開始的美國重工業(yè)化浪潮中，華爾街為美國在從鋼鐵到化工等各個(gè)領(lǐng)域中迅速超越歐洲強(qiáng)國提供了源源不斷的資金，其自身也在這個(gè)過程中擴(kuò)大了規(guī)模和影響。

第一次世界大戰(zhàn)(1914~1918年)前后，紐約股票交易所一舉成為世界上規(guī)模最大的交易所，同年，紐約取代倫敦成為世界第一大金融中心。而在歷史的同一瞬間，美國超越英國成為世界第一強(qiáng)國(1913年，美國人均GDP首次超過英國)。這三個(gè)事件發(fā)生在歷史的同一瞬間，歷史事實(shí)表明了在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間高度的協(xié)同性，也證明了資本市場(chǎng)在美國超越歐洲列強(qiáng)的過程中所起到的決定性作用。（摘自《三聯(lián)生活周刊》）