海外基金瞄準“綠色能源”

隨著環境惡化、石油和食品價格飆升等一系列問題的日益突出，越來越多的企業在這場人類危機之中找尋新的商機，紛紛淘金風能、太陽能、生物能源等諸多可持續的“綠色能源”。聯合國環境署(UNEP)發布的《2008年全球可持續能源投資趨勢報告》顯示，2007年，盡管次貸危機致使全球金融市場動蕩不安，但仍有共約1484億美元的資金加入到這場淘金中，比2006年的投資總額增加了60％多。再加上并購交易，“綠色能源”的總投資額達到2049億美元。

與此同時，“綠色能源”的投資渠道也進一步多元化。一方面，針對“綠色能源”的創新金融工具和專項融資不斷涌現：另一方面，專門投資于“綠色能源”的基金也呈現爆發性增長，2007年新啟動的投資于上市公司股票的“綠色能源”基金數量從上一年的5只增加到17只。截至2007年年末，主要“綠色能源”基金旗下管理的資產超過300億美元，除此之外還有264億美元的環境基金和109億美元專注于可再生能源發電項目投資的基金。如同北京“綠色奧運”的理念一樣，“綠色能源”的淘金機會已然深入人心。

風能領銜

作為2007年新生基金中的一員，施羅德氣候變化基金(Schroders ClimateChange Equity)12個月回報率為14％，高于其參照標準MSCI全球指數。擔任聯合基金經理的施羅德投資管理公司全球投資專員西蒙·韋柏(Simon Webber)對此表示滿意：“在過去的1—3年時間里，盡管各種投資于‘綠色能源’的基金表現各有差異，但總體而言是優于整個市場的。”

顯然，施羅德環境變化基金把握對了這場淘金記中的資金流向。《2008年全球可持續能源投資趨勢報告》顯示，大型能源企業是2007年全球資本市場“綠色”投資中的最大閃光點，而其中風能企業更是拔得頭籌。雖然新的能效技術不斷涌現，但風能依然主導著“綠色能源”的投資。西蒙·韋柏介紹說，施羅德的研究同樣發現，風能在“綠色能源”中極具競爭優勢，與技術和市場相對成熟的太陽能相比，“風能發電不僅成本相對較低并保持穩定，并且行業特性決定了風能行業倚重于大規模機械，并且從全球來看，4-5家大型企業坐陣市場，進入市場的壁壘較高”。施羅德環境變化基金約有7％的資金投于純粹的風能發電企業，另有6-7％的資金則流向風能設備生產商以及諸如西門子之類有風能相關業務的大型綜合企業。

針對市場上有關“綠色能源”投資過熱的批評，西蒙·韋柏指出，2007年由于部分資金不遺余力地在資本市場上追逐太陽能發電企業，導致這部分企業的估值過高，事實上，由于目前在建和新建的太陽能發電企業過多，他擔心這一行業在2009年會出現產能過剩的局面。然而，從整個“綠色能源”整體來看還處于發展的初級階段，風能和太陽能目前僅占到了發電容量的2％左右，在未來20-30年的時間里，應該能達到20-25％的水平。因此，“綠色能源作為一個產業將會保持高速增長，未來20年內，它都將是資本追逐的熱點”。

擴大“綠色”視野

政策一直是“綠色能源”淘金熱得以持續的主要推動力。一方面，隨著政府不斷提高環境保護的標準，企業不得不采取相應的措施以達到政府的要求，這使得它們對“綠色”技術或能源的需求不斷增加。而另一方面，政府通過補貼和減稅的方式積極支持各種“綠色能源”的開發和環境保護項目，這其中最知名的就是歐盟的碳交易體系。而在當前的形式下，西蒙，韋柏認為，一直在高位運行的油價將推動“綠色能源”淘金熱的再度升溫，并且作用明顯強于政策規定。

對許多“綠色能源”投資者來說，在太陽能和風能之外還有潛在的投資機會。一部分基金經理就在搜尋產品與節能主題有關的公司，例如能提高工業機械能效的特制低摩擦球軸承，或跟蹤耗電情況的監視器等。西蒙，韋柏表示，許多發展中國家都是先以提高能效為出發點，這主要是從成本的角度考慮，因為一個節能燈泡的價格明顯要比一塊太陽能電池板或一座太陽能發電廠便宜得多。以施羅德環境變化基金投資的西門子和菲利浦為例，隨著節能燈淘汰白熾燈的潮流席卷全球，這兩家公司受益匪淺。

除了上述投資之外，施羅德氣候變化基金同樣關注于能源運輸、生物能源、造林、水資源以及海岸及生態系統等企業，包括開發混合動力車的本田汽車等。總之，一切能夠減輕氣候變化對人類的影響或是幫助人類應對氣候變化結果的企業都屬于“氣候變化基金”的目標群。并且，作為其全球化資產配置的一部分，施羅德氣候變化基金也投資了4家在香港上市的國內企業。

中國“綠色”機會

隨著中國的重工業化進程，環保節能任務日益艱巨。對于中國市場，西蒙·韋柏預計，未來3-4年內，中國將成為全球第二大的風能設備終端市場。“盡管多數中國企業不具有技術上的優勢，但風能設備制造的競爭更多地集中在產品質量與成本控制上，這恰恰是中國企業的優勢所在”。2007年中國風電總裝機容量已達6GW，超過2006年的兩倍。西蒙·韋柏進一步指出，一些他所了解的西方企業已經把應對來自中國企業的挑戰擺上了議事日程。

然而，橫向比較中國國內的“綠色能源”產業，西蒙·韋柏最為看好的則是太陽能發電，尤其是太陽能發電的上游產業。原因同樣取決于成本控制。少數國外大企業把持著風能發電市場，對于中國的新興企業而言很難進入，但太陽能發電行業的情況則不同，只要擁有價格優勢就能迅速打開市場。