我國中小企業融資的困境、成因及對策

摘要：中小企業已成為國民經濟的重要支柱，但融資難問題一直是制約其可持續發展的瓶頸因素，中小企業自身缺陷、現行銀行體制障礙、融資要素市場滯后是其基本原因，應從政府、金融、企業三個層面系統解決中小企業融資難問題。

關鍵詞：中小企業；融資；困境；成因；對策

中圖分類號：F830.34 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031(2009)04-0085-04

中小企業已成為國民經濟的重要支柱，在解決城鄉就業、促進技術創新和區域經濟發展等方面貢獻巨大。然而，其獲得的金融資源與其在國民經濟中的地位不相匹配，相關部門雖然采取了一些措施，但收效甚微，融資難問題一直是其可持續發展的瓶頸制約因素。

一、中小企業融資的困境

1 融資門檻高。一是間接融資限制多，商業銀行對中小企業融資的審核項目和標準，與大企業基本一致，貸款多采取抵押、質押和擔保方式。以及提供連續三年經審計的財務報表，獲得AA級以上的企業方能獲得新增貸款，無疑中小企業貸款受到明顯限制；二是直接融資條件高，我國現行實施的《證券法》對證券募集企業有較嚴格的規模、效益和程序限制，大多數傳統行業的中小企業并不具備。

2 融資渠道窄。對于通過公開資本市場募集資金，國家相關法律法規都設定了嚴格的準入條件，只有極少數的優秀中小企業才能達標。通過IPO、發行企業債券等方面融資對于絕大多數中小企業來說可望而不可及。銀行貸款仍是中小企業融資的主渠道。目前，國有商業銀行占有70％以上的信貸市場份額。由于其采取“抓大放小”的經營策略，中小企業的融資渠道進一步收窄。

3 融資手續繁。中小企業的資金需求具有“期限短、批量小、頻率高、時間急”的特點，對融資的便利性、時效性和靈活性要求都比較高。但是，商業銀行單純考慮防范風險，采取與大企業基本相同的信貸管理模式，沒有從中小企業的實際出發，對業務流程進行必要的精簡，從而使中小企業感到辦理貸款環節多、手續繁、時間長。中小企業從正式提出申請到獲得貸款，至少需要十幾天時間。

4 融資成本高。中小企業申請貸款的資金量較小，但與大企業一樣，要與銀行、評估機構、公證機關、擔保公司、抵押登記機關等多個單位打交道，需要提交的資料有的多達幾十項，其中一些項目包含內容多、涉及周期長，中小企業辦理起來不僅費時，而且費用較高，加上對中小企業貸款利率上浮30％，作為“弱勢”的中小企業承擔了比“優勢”的大企業明顯高得多的融資成本。

二、中小企業融資難的成因

造成目前中小企業融資困境的原因是多方面的，中小企業自身缺陷是融資難的根本原因。同時，現行銀行體制的障礙、融資要素市場的滯后進一步加劇了中小企業的融資難度。

(一)中小企業自身缺陷是根本原因

1 經營風險大。除少量高科技企業，多數中小企業為勞動密集型產業，研發投入少、資產規模小、經營不確定、產品技術含量和附加值低。面對不斷變化的市場需求和日趨激烈的市場競爭，中小企業抗市場波動的能力低，經營風險大，企業破產倒閉的概率、頻率較高，銀行信貸面臨較大的風險。

2 信息不對稱。多數中小企業財務核算不規范、信息披露機制不健全，缺乏合格的財務信息，信息不透明使得常規貸款分析技術失靈，導致商業銀行采取以下措施：一是增加信息搜尋成本、信息甄別成本和監督成本，以防范可能產生的道德風險；二是在非對稱信息條件下，無法判斷企業信用狀況，被動采取均衡信貸配給對中小企業貸款融資形成硬性約束。

3 信用等級低。一方面，許多中小企業缺乏足夠的經獨立審計部門認可的財務報表和良好的經營記錄。財務報告的隨意性大，商業銀行難以掌握企業真實的經營狀況和財務信息，影響企業的信用等級評估；另一方面，由于單個中小企業的遷移成本低，容易產生“機會主義行為”，經常出現一些企業在經營出現困難或趁企業改制之機，進行“逆向選擇”，逃廢銀行債務。

4 抵押資產少。目前，商業銀行為控制信貸風險，主要采取抵押、質押和擔保的貸款方式，而單個中小企業有效資產抵押物和擔保品不足，能夠提供的符合商業銀行要求的土地、房屋等固定資產較少，因此。作為經營風險高、信息不透明、資信等級低的中小企業自然也就在商業銀行信貸壓縮的行列之中。

(二)現行銀行體制障礙是直接原因

1 國有商業銀行管理層級上收。近年來，國有商業銀行大規模收縮縣域經營網點、上收基層行的信貸審批權，信貸市場大多定位在資本雄厚、信譽好的大型企業，造成縣域存款資源不斷上存。使作為中小企業相對集中的縣域經濟，金融服務缺位明顯。銀行管理層級的上收，對信貸風險防范起到了積極作用。但加大了基層中小企業獲得信貸資金的難度，中小企業資金需求處于失血狀態。

2 商業銀行經營理念存在偏見。一是信用等級標準缺乏差異性。目前，國有商業銀行均按各自總行規定的統一標準進行信用等級評定。資信評級辦法主要是以大企業的各項指標為參數，用大企業的資信指標來衡量中小企業的貸款申請資格是否符合，顯然會減少中小企業獲得貸款的機會。二是缺乏針對中小企業的信貸營銷技術和激勵機制。由于中小企業貸款需求的特點，使得商業銀行的單位經營成本、信用風險水平均較高，商業銀行采取貸款個人負責制，實施嚴厲的風險責任追究制度，抑制了信貸人員服務中小企業的積極性。

3 貸款辦理流程復雜。國有商業銀行對不同規模企業發放貸款，談判，簽約程序基本一致，產生的固定成本大致相同，而中小企業單筆貸款規模比大企業小得多，使得對中小企業貸款的單位固定成本明顯偏高。中小企業的經營、財務信息透明度低，銀行信息甑別、監督產生的交易成本遠比大企業高，而現有貸款利率又難以彌補由此產生的交易成本差額。在這情況下，商業銀行自然不愿向中小企業發放貸款。

4 缺乏專業中小金融機構。目前雖然已建立起市場主體多元化的金融格局，但國有商業銀行仍處于行業壟斷地位，現有的幾家股份制商業銀行和地方性金融機構不僅信貸資源有限，而且沒有利用自身靈活優勢，制定面向基層中小企業的市場定位戰略，卻與國有商業銀行市場定位趨同，信貸投向追隨大型規模企業。缺乏合理分工的金融體系，使得中小企業合理信貸需求難以得到有效滿足。

(三)融資要素市場滯后是間接原因

1 征信體系缺失。運作良好的征信體系能夠使得銀行有效評估中小企業的歷史信用和現實風險，激勵借款人按期還款，積累社會聲譽資本，從而以較少的擔保物取得貸款。世界銀行的一項研究也表明，有征信體系的國家對中小企業的融資約束比沒有征信體系的國家低22％。目前，我國中小企業信用體系建設仍然滯后，主要原因一是信用立法還不完備，征信體系的建立、運作缺乏法律保障；二是企業信用數據覆蓋不全，不同區域、行業、部門建立的信用數據檔案相互封閉，造成信用數據的相互分割。

2 信用評級落后。一是缺乏規范、權威的信用評級機構。盡管一些資信評級機構承擔了中小企業信用評級職能，但由于主管部門管理手段落后，評信機構失信現象時有發生，未能改善中小企業的信用融資。二是企業資信評估不規范。企業信用評估缺乏相應的法律法規，標準難衡量；從業人員素質不高；評估過分看重財務報表，評級結果不夠準確，社會認同率低。

3 擔保機構錯位。近年來，雖然很多地區相繼成立了多家服務于中小企業的信用擔保公司，但在實際運作中，由于擔保機構存在資金規模小、運作不規范、擔保費用高、風險分擔與損失補償機制不健全等一系列問題，影響了擔保功能的正常發揮，多數注冊成立的擔保公司并沒有從事相應的擔保業務，制約了為中小企業進行信用擔保的扶持能力。

4 資本市場限制。現行《證券法》規定，申請上市公司的財務報表必須連續三年審計、股本總額不少于3000萬元，公開發行債券的公司凈資產不低于3000萬元，不同企業的信息披露、社會公證等要求相同。中小企業由于資本規模小、融資成本高等原因，難以達到公開募集資金的條件。而國外經驗表明，多樣化的市場主體在不同的融資需求下需要一個完善的、多層次資本市場。

三、破解中小企業融資困境的對策

治標更需治本。由于造成中小企業融資難既有內在原因，又有外在因素，如何有效破解中小企業融資難，需要采取綜合措施，從政府、金融、企業三個層面多途徑、系統性地加以解決。

(一)政府層面

1 完善中小企業融資的法律環境。宏觀上，在《中小企業促進法》這一根本法律基礎上，地方政府應出臺若干適合不同地區特點的中小企業融資的配套法律、法規，為中小企業融資創造更為寬松的、具體的法律環境，引導商業銀行信貸支持中小企業發展；微觀上，地方政府應制定地方性法規、創建財政扶持政策、完善銀企合作制度等多項措施，形成促進中小企業發展的多層次、多元化的融資制度安排。

2 充分發揮信用擔保的杠桿效應。首先形成政府擔保為主、民間資本擔保相補充的中小企業信用擔保體系，完善相關擔保風險控制機制，加強對企業資金運用狀況的識別和監督，避免企業還款的道德風險；其次鼓勵具有地緣性、關聯性的中小企業共同出資成立互助擔保公司，相互提供擔保。這類擔保機構可以有效緩解融資擔保中的信息不對稱問題；再次健全擔保機構的風險補償機制，一方面。擔保機構要從擔保收入中提取一定比例資金，另一方面。政府應在財政預算中安排一定比例的資金，對擔保損失進行有效補償。

3 加快社會信用體系建設。完善的征信體系搭建了向社會傳遞信用信息的平臺，增加銀企信息對稱性，促進企業維護信譽機制。因此，一要加快征信立法，健全信用管理法律體系，做好有法可依，增大失信企業的法律成本：二要加強不同部門信息的溝通、整合，對企業偷逃稅款、惡意違約、拖欠債務、商業欺詐、假冒偽劣等行為要全面記錄信用檔案，形成失信懲治機制，放大企業不良行為的違約成本；三要規范中小企業信用信息采集、傳輸、加工過程，確保信用信息不失真。

4 加大財稅政策支持。一是設立產業發展基金、風險投資基金，加大對勞動密集型、吸納大量就業和科技含量高、市場前景好的兩類中小企業的資金扶持力度，幫助其快速成長；二是減免相關稅費，對符合國家產業政策的中小企業日常生產經營中的稅費、融資過程中的中介費用進行規范、減免，切實減輕中小企業負擔。

(二)金融層面

1 改革國有商業銀行經營體制。一是合理下放貸款審批權限，基層分支機構收集企業信譽、經營管理、財務狀況等信息相對容易，能合理把握貸款力度；二是鼓勵成立中小企業信貸部，專門負責中小企業的融資服務，增加中小企業獲得貸款的機會；三是改變重約束、輕激勵的信貸考核方式，根據中小企業授信特點和規律，按照風險、收益對稱原則，制定合理的激勵約束機制；四是推出為中小企業量身定做的新型金融產品，以滿足中小企業個性化、多樣性的融資需求。

2 大力發展地方性中小金融機構。由于國有商業銀行服務中小企業的規模不夠，難以滿足中小企業的融資需求，而中小金融機構具有資金規模小、交易成本低、經營機制靈活等特征，且中小金融機構和中小企業具有地域根植性，雙方易于了解。信息對稱優勢明顯，比較適合中小企業的融資需求。因此。應扶持中小金融機構發展，形成有合理分工的金融體系：一是規范現有城鄉信用社發展；二是創造條件培育村鎮銀行、小額信貸公司等新型中小金融機構。

3 規范發展民間融資。民間融資作為一種非正式融資途徑，具有地緣性、人緣性，信息對稱度高，融資方式靈活，能有效滿足中小企業融資需求的多樣性，是正規融資的有益補充。因此，一要出臺民間融資的相關法律、法規，使處于地下的民間融資行為得到法律的認可和保護，并加以規范：二要積極發展小額貸款組織、農民資金互助社等新型民間金融組織，使民間融資步入規范、有序的發展軌道，正確引導民間資本向中小企業流動。

4 加快發展小額資本市場。首先積極發展中小企業板、私募股權基金，為創業型、高成長性中小企業提供直接融資渠道，并規范交易行為、形成退出機制，促進企業提高融資效率；其次適當放寬中小企業在資本市場的融資條件，通過增加企業規模和盈利標準的彈性，鼓勵更多的中小企業公開募集資金。

(三)企業層面

1 提高經營管理水平，增強市場競爭力。完善公司治理機制，提高經營管理水平，決策科學，經營規范，有利于外部投資者產生信賴感，從而增加新的融資渠道。不斷提高產品技術含量和附加值，增強市場競爭力，才能在銀企博弈中成為優質客戶。也是中小企業可持續發展的根本。

2 規范財務管理制度，提高信息透明度。首先，規范企業財務制度、內控制度和監督機制，接受獨立審計部門鑒證，確保財務信息的完整性、準確性和真實性；其次，強化信息披露意識，提高信息透明度。便利銀行掌握真實的經營、財務狀況，減少信息不對稱的負面影響。

3 提高信用水平，增強溝通意識。誠實經營、嚴守信用是中小企業緩解融資難的根本途徑，在日常交易中要信守承諾，形成誠信是美德，更是財富的理念。增強與銀行的信息溝通意識，建立長期合作關系，從而使銀行掌握企業信譽、業主品行等不在財務報表上披露的“軟信息”，增加獲得信用貸款的機會。

4 組建中小企業集群。把圍繞同一產品系列不同加工環節的中小企業組建成產業集群。可以形成與單個中小企業截然不同的獨特融資優勢：一是不同企業能夠進行有效合作，加速社會資本的積累，產生信任機制，銀行易于了解企業信譽等非財務信息，從而實現監控成本的節約和違約風險的控制：二是集群中的企業地域根植性強，遷移成本高，可以有效遏制逃廢債務行為；三是集群中眾多中小企業形成規模經濟，貸款技術同質，可以降低銀行貸款的平均交易成本，貸款利潤自然增大。