把美酒當古董收藏

盡管“金融海嘯”席卷全球，但葡萄酒拍賣市場卻逆風飛揚。

2008年11月29日，在佳士得(Christie's)香港秋拍會的“葡萄酒專場”，246組拍品成交率高達94%，總成交額實現3150萬港元。當天最高交易紀錄是一箱（12瓶）1961年的拉圖（Chateau Latour）紅酒，以132萬港元成交，超過隨后在“中國古代書畫專場”拍出的明朝大畫家文征明的一幅《山居圖》（122萬港元）。佳士得拍賣行葡萄酒部首席拍賣師大衛·埃爾斯伍德表示：“我們雖然不鼓勵買家以投資為目的來購買葡萄酒，但不可否認，一些稀有的葡萄酒投資回報是非常可觀的。”

而在此前的11月15日，美國Acker Merrall Condit葡萄酒拍賣行在香港舉行的秋拍會總成交額也逾5200萬港元，970組拍品成交率達90%。拍賣會最大的亮點是酒標編號為00001、00002、00003的3瓶3公升裝1990年份拉·塔切（DRC.La Tache)紅酒，以92萬港元成交。臺灣著名美女作家兼電視節目主持人吳淡如當日亦攜同兩位友人聯手競投，總共動用300萬港元狂掃多項拍品，包括以87萬港元拍得的一箱產自加州納帕谷的1992年份嘯鷹（Screaming Eagle）紅酒。

以1992年的嘯鷹紅酒為例，它在1995年從酒窖走向市場時，售價為一瓶50美元，即一箱600美元，到了2008年為87萬港元（約合11.2萬美元），13年時間升值187倍！世界上有哪一只股票、哪一幢房產的升值幅度會有這么高？假如你在1995年只花6000美元買了10箱1992年份嘯鷹放在私家酒窖，不知不覺，現在你就是百萬（美元）富翁了！

最穩健的“流動資產”

葡萄酒作為一種大自然的恩賜，不但可以為人們帶來鑒賞的樂趣，而且也是一種積累財富、分散風險的對沖投資工具。

早在1986年，英國著名投資顧問羅賓·杜塞就出版過一部《成功投資指南：藝術品、黃金、葡萄酒、古董及其它新興市場》，把葡萄酒和藝術品、古董、黃金列在一起。根據羅賓·杜塞的研究，從1950年到1985年，葡萄酒投資的年均復合回報率高達15.2%。

擁有英國特許管理會計師（ACMA）資格的Roman-Boston咨詢公司總裁麥海士·庫瑪爾，又在2005年出版了一部《為資產組合多樣化而投資葡萄酒：如何收藏葡萄酒可以獲得比股票和債券更大的回報》，根據他對50款佳釀從1982年到2003年的市場表現跟蹤分析，它們的年均復合回報率達12.3%，而同期“FTSE 100指數”僅為9.2%。

正如倫敦的股票市場有一個“FTSE 100指數”一樣，葡萄酒市場也有一個“Liv-ex 100指數”（2001年建立）。“Liv-ex 100指數”顯示，從2003年至2007年4月，葡萄酒的年均復合回報率達15.3%。

從上述三大市場跟蹤系統可以看出，在半個多世紀以來，葡萄酒的投資回報率不但可觀，而且由于與其它金融產品關聯度較低，市場表現非常穩健：1950年—1985年為15.2%、1982年—2003年為12.3%，2003年—2007年為15.3%。甚至就連編制“FTSE 100指數”的英國《金融時報》也在去年發表專欄作家威廉·貝克的文章——《股權比較：什么是規避風險的最佳種類》里指出：“‘Liv-ex 100 指數’不但顯示了有吸引力的年均回報率，而且價格波動性低于大部分投資品種。如果以下跌風險來衡量投資回報，那么精品葡萄酒將是最好的資產類別。”

另據一家葡萄酒基金公司的研究表明，從1975年到2005年的30年間，以1975年的1000點為基礎，各類投資產品的升幅分別為：鉆石2328點、黃金3016點、中國古瓷器14493點、“FTSE 100指數”15504點、維多利亞時期油畫17310點、葡萄酒32064點，投資葡萄酒獲得的投資回報最大。

與稀有的郵票、維多利亞時期的油畫、明朝的青花瓷或黃花梨木家具不同的是，葡萄酒是一種有生命的東西，裝瓶后仍然會繼續成熟，會隨著歲月的流逝而漸入佳境，使酒香更加深邃、結構更加均衡、口感更加醇厚。收藏的樂趣，投資的價值，正是體現在葡萄酒的這種變化過程中。

期酒：葡萄酒投資的基本門路

無論是波爾多還是勃艮第，知名酒莊的正牌酒基本上是以期酒(En Primeur)的形式售出的。如果錯過了購買期酒的機會，今后可能只好到佳士得、蘇富比之類的拍賣行去尋覓了，而且恐怕還要等上幾十年——因為擁有者要等待陳年升值，豈肯輕易出手？以期酒的方式購買，以拍賣的方式賣出，這就是頂級葡萄酒的流通規律。

所謂期酒，是在葡萄酒裝瓶前進行的一種期貨交易形式。以波爾多為例，每年4月各大酒莊照例要舉行“桶邊試酒會”，對剛轉入橡木桶陳釀階段的上年新釀樣酒進行品鑒，酒評家將在這時發布評分，酒商將會根據酒質及評分來確定采購計劃，酒莊也將公布首輪報價。完成交易后，葡萄酒將會在酒莊的酒窖內繼續進行橡木桶培養，待裝瓶后再交付買家。以2005年份期酒為例，交易在2006年4月進行，酒莊大約在2007年年底裝瓶、2008年春季發貨。一般來說，當兩年后提貨時，你所購買的期酒可能已升至一個令你驚喜的價位。以2005年份拉菲（Chateau Lafite Rothschild）為例，在2006年4月進行的期酒交易中，一箱（12瓶）為3900英鎊，而當客戶在2008年4月提貨時，已經升至9200英鎊，一箱酒兩年凈賺5300英鎊，多么豐厚的“見面禮”。

購買期酒，需要分析氣候、研究年份、預測陳年潛力和升值空間。如果你沒時間去鉆研這些問題，也可委托專業的葡萄酒基金公司來設計增值計劃。比如注冊于根西島（Guernsey）的“Vinum佳釀基金”，初始申購金額為1萬英鎊起，主要為客戶搜尋和運作瑪歌（Chateau Margaux）、帕圖斯（Chateau Petrus）和白馬（Chateau Cheval Blanc）等頂級波爾多紅酒。據美國權威財經媒體彭博新聞社報道，“Vinum佳釀基金”在2008年一片慘綠的經濟環境中依然飄紅：9月上揚12%、10月上揚15%、11月上揚2%。對沖基金顧問公司IGS集團執行總裁約翰·戈頓評論說：“我們預期這種另類基金仍會看漲。投資者的股票或債券被套牢就什么都沒有了，而葡萄酒即使貶值，你還可以把它喝掉！”

當然，對于真正的收藏家來說，不論是收藏青花瓷還是收藏黃花梨木家具，不論是收藏名畫還是收藏名酒，都不止是為了謀求投資回報，更是一種文化追求、一種生活情趣。因為每一瓶好酒都是一首謳歌大地、詠頌陽光的詩篇。酒瓶里蘊藏著風土的靈性，承載著上天的恩賜，傳遞著埋藏在巖層深處的歷史的回聲，值得你去品味、去探索、去發現……有個故事說，在席卷全球的“金融海嘯”中，一位先生賣掉了他收藏的油畫，但保留下了酒窖的藏品，朋友問他為什么不把葡萄酒也賣掉，他回答說：“一個男人的生活中可以沒有‘Art’（藝術），但卻不能沒有‘Culture’（文化）。”

TIPS：知名酒評家論投資

“雖然我并不喜歡把葡萄酒的主要功能看成是一種投資，但世界上最頂級的葡萄酒的確具有極大的升值潛力。當越來越多的精明的投資者把葡萄酒視為一種賺錢的工具時，如果忽略這個事實將是愚蠢的。”

——（美國）羅伯特·帕克(Robert M. Parker， Jr.)

“現在在全世界的范圍內，葡萄酒收藏成為人們渴望的珍品，甚至成為人們標志財富成功的裝備，就像是著名的高爾夫俱樂部的會員資格或是重要的地產投資。”

——（英國）杰西絲·羅賓遜(Jancis Robinson)

“談到波爾多時應該注意：它已經不再與葡萄酒有多大關系了，現在與它聯系更密切的是投資、保險、金融這些詞匯。”

——（英國）哈利·艾利斯（Harry Eyres）

At the Christie's Wine Auction and the Acker Merrall Condit Fine and Rare Wine Auction held in Hong Kong in autumn 2008， the fine and rare red wines soared to 900，000 to 1.3 million Hong Kong dollars. Mr. David Elswood， International Head of Wine for Christie's， said: \"Although we don't encourage buyers to purchase the wines for the purpose of investment， it cannot be denied that some rare wines will turn out good investment returns.\"

According to the research results of a famous UK investment advisor， from 1950 to 1985， the annual average composite return rate for wine hit 15.2 percent. The Liv-ex 100 index of the wine market reveals that from 2003 to April 2007， the annual average composite return rate of wine hit 15.3 percent. If evaluating the investment return by the downside risk， fine wines are the best investment objects. Besides， after being bottled， wine will continue to mature. With the passage of time， it will become better and better. So， even if you can get no profit from your investment， you can get enjoyment from drinking the wine.

作者：陳耀明

《葡萄酒》雜志顧問；《葡萄酒鑒賞》雜志、《富隆美酒生活》雜志、《廣州日報》、《深圳特區報》、《21世紀經濟報道》、《風尚周刊》等報刊葡萄酒專欄作者；著有《葡萄酒》。