匯市動蕩趨于溫和

四月中旬各國財經領導人齊聚美國首都華盛頓，來評估修復全球經濟的剩余工作，這可能會令復蘇“嫩芽”的說法被澆冷水。自從國際貨幣基金組織于去年10月份召開會議以來，人氣已經有了明顯的改善，而且有理由相信這波不景氣的低谷可能即將結東，如果不是在歐洲和日本，至少在美國和中國會是如此。但這并不能代表已經安然度過了經濟危機，而國際貨幣基金組織可能會向各國的財長和央行總裁們施壓，希望他們到2010年都還能夠廣開經濟刺激計劃的大門。

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美國總統奧巴馬統帥的新政府班子在努力挽救美國經濟脫離衰退，并改革余融體系，美國經濟浮現出復蘇希望。美國聯邦儲備理事會也對外發表聲明稱，最近幾周美國經濟前景已經有所溫和改善，在一定程度上反映了金融市場環境略有好轉，出現了一些希望的曙光，但是在一段時間內經濟活動疲勢仍將持續，美國經濟也會持續的萎縮，但萎縮的速度似乎會稍有減緩。因此低利率的政策仍然需要持續一段時間，以確保經濟從深度的衰退中復蘇。美聯儲的這一聲明也令希望的曙光愈發的明朗，從而帶動股市沖高，政府公債價格下滑。美元兌日圓上揚，但兌歐元下跌，因為投資者的風險偏好尹溫，減弱了對美元和日圓的避險性需求。

在部分美國的經濟指標轉晴同時，歐洲的經濟指標也出現了不再一邊倒的情形。在歐元區，歐洲制造業以六個月以來的最低速度下滑，而商業貸款利率也出現了一定程度的下浮。

“在整體經濟活動仍然在萎縮下，當前情況似乎是，一旦經濟萎縮步伐在緩和，在本年稍候某一時刻，經濟活動將觸底，而且會再次擴張。”里奇蒙聯邦儲備銀行總裁拉克爾在一次演講詞中如是說。

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但是初步的樂觀跡象并不等于經濟確實已經復蘇。

在英國，財政大臣達林表示，英國的經濟情況為二次世界大戰以來最糟，并預測今年經濟將萎縮3.5％，到2010年才會小幅復蘇。而且他還表示，對年收入15萬英鎊以上的高所得民眾，將實施新的50％稅率，2009/2010財年政府借款凈額將劇增至1.750億英鎊的紀錄新高。

法國方面表示，明年將走出嚴重經濟衰退，但速度緩慢。一名歐洲央行高層人士認為，并末見到任何復蘇的“萌芽”跡象。而法國總理菲永也表示，他預期將會緩慢復蘇，但要等到2010年。他說，“可以確定的是2009年將是嚴重衰退的一年，”經濟“很可能”衰退2.5％。

在德國，主要經浹智庫預估連明年也情況不佳。熟悉內情的人士透露，主要經濟智庫預期德國2009年國內生產總值(CDP)將萎縮6.9％，2010年將萎縮0.5％。

因而幾乎可以斷定，美聯儲和其他央行還將會繼續推進非傳統措施以刺激經濟，包括購買公債和其他資產。但問題已然擺在面前，一旦經濟重新走上堅實的成長道路，美聯儲和其他央行該怎樣收回非常時期采取的政策?這需要小心應對一如果收回額外流動性的速度太快，將壓制經濟復蘇；而動作太慢，又會滋生難以控制的通脹問題。

伯南克和他的一些歐洲同行們一直在試圖解釋，他們預期退出策略將如何展開。伯南克說，美聯儲的許多特殊貸款計劃將會隨著經濟的愈合而自行淡出，因為潛在的借款人將可以在民間市場獲得條件更為優惠的貸款。

然而在全球經濟受貿易和經濟活動急劇下滑所拖累苦不堪言的時候，甲型H1N1流感疫情的到來無異于雪上加霜，甲型H1N1流感疫情除了是人類的一場災難，也是全球經濟在現階段最不愿意見到的事，為本就波瀾跌宕的經濟生活平添若干不確定因素。好在有跡象顯示，病毒從發源地墨西哥傳播出去的距離越遠，其病癥也越發的溫和，這點令人略感寬慰。

我們分析認為，當前全球金融危機余波蕩漾，各國央行不應該在這個時候開始思考怎么把之前貸出的數萬億美元以支撐金融體系的錢收回來，而應該著重在修復銀行資產負債表和提振整體經濟上面下足工夫，繼續加大經濟的扶植力度——至少持續到2010年。這應當是今后一段時期全球匯市演變之本。