判定熊市底部１６６４之技術推斷（下）

不妨看一下上證指數的走勢圖，來確認大盤底部1664點是否可行。如圖1所示。

可以看出，以1999年6月的1756點、2001年12月的1776點到2004年5月1783點的3點做連線，為喇叭形上軌；再以2002年1月1339點、2003年1月1311點到2003年11月1307點的3點做連線則為喇叭形下軌，形成一個完整的喇叭形。

而以1993年2月的1558點、1997年5月1510點到2006年的4月的1444點的3點作為大直角三角形的連線上軌；再以1990年12月的95點、1994年7月的325點和2005年6月的998點，3點趨勢連接大直角三角形連線為下軌。可以看出，上證指數從1990年12月95點到2006年4月1444點的基本運行趨勢是在一個大直角三角形內運行。2006年5月開始突破此大三角形的上軌，才真正開始走出歷史的大牛市。

從2007年10月從6124點牛市反轉下跌進入熊市后，到2008年10月的1664點，雖然跌破喇叭形上軌，但受到此大三角形上軌16年形成的大平臺強力支撐，同時受到三角形內的喇叭形上軌10年的反壓線支持，而且已經有2次放量反彈沖過喇叭行的上軌的走勢，分別達到2050和2100點，預示著未來喇叭形熊市繼續走跌的趨勢失敗。

圖1告訴我們：(1)1664點是整個上證指數下跌黃金分割位0.764的交叉位，與上證指數絕對下跌72.81％處基本相吻合；(2)上證指數1664點是18年來大三角形上軌連線的切點，也是新的大平臺的起點，同時也是上證18年來指數價格的中樞點；(3)上證指數2006年4月的1444點到5月的1688點之間，大三角形平臺放巨量的突破對1664點構成回撤探底——受到大箱體的支持。

從圖2的兩條頸線連線來看，則構成一個完美的復合頭肩底形態。2000一線的頸線壓力位也是與大喇叭形的長期上軌一線相交。牛年伊始，上證指數將第三次上沖2000點以上的頸線強壓力位。從而中國股市將真正走出底部反轉區域。

由此得知，上證指數18年的三角形的已經突破回撤走大牛市，若再下跌回撤擊穿大三角形上軌繼續下跌，顯然動量不足。但實際上，圖表和價量幾個月來并不支持其繼續下跌，其下跌時價跌量縮的衰竭走勢已經充分證明：下跌動量不足。畢竟目前中國經濟上升幅度——GDP在年平均絕對增長9.8％的增幅和較好的宏觀大背景條件下，股票與目前的上證指數對應來看，估值仍屬大幅貼水背離，故上證1664點可能為本輪下跌調整的極限，可能標志著周期大熊市的終結。

從上述對中國證券市場(以上證綜合指數為藍本)對熊市底部研究的判定結果，筆者認為，中國證券市場的嚴冬即將過去。盡管蔓延到中國實體經濟的國際金融危機還可能深化持續一段時間，但證券市場提前半年到10個月見底的經濟晴雨表規律，可能昭示中國股市的春天即將到來。經濟觸底后的中國新一輪經濟運行周期即將開始。