“火”基相對優異剖析

在牛市大浪退潮之后，雖然不少基金已經裸泳，但仍有一些表現突出的佼佼者。當然，對于股票型基金來說，由于存在系統性風險，只是跌多跌少的問題。但考慮到基金是一種相對收益的投資，目標是戰勝比較基準，因此依然有一些表現相對優異的基金，如華夏大盤精選、興業趨勢、中信紅利精選、嘉實增長等。

老牌基金優異依然

不可否認的是，經歷了熊一牛一熊的轉換，有一批老牌的優異基金還是發揮穩定的，體現了比較強大的生命力，特別是在2003～2004年成立的一些績優基金。

華夏大盤精選

成立于2004年的華夏大盤精選，類型屬于主動型股票基金，特點是高度靈活。2007年，該基金收益率為226.24％，排名同類型基金第一。2008年，該基金收益率雖然為-34.88％，但依然排名同類型基金里第二，遠遠領先股票型基金2008年的平均水平。這只優秀的基金，同樣多年獲得金牛獎和五星級評級，它是如何獲得超過比較基準的業績呢?

基金總體規模比較穩定該基金早早關閉了申購，避免了大量資金涌入導致基金規模膨脹業績失控的影響，這點值得許多明星基金借鑒。從2008年季報的數據來看，該基金的份額從年初的約7.7億份下降到年底的約6.5億份，考慮到無法申購的影響，基金的份額一直保持比較穩定的狀態。

基金經理穩定 基金經理王亞偉2005年底擔任華夏大盤精選基金經理，是目前少數有10年管理經驗的基金經理，保持了比較強的投資能力和整體投資風格。他擁有較強的選股和市場判斷能力，因此華夏大盤精選一直保持靈活機動、及時適應市場行情作調整的風格。基金風格長期統一，也讓投資者比較放心持有，這些都有利于基金的整體發揮和長期業績。

基金投資組合高度靈活 表1是華夏大盤精選一年以來的投資組合變動情況。

華夏大盤精選在2008年初就開始了大幅度的減倉股票，特別是在大盤行情最不好的二季度。低股票倉位、高債券和現金倉位的特點，讓該基金減少了很多的損失。除了王亞偉的選股能力以外，及時的投資組合倉位調整才是對華夏大盤精選貢獻最大的功臣。相比許多股票型基金保持在75％～90％的倉位來說，減持股票、增加債券和現金無疑是非常明智的選擇。而在四季度，及時增加了債券，拿到了降息的債券牛市收益。

投資相對分散，降低風險 華夏大盤精選的個股和行業選擇也比較靈活，見表2。

它的重點投資行業選擇變換比較快，也是基本上按照了市場熱點進行分配。按照華夏大盤的每季度股票投資占總資產的比例計算，基本上主要投資的三大行業只占總股票投資的40％左右，說明其整體的股票投資行業相對分散。例如一季度減倉時，投資農業股，取得比較好的收益；二季度收縮防守策略，減持了地產鋼鐵機械等周期性股票；三季度增加了采掘業和信息技術產業的投資；四季度減持金屬非金屬，增加了醫藥生物產業的投資，靈活的策略，再加上相對分散的投資，使得整體基金的表現比較穩定。

泰達荷銀成長基金

泰達荷銀成長基金同樣是一只老牌優異基金，2004～2007年連續4年獲評金牛基金，2007年增長率為110.04％，2008年收益為-31.61％，排名同類型基金第一。泰達荷銀成長基金的特點在于泰達荷銀基金公司的傘型基金配置，除了該基金，還有泰達荷銀周期和泰達荷銀穩定基金。泰達荷銀成長主要偏重于投資成長類股票，包括電子、信息技術，傳播與文化產業，醫藥與生物制品和高新技術產業等，相對比較規避周期性行業。該基金2008年的成功，與之前的華夏大盤相比有著獨特的原因。

投資組合倉位保持穩定 從四個季度報告來看，該基金2007年底～2008年底，一直保持著比較低的股票倉位和相對高的債券倉位。股票倉位基本維持在60％～70％，在三季度更是減倉至57％。債券倉位基本上都在20％左右，逐步增加，三季度甚至達到了28％以上。比較穩定的投資組合倉位、低股票高債券的配置。使得該基金的業績比較穩定，盡量減小了股票市場大幅度波動的風險。

盡量規避周期性行業

由于該基金本身就是泰達荷銀公司傘型基金組合的一部分，要求以成長性行業為主，規避周期性行業。因此該基金從2008年一季度開始主動回避了與宏觀經濟相關性較大的周期類行業，主動加大了與內需消費相關的電信、醫藥、傳媒、IT等行業投資，特別后期在信息技術產業上投入比較多，比較好地把握了2008年科技股的行情，同時規避了周期性行業大幅度下跌的風險。

中小盤基金異軍突起

2008年股市的大幅度下跌，整體行情不在，但相對不需要太多資金就能拉動的中小盤比大盤股來說表現更優異。這點從指數基金的對比就能看出，2008年表現最佳的ETF，不是跟蹤大盤指數的ETF，而是中小板ETF。同樣對于主動性的股票基金來說，投資中小盤的也取得了比較好的成績。

嘉實增長基金，成立于2003年，目前基金經理為嘉實基金公司的明星基金經理邵健，他2005年開始就任該基金基金經理。嘉實增長的比較基準為100％的巨潮500小盤指數，類型為積極配置型，可以看出是一只以中小盤為主的股票基金。該基金2007年收益為107.39％，2008年收益為-39.35％，排名在開放式股票基金里排名第7。除了重點投資中小盤，該基金2008年表現優異的原因主要有以下兩點。

投資組合注意控制風險

嘉實增長基金2008年投資組合變動情況，見表3。

雖然該基金是以小盤股為主，但是在其投資過程中，整個投資組合非常注意風險，不僅保持比較低的股票倉位，而且一直保持著較高的債券倉位，較好地彌補了小盤股的高風險高波動。通過這樣的操作，直接獲得了中小盤的高收益和相對低的風險。

內需消費行業為主

該基金各個季度的重點投資領域變換快、相對分散。一季度投資重點為醫藥；二季度則為采掘、食品、醫藥；三季度為醫藥、食品、信息；四季度為醫藥、機械、信息。該基金特別注重醫藥行業的投資，特別在四季度，增加到總體基金資產的20％。應該來說，還是以內需消費性行業為主要投資，減少周期性行業投資，整體投資來說還是較分散的，有利于規避風險。因此產生了比較好的效果。