芝加哥見聞，病重的美國(guó)

進(jìn)入新一年，金融危機(jī)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的病痛并未因?yàn)闀r(shí)間的推移而減輕，反而將它推入了惡性循環(huán)中。對(duì)于山姆大叔來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定病情不再傳染給同一病房的其他病人已經(jīng)不易。

奧巴馬的救市新政在磕磕絆絆中進(jìn)行著。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀是怎樣的？筆者在受危機(jī)影響相對(duì)溫和，美國(guó)中部城市芝加哥的見聞或許可以概括美國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀——在惡性循環(huán)中衰退。2009年的冬天是芝加哥地區(qū)罕見的寒冷且多雪的冬季。而源于金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也如這嚴(yán)寒的冬天一樣，在影響著美國(guó)社會(huì)的各個(gè)方面。

美國(guó)商業(yè)街紛紛打折促銷

失敗的房貸拯救

房市在繼續(xù)下滑，房貸拯救行動(dòng)由于房?jī)r(jià)進(jìn)一步下跌而失敗。2008年伊利諾伊州的法拍數(shù)量比2007年增加了55%。而全美范圍的增幅更是觸目驚心地高達(dá)81%?！敖栀J負(fù)責(zé)中心網(wǎng)”記錄了潛在的新增法拍。今年的速度是大約每13秒鐘就有一個(gè)新的法拍產(chǎn)生。到我寫這篇文章的時(shí)候，今年大約已經(jīng)有352000個(gè)了。最新的報(bào)告顯示2008年全年全美房?jī)r(jià)下跌13.8%。如果自房地產(chǎn)價(jià)格見頂?shù)?006年底計(jì)算，到2008年底總共已經(jīng)跌掉19.1%。房?jī)r(jià)下跌造成的惡果是全美范圍有1/6的房主處于負(fù)資產(chǎn)狀態(tài)。

為了幫助超過(guò)2百萬(wàn)（兩倍于2008年數(shù)量）可能處于拖欠月供危險(xiǎn)的房主，奧巴馬政府與被救助的銀行，如JP摩根大通，花旗和美洲銀行，達(dá)成協(xié)議至少更改2300億美元的房貸條款，使得付款更容易。根據(jù)總部設(shè)在舊金山的第一美國(guó)核心邏輯公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，每5個(gè)房貸里至少有1個(gè)處在“underwater”的危險(xiǎn)狀態(tài)。但問(wèn)題是大約1/3的房主在接受更改后的條款后，依舊會(huì)因?yàn)榉课輧r(jià)值的進(jìn)一步下跌而一走了之。

投資暗淡下的儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)

股市在衰退，個(gè)人投資和退休賬戶(401K)嚴(yán)重縮水。工資收入成為財(cái)富唯一來(lái)源，由于前途暗淡，個(gè)人儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)加速。參考?xì)v史數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)股市在經(jīng)歷大約18個(gè)月的熊市周期后會(huì)觸底反彈。但從近期的經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告上看，美國(guó)股市現(xiàn)在的情況遠(yuǎn)比想象中的要差。哈佛的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Kenneth Rogoff在最近的研究中指出：“市場(chǎng)在最近的兩年之內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。”

此次的金融危機(jī)不同于以往的簡(jiǎn)單衰退。金融系統(tǒng)是經(jīng)濟(jì)體的動(dòng)脈，如果不能有效地向金融系統(tǒng)注入血液，則整個(gè)經(jīng)濟(jì)體會(huì)嚴(yán)重受損。平均地看，在以往的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，房?jī)r(jià)下跌35個(gè)百分點(diǎn)，6年的蕭條周期，股市則平均下跌5個(gè)百分點(diǎn)，3.4年的蕭條周期。以Case-Shiller 指數(shù)代表的房?jī)r(jià)為例，此次房?jī)r(jià)自2006年沖高之后已經(jīng)回落25個(gè)百分點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)自2007年10月起至2008年9月已經(jīng)跌去52個(gè)百分點(diǎn)。但是研究人員仍表示，此次嚴(yán)峻的金融市場(chǎng)讓他們覺(jué)得復(fù)蘇依然遙遠(yuǎn)。

在以往，職工通過(guò)定期向401K退休賬戶投入資金，從而在退休后每個(gè)月可以從此賬戶中領(lǐng)取一定數(shù)額的養(yǎng)老金，但股市的惡化使得401K賬戶的資金大幅縮水，這讓許多美國(guó)職工不愿再向401K投入資金，而是持有現(xiàn)金以備不時(shí)之需。當(dāng)危機(jī)或是衰退只是發(fā)生在某個(gè)國(guó)家或是局部地區(qū)的時(shí)候，其他國(guó)家會(huì)通過(guò)進(jìn)口此地區(qū)的商品從而增強(qiáng)衰退經(jīng)濟(jì)體的活力，例如20世紀(jì)90年代末期的東南亞金融危機(jī)。但此次的衰退是全球性的，受災(zāi)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)很難尋求到其他經(jīng)濟(jì)體的援助。

缺失的消費(fèi)動(dòng)力

占美國(guó)經(jīng)濟(jì)2/3的消費(fèi)需求在降低，商業(yè)活動(dòng)低迷；非必需品消費(fèi)大幅衰退，大部分娛樂(lè)活動(dòng)被消減；企業(yè)收縮，裁員加??；商業(yè)地產(chǎn)危機(jī)嚴(yán)重；信用成本上升。商業(yè)活動(dòng)劇降是這一輪沖擊的重要表現(xiàn)。三大汽車廠商由于汽車租賃商家訂單大幅減少和汽車貸款公司越來(lái)越不愿意放款給個(gè)人客戶，使得汽車銷量大量減少，遭受重創(chuàng)。其他下游產(chǎn)業(yè)受沖擊的例子隨處可見。

PPG工業(yè)公司，全球第二大的油漆制造商，由于全球需求汽車銷售減弱和建筑商需求減少而裁掉4500個(gè)工作崗位。1月27日其CEO 查理斯.班其在接受媒體采訪中談道：“除北美之外的國(guó)際市場(chǎng)在去年前三個(gè)季度一直得以幫助PPG渡過(guò)難關(guān)，但現(xiàn)在也開始被這場(chǎng)疾病傳染了。”家具零售商Pier 1關(guān)閉了其位于芝加哥市西面小城圣查爾斯里的，1988年建立的大約5萬(wàn)多平方英尺的配送中心，裁掉了那里的850個(gè)工作人員，該公司還表示將提早結(jié)束全國(guó)1100家店面里的125家盈利狀況不佳的分店。倒閉的全國(guó)第二大電子消費(fèi)品零售店“電器城”沒(méi)有找到買家，所以將要清算并關(guān)閉全國(guó)所有的567家店面?！半娖鞒恰钡牡昝婷娣e平均是2萬(wàn)到2萬(wàn)5千平方英尺。對(duì)于靠出租“大盒子購(gòu)物場(chǎng)地”的全國(guó)購(gòu)物中心而言這一沖擊巨大。

這類的清算關(guān)閉的購(gòu)物中心租戶還包括在去年12月宣布倒閉的KB玩具公司、連鎖店面Goody’s 家庭服裝和Gottschalks公司。這使得購(gòu)物中心被一片清冷氣氛所籠罩。幾乎所有品牌都不得不加入降價(jià)促銷。你可以在冷冷清清的購(gòu)物中心發(fā)現(xiàn)設(shè)計(jì)師專門設(shè)計(jì)的服裝打7.5折。你能發(fā)現(xiàn)原價(jià)175美元的名牌Diesel的女士夾克現(xiàn)在賣5美元。Polo的最新T恤衫也能以20美元買到。如果你在刷卡付賬的時(shí)候愿意多問(wèn)一句“能不能再便宜點(diǎn)兒？”店方很有可能會(huì)跟你商量。這在以前是從來(lái)沒(méi)有過(guò)的。

經(jīng)濟(jì)狀況導(dǎo)致了公司規(guī)模的收縮，使得商業(yè)房地產(chǎn)大量空置。在波士頓的百克港，Berkeley街大約有20%商業(yè)用房空置，Boylston街的空置率為19%，城區(qū)里State街有14.5%的空置率。 連最頂級(jí)的建筑租金都在下滑。55號(hào)高速公路是從伊利諾伊州南部到芝加哥的一條主要交通運(yùn)輸干線。因?yàn)檠赝居谢疖嚲€路相伴，貨物很容易從美中地區(qū)運(yùn)往全國(guó)。所以在接近芝加哥貨運(yùn)車站的沿線兩側(cè)有大量的倉(cāng)庫(kù)。在前幾年經(jīng)濟(jì)紅火的時(shí)候，這些倉(cāng)庫(kù)的租金不斷上升。但如果你現(xiàn)在沿著55號(hào)公路開車，可以看到幾乎一半以上的倉(cāng)庫(kù)上掛著醒目的尋求出租或轉(zhuǎn)讓的標(biāo)志。

就芝加哥地區(qū)而言，目前的裁員是2004年以來(lái)最嚴(yán)重的時(shí)候。而就全國(guó)而言，2008年最后4個(gè)月就有多達(dá)200萬(wàn)人失去工作。而僅2009年1月就有60萬(wàn)個(gè)職位被裁掉。美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到7.6%，據(jù)分析人員預(yù)測(cè)該比例將在6個(gè)月后達(dá)到9%，并且將在2010年維持在9-10%左右。這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)甚至連歌劇團(tuán)也難以幸免。位于康涅狄格州哈特福德市的歌劇團(tuán)在運(yùn)營(yíng)了67年之后，由于惡劣的經(jīng)濟(jì)情況而宣布完全關(guān)閉，解散了所有成員。歌劇團(tuán)的負(fù)責(zé)人正在和債主協(xié)商清理所剩財(cái)產(chǎn)。他們沒(méi)有申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，因?yàn)橘M(fèi)用太過(guò)昂貴。

很多信用卡公司都加收了各種費(fèi)用。比如JP摩根大通開始對(duì)所有持卡人收取每月10美元的服務(wù)費(fèi)，而在以前這種費(fèi)用僅限于信用不良的顧客。另外從2008年中開始信用卡公司主動(dòng)取消了一些持卡人手中的信用卡，而從1994年開始第一次出現(xiàn)被信用卡公司取消卡的比例高過(guò)顧客主動(dòng)申請(qǐng)取消的比例。當(dāng)然對(duì)信用卡發(fā)卡公司而言，在目前的情況下采取這樣的手段，包括降低信用額度都是公司的自我保護(hù)。而這正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家從前擔(dān)心儲(chǔ)蓄太少，現(xiàn)在擔(dān)心儲(chǔ)蓄太高一樣，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而言，減少信用額度和減少消費(fèi)都是危險(xiǎn)的。根據(jù)商務(wù)部的調(diào)查，美國(guó)的儲(chǔ)蓄率從2008年8月的0.8%增加到12月的3.6%。

微弱的積極因素

現(xiàn)在的美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在一些被動(dòng)產(chǎn)生的積極因素，但是當(dāng)前形勢(shì)下顯得更加微弱，其中包括生產(chǎn)力的急劇提高和美國(guó)貿(mào)易赤字連續(xù)兩年下降。企業(yè)清理盈利不佳的分公司和店面，停止擴(kuò)張。管理人員凍結(jié)或減少年薪，以及裁員直接導(dǎo)致工作量不變的情況下用工人數(shù)減少，運(yùn)營(yíng)成本降低，人均生產(chǎn)效率急劇提高。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，貿(mào)易赤字已經(jīng)連續(xù)兩年下降。去年12月美國(guó)貿(mào)易逆差已經(jīng)達(dá)到6年以來(lái)的最低點(diǎn)。而自1991年以來(lái)，貿(mào)易赤字只在2001年的經(jīng)濟(jì)衰退中有所下降。而進(jìn)一步增加的裁員，信貸不足和全球經(jīng)濟(jì)下滑意味著進(jìn)出口還會(huì)進(jìn)一步下跌。

這些微弱的積極因素還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能使目前的惡化狀況得以穩(wěn)定。即使是馬上要通過(guò)的政府救助計(jì)劃，都沒(méi)有把握止住經(jīng)濟(jì)的惡性下行循環(huán)。美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況就像一個(gè)病人，穩(wěn)定住病情不再傳染給同一病房的其他病人已經(jīng)不易。至于恢復(fù)，借用《房貸危機(jī)能有多嚴(yán)重》一文作者的理論，上次的衰退官方記載是8個(gè)月后結(jié)束的，而就業(yè)率直到30個(gè)月之后才開始恢復(fù)。如果我們認(rèn)定衰退起于2007年12月，那么就意味著到2010年6月我們才能夠感受到恢復(fù)。但如果恢復(fù)推遲到2011年才到來(lái)，我不會(huì)驚訝。