你的基金我來評

Reader’s Letter

江老師您好!我手上有廣發策略優選基金(后收費)、廣發聚豐基金(后收費)、廣發小盤成長股票型基金、華夏復興基金、南方積極配置基金、南方績優成長基金、鵬華優質治理基金、融通巨潮100指數基金、融通深證100后收、中郵核心優選基金這11只基金。我想請教一下，我現在是繼續等待，還是應該調換，懇請老師幫我對我的基金進行調整，風險收益中等就行。另外，我還想定投兩只基金，不知該選什么為好，也盼老師能一塊給予指教，衷心感謝!

[專家點評]

由于該基民朋友的調整目標為風險收益中等，這11只基金中業績及投資能力表現尚可的廣發小盤、華夏復興基金可以繼續保留。其它基金則建議轉換成同系的債券貨幣類基金或是減持。華夏債券、南方恒元保本、融通債券等低風險的基金可以重點考慮。另外，定投的基金可以選擇一些投資能力較強的品種，如興業全球、博時主題等。

從2008年11月開始國內市場經歷了今年以來持續時間最長的一波反彈行情?？紤]到后期經濟環境狀況，及2009年基金市場的發展趨勢，可以說此輪反彈為基金組合調整提供了不錯的機會。但一些投資者礙于既往的投資損失并沒有有效抓住這少有的調整機會。

11月反彈市場底部區域基本確定

從11月開始國內市場出現了久違的持續上漲行情，此次反彈持續時間之長。反彈幅度之大確是08年以來難得一見的。雖然目前股指仍然在2000點附近反復震蕩，但總體看市場底部區域基本確立。

此次反彈中政策的有效推動起到很大作用。11月連續出臺的財政政策和貨幣政策都對市場信心起到積極的影響。雖然政策效果并不會立竿見影，但從一定程度上改善了投資者對于基本面抱有的過度悲觀情緒，有效提升了投資的信心。

而經過近一年的深幅調整，目前的市場已經基本反映了基本面的悲觀情況。下跌至此，市場自身也存在修復性上漲的要求。11月一系列的政策出臺則為這種上漲找到了契機，找到了必要的“踏腳板”。從目前來看，股指進一步下跌的空間比較有限，底部區域基本確立。

但年底的反彈仍不具備成為反轉的基礎，把此輪反彈看成是階段性行情更為合理。股市未來的走向取決于兩個要素，即政策面強力推動和經濟實際表現的相互印證。目前來看，至少在明年上半年經濟形勢堪憂，但另一方面經濟刺激政策也在根據形勢變化而不斷升級。考慮到未來仍有支持政策可能出臺，經濟形勢的惡化不致于讓股市再度大跌，但是會制約反彈的高度。

因此，從未來半年來看，股市本身來說仍然有較多的不確定性，基金凈值也不會一路反彈，基民應該繼續持謹慎的態度。

反彈創造組合調整時機

在對大的投資環境有所了解的基礎上，投資者應該適時進行基金組合的調整。11月份的反彈行情為部分投資者提供了一定的調整機會。但正如讀者來信中提到的，由于許多投資者都是在去年高點時介入基金市場。到現在已經深套，是繼續等待還是揮淚斬基，多數人都猶豫不定。

換句話來講，也就是對“沉沒成本”——過去的損失存在一定的顧慮。放不下已經存在的損失，總想著要彌補過去，但又不想換一種方式來彌補。對于投資者來說，死守既定的投資組合不僅會增加組合的投資成本，也會增加組合的機會投資成本，也就是說可能會錯過更好的投資機會。

對于基金投資我們一直強調理性的投資心態，基金必定不是一種全能型選手，有漲有跌是風險投資中必然的規律。只有認識到投資的風險性并作好應對的充分準備，才可以戰勝市場。而弱市中最為重要的就是持有的基金組合是否健康，是否能夠經得起考驗。對于處于“病態”的組合選擇階段性的相對高點進行調整是十分必要。

組合評估：擇機調整增強平衡能力

正如本期讀者來信中所提到的調整問題，該讀者持有的11只基金多數屬于高風險品種，其中也有投資能力較差的基金。在后期投資環境并不十分明朗的情況下，這樣的高風險組合必定不會帶來太多的希望。市場好轉時組合收益可能會大幅回暖，但下跌時卻會傷痕累累。總之基金組合的收益平衡能力較差，應借助階段性反彈進行結構性調整。由于該讀者持有基金過多并且業績表現不佳，在單只基金的點評中我們只選擇少數幾只作為代表，重點對增持的品種進行分析。