是誰一手造成了美國金融危機

于　戈

經(jīng)濟過度虛擬化金融危機的始作俑者

許多人都在講，次貸危機是造成金融危機的始作俑者，事實大體如此卻也不盡然。就好像多米諾骨牌效應(yīng)的起始點并非問題的全部，整體的結(jié)構(gòu)偏頗才是造成某一問題牽一發(fā)而動全身的根本所在。那么，是否可以說次貸危機是金融危機爆發(fā)的導(dǎo)火索，美國金融政策的偏頗造成的經(jīng)濟過度虛擬化才是金融危機衍生的溫床呢?

正如一些經(jīng)濟學專家所說，近年來，美國經(jīng)濟最大的特點是虛擬經(jīng)濟迅速膨脹，他們高度依賴虛擬資本的循環(huán)來創(chuàng)造利潤，但是事實上虛擬經(jīng)濟本身并不能創(chuàng)造價值，必須依附于實體經(jīng)濟，脫離了實體經(jīng)濟的虛擬經(jīng)濟勢必催生出泡沫經(jīng)濟。如果一個國家的經(jīng)濟主要依存于這樣的虛擬經(jīng)濟體上，一旦泡沫破碎，那么后果必然是國家的經(jīng)濟危機。當前的美國金融危機正是經(jīng)濟過度虛擬化和自由化后果的集中反映。

次貸危機作為虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)物，是環(huán)扣中的一節(jié)，也正是這一節(jié)出現(xiàn)的泡沫破碎，摧毀了整個美國虛擬金融體系。談到這個體系，還要追溯到上個世紀80年代的美國大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，美國將大量的制造業(yè)轉(zhuǎn)移到了拉美，東南亞，并將本土打造成為貿(mào)易、金融業(yè)中心，虛擬資本不斷擴大。與此同時，逐漸形成了以私有化、市場化和自由化為目標的自由市場體系，被稱為“華盛頓共識”。在接下來的發(fā)展過程中，銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管漸漸被世界金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營所取代。

隨著信息技術(shù)的迅速進步、金融自由化程度的提高，以及經(jīng)濟全球化的發(fā)展，虛擬資本的流動速度越來越快。到了上世紀90年代末，網(wǎng)絡(luò)盛行，網(wǎng)絡(luò)概念股均被爆炒至上百甚至數(shù)百美元的離奇價格，網(wǎng)絡(luò)泡沫被迅速催生。由于缺少實體經(jīng)濟，本土制造業(yè)的缺失，本該與勞動緊密結(jié)合的信息科學技術(shù)反倒成為虛擬資本投機的工具。2002年納斯達克網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，意味著美國虛擬經(jīng)濟正式進入了動蕩期。

9·11之后，美聯(lián)儲大幅降息，信貸成本低廉，一時間投資盛行。之前從股市逃出來的資金無孔不入，迅速擠入投機的行列，經(jīng)濟虛擬化愈加嚴重，房地產(chǎn)泡沫也是在那時逐漸生成的。次級貸款這種風險極高的投資手段盛行，同時由于自由市場的缺陷，與房地產(chǎn)相關(guān)的金融衍生品不斷泛濫，虛擬經(jīng)濟極度膨脹。當次貸危機爆發(fā)時，整個美國金融體系瞬間崩塌，金融機構(gòu)、銀行紛紛倒下。難怪曾經(jīng)是美國經(jīng)濟象征的美國聯(lián)邦儲備委員會前主席格林斯潘表示，自由市場理論“有缺陷”，并稱他感到震驚，因為他40多年來一直認為有確鑿證據(jù)證明自由市場理論的毫無問題。

擠碎了金融泡沫美國經(jīng)濟走向衰退

格林斯潘前不久在接受媒體采訪時說，美國正在陷入“百年一遇”的金融危機之中，該危機是他職業(yè)生涯中最嚴重的一次金融危機，危機可能將持續(xù)相當長一段時間。他認為，美國躲過經(jīng)濟衰退的幾率小于50％。事實上，事態(tài)發(fā)展的趨勢確實令人心驚，諸多金融機構(gòu)、銀行相繼倒下，在巨大金融泡沫被擠碎的同時，一個經(jīng)濟體系在分崩離析，美國經(jīng)濟難道不會走向衰退嗎?

世界銀行國際金融主管曼索爾·戴拉米在接受媒體采訪時曾說，雷曼兄弟公司已“患病”多時，其突然“病故”在意料之中，但美林證券公司被美國銀行收購卻“令人感到震驚”。可是，這恐怕只是噩夢的開始，在這不久之后，美國第二大商業(yè)銀行花旗銀行也面臨巨大困境，美國政府不得不為花旗銀行提供一攬子救助方案，要知道花旗銀行的業(yè)務(wù)已經(jīng)遍布全球的各個角落，如果它倒下，無異于在傷口上撒了一把鹽，金融危機在全球的影響恐怕將一發(fā)不可收拾，本來糟糕的局面將更加難以控制。

經(jīng)濟合作與發(fā)展組織在11月25日公布的半年度經(jīng)濟展望報告中指出，09年發(fā)達國家，尤其是美國和歐元區(qū)國家將陷入較嚴重的經(jīng)濟衰退。伴隨經(jīng)濟收縮，08、09兩年發(fā)達國家失業(yè)人口或?qū)⒃黾?00萬。

何時間才能走出陰霾

現(xiàn)階段，隨處都可以“看到、聽到”金融危機，全球都在為結(jié)束金融危機而努力著，單靠美國救不了全盤，各國紛紛推出了救市計劃。近期也許是各國無間的合作，出現(xiàn)了一些和諧的聲音，亞太經(jīng)合組織(APEC)會議11月23日發(fā)表的聲明指出，這場自上世紀30年代以來最嚴重的全球性金融危機將在18個月內(nèi)平息。這與國際貨幣基金組織(1MF)先前的預(yù)計全世界2010年開始擺脫危機陰影相去不遠。那么，是否可以認為，18個月內(nèi)真的可以解決金融危機?

對于這種估計，各方說法不一，墨西哥總統(tǒng)費利佩·卡爾德龍表示，18個月的時限只是估計，而不是預(yù)計。加拿大總理斯蒂芬·約瑟夫·哈珀則直言：“履行那種時間表屬投機行為。”他說，加拿大經(jīng)濟在2009年元旦前后將正式宣告步入衰退。來自金融風暴中心的美國總統(tǒng)布什卻對戰(zhàn)勝危機甚為樂觀，他認為，他們采取的行動將在更短的時間內(nèi)開始見效。美國加利福尼亞大學伯克利分校APEC研究中心主任維諾德·阿加沃爾認為，確立時間表有助于向市場釋放樂觀的信號。

世界銀行俄羅斯區(qū)首席經(jīng)濟學家伯格季奇則認為，世界金融危機主要是在2008年第4季度和2009年第1、2季度。我們希望09年下半年形勢將會好轉(zhuǎn)，危機的頂峰將會過去，世界經(jīng)濟將復(fù)蘇。他強調(diào)，他的預(yù)測是建立在預(yù)計世界經(jīng)濟形勢發(fā)展、石油市場、資本流動和需求復(fù)蘇的基礎(chǔ)上。

不管各方說法如何，解決金融危機才是重中之重。我們期望，走出陰霾之時不會久遠。