關(guān)注一般貿(mào)易的后期風(fēng)險

李劍峰

在12月份下滑速度明顯放緩之后，1月份我國的進出口再次急劇下滑。除了春節(jié)因素，我國出口大幅下降是由于全球經(jīng)濟低迷引起的需求減少所致。后期對于一般貿(mào)易的出口風(fēng)險也值得高度關(guān)注。

海關(guān)統(tǒng)計顯示，1月份我國實現(xiàn)出口904.54億美元，同比下降17.5%；進口513.44億美元，同比下降43.1%；實現(xiàn)貿(mào)易順差391.09億美元,同比增長100.87%。

進出口再次急劇下滑 貿(mào)易順差同比翻番

在12月份下滑速度明顯放緩之后，1月份我國的進出口再次急劇下滑，其中出口環(huán)比下降18.63%，進口環(huán)比下降28.86%，分別大大高于12月份-0.6%和-3.4%的水平，接近11月份21.4%和33.5%的降幅。1月份進出口的下降幅度，尤其是進口的降幅，遠遠超出此前市場的普遍預(yù)期。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，此前市場預(yù)測進出口的同比降幅中值分別為27.6%和14.7%。受進口降幅遠遠高于出口降幅的影響，1月份實現(xiàn)貿(mào)易順差391.09億美元，較去年同期實現(xiàn)翻番。

進出口大幅回落有春節(jié)不可比因素

1月份進出口同比大幅回落，有春節(jié)不可比因素。其中出口下降17.5%，進口下降43.1%，順差391.1億美元，維持高位。春節(jié)因素是進出口大幅下降的重要原因，04年的情況也是如此，當(dāng)年1月份進出口增速分別較上年平均增速回落超過10個百分點。但毫無疑問，當(dāng)前進出口仍是非常疲弱。

預(yù)計09年名義出口、進口分別增長4%、5%。由于進口價格跌幅更大，而且中國刺激內(nèi)需作用更大，進口實際增速明顯高于出口，出口將在年底隨著世界經(jīng)濟的復(fù)蘇有所好轉(zhuǎn)。

關(guān)注新興經(jīng)濟體經(jīng)濟下滑帶來的后期風(fēng)險

我國出口大幅下降是由于全球經(jīng)濟低迷引起的需求減少所致，就目前情況看，對已陷入經(jīng)濟衰退的美日歐發(fā)達經(jīng)濟體的出口下降是主要原因。考慮到通過香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，中國對這三個發(fā)達經(jīng)濟體的出口占比在60%左右，這些經(jīng)濟體陷入經(jīng)濟衰退無疑會拖累中國的出口。

從這11月和12月的情況看，中國對歐洲的出口下滑幅度最大，降幅為19.2%；對美國的出口降幅次之，為16.3%；對日本的出口降幅最小，為14.1%。從目前已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看，這些發(fā)達經(jīng)濟體的基本面依然沒有轉(zhuǎn)好的跡象，后期仍然會對我國的出口產(chǎn)生負(fù)面影響。

我們要關(guān)注由此帶來的風(fēng)險。在關(guān)注發(fā)達經(jīng)濟體的同時，我們也要高度關(guān)注新興經(jīng)濟體后期的經(jīng)濟走勢。受金融危機擴散和發(fā)達經(jīng)濟體陷入衰退的拖累，后期新興經(jīng)濟體也將面臨經(jīng)濟快速下滑的風(fēng)險，這也會對我國的出口造成負(fù)面影響。

關(guān)注后期一般貿(mào)易可能出現(xiàn)的風(fēng)險

海關(guān)總署發(fā)布的報告顯示，2008年我國出口中的加工貿(mào)易同比下降較大，但是一般貿(mào)易同比依然實現(xiàn)小幅增長。這雖然說明出口中的一般貿(mào)易受到的影響要小于加工貿(mào)易，但是后期風(fēng)險仍然不可忽視。

從1月份的情況看，一般貿(mào)易同比增幅由12月份的6%降至-11.6%，降幅達17.6之多，高于總體出口14.7%的同比降幅。后期對于一般貿(mào)易的出口風(fēng)險也值得高度關(guān)注。

作者單位：上海證券