百億規模PE再現江湖

付 剛

德勤向近30家在中國處于領先地位的各類PE投資機構展開調查，結果顯示，93％的PE都非常樂觀，他們預計未來一年中國PE市場的投資活動將會大量增加。

真是此一時彼一時。

僅僅在3個月前，全球知名的凱雷投資集團(The Carlyle Group)董事總經理祖文萃在接受記者專訪時還慨嘆，受金融危機影響，全球pE(私募股權基金)的募集均不佳，旗下亞洲增長基金的第四只基金甚至耗時14個月才募集到10，4億美元(約人民幣70億元)。

相比而言，中國本土PE——鼎暉投資近日的“萌動”無疑“驚人”。記者了解到，鼎暉投資正計劃募集一只規模高達14億美元(約96億元人民幣)的新基金，且在9月底此消息剛放出時，就已募集超過7.5億美元。

鼎暉投資相關人士透露，現在PE為中國概念類基金融資并非準事，這得到了德勤多位合伙人的認同。最近，德勤向近30家在中國處于領先地位的各類PE投資機構展開調查，結果顯示，93％的PE都非常樂觀，他們預計未來一年中國PE市場的投資活動將會大量增加。

超大規模PE重現

9月最后一周，多達6家公司集中在紐交所公開發行上市，且融資額高達約30億美元，讓紐交所主板市場迎來了去年金融危機爆發后IPO(首次公開發行)最集中的一周。海外IPO數量從去年下半年一些月份甚至為零的冰點逐漸回升，以及中國創業板市場即將正式掛牌，讓私募股權基金們如沐春風。

記者了解到，近期不斷有新PE募集消息傳出。平安集團高層人士向記者透露，旗下平安證券正募集首只以美元計價的私募股權基金，初步計劃集資2億～4億美元，這一融資目標在PE界屬于中檔。相較而言，脫胎于原中金公司直接投資部的鼎暉投資，因新基金募集目標高達百億人民幣顯得最為搶眼。

據鼎暉投資內部人士向記者透露，他們正在籌組一只14億美元的基金，這是該公司第4只針對中國成長型企業的基金。目前已募集超過7，5億美7亡。

“新加坡主權基金新加坡政府投資公司(GIC)和世界銀行的私募投資機構國際金融公司(IFC)是我們這只新基金的兩大主要投資者，它們也參與了鼎暉投資此前幾只基金的募集。”這位人士進一步補充說，鼎暉投資第三只基金共募資15億美元，約有85％的資金已用于投資，“從我們的感受看，最近要在全球為中國概念類基金融資并非難事。”

這與今年7月，作為全球最大的PE之一的凱雷投資集團董事總經理祖文萃在接受記者專訪時透露的感觸形成了鮮明對比。在祖文萃的印象中，過去一年半左右時間對于PE募集而言，無疑是最艱難的，其原因在于各種各樣的資產管理機構都更謹慎，而且，受金融危機沖擊，它們中的多數手中可用于投資的資金少了。

但同樣令祖文萃印象深刻的是，金融危機使得全球投資者更能看出亞洲市場的投資吸引力，而這與以往全球市場投資都處于熱潮時，投資者對中國、印度等新興市場態度非常謹慎有了明顯的差別。

記者同時了解到，美國私募股權基金華平投資正在削減孟買辦事處員工數量，而凱雷和TPG卻在增加駐香港和北京部門的人手，希望在這輪經濟反彈中能在中國獲得更多交易。

誰把握關鍵誰便能獲大利

記者注意到，在德勤剛剛結束的“中國私募股權投資信心調查”中，93％的PE投資機構預期，在股票市場反彈、經濟形勢好轉的利好支持下，中國私募股權投資活動將會增加。

德勤中國財務咨詢服務主管合伙人謝其龍向記者表示：“在全球經濟衰退的艱難時期，私募股權投資機構經過一段時間的冷靜觀察后，開始尋求在中國發展的巨大機遇，投資活動有望短期內回升，并會持續增長。”

他同時指出，中國政府正逐步采取一些優惠措施以給予境內外PE們提供更明確的支持及新的法律平臺，也將極大地刺激PE行業發展。“此外，對那些關注成長資本戰略投資的PE投資者而言，創業板的啟動可能是一個重大機遇。”

不容忽視的還有，PE人士對投資回報均有更樂觀的判斷，這從利益獲取層面將進一步刺激PE界“勇往直前”。

德勤的調查顯示，有39％的受訪者認為投資回報會增加，而持有該觀點的受訪者在去年的調查中僅為10％。

在德勤中國華北區私募股權服務主管合伙人卉博看來，與往年相比，今年調查結果的一個突出特點是，多數受訪者都認為，境內PE將在國內收購市場上取得主導地位，“但與此同時，我們也看到得益于境內外投資技能和經驗協同效益的共享合作投資越來越多。我們預期雖然競爭會愈發激烈，但由于中國市場還存在對很夠行業重組、整合和發展大量需求。因此機會應該不會缺乏。”

古博進一步指出：“由于新出臺的允許境外投資機構參與人民幣基金的發展規定，市場上開始涌現很多新的參與者和新的關系結構，在這些不同投資者、不同資源、不同戰略和投資目標的新組合中，誰能正確把握未來發展的關鍵要素，誰便能獲得巨大的利益。”

鏈接亞洲金融界將目光投向中國

因全球金融危機沖擊，很多公司削減開支，去年底很多亞洲金融界人士的商務旅行大大減少，不過現在他們又開始了滿世界飛的生活。對他們來說，中國是最受歡迎的目的地。

全球頂尖私募股權公司，如凱雷投資集團、貝恩資本以及德克薩斯太平洋集團等，爭相與中國企業達成交易，從電信服務供應商到嬰兒奶粉商等。

與此同時，很多私募股權基金、銀行、甚至律師事務所在其他主要亞洲經濟體，如印度和日本等，已關閉了辦事處，或削減了辦事處人力。

凱雷亞洲收購基金董事總經理楊向東表示：“估值又變得有吸引力了，中國當然是焦點。”駐香港的楊向東表示，他的出差行程又開始繁忙起來，常常一周他在大陸的時間比在凱雷亞洲總部香港的時間還要長。但國泰航空等香港航空公司還沒有迎來他們的春天，因為很多銀行高管們為了省錢暫時都選擇了坐經濟艙。

日前在香港召開的亞洲投資回報會議(SuperRefurn Asia Conference)上，會議組織者進行的非正式調查顯示，逾50％的參會者投票選擇中國為未來三年最適宜投資的地方，印度排名第二，得票率不到20％。

據知情者透露，美國私募股權基金華平投資正在削減孟買辦事處員工數量，美國銀行也將要解散其位于東京的私募股權團隊，而凱雷投資集團卻在增加駐香港和北京部門的人手，希望在這輪經濟反彈中能在中國獲得更多交易。